改革開(kāi)放40年，中國的經(jīng)濟體制經(jīng)歷了一場(chǎng)脫胎換骨般的變革。習近平總書(shū)記在慶祝改革開(kāi)放40周年大會(huì )上講話(huà)時(shí)指出，從搞好國營(yíng)大中小企業(yè)、發(fā)展個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟到深化國資國企改革、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，從單一公有制到公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展和堅持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”……這一樁樁、一件件，使改革開(kāi)放成為當代中國最顯著(zhù)的特征、最壯麗的氣象。

 

國企改革在路上。在改革的過(guò)程中，加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束，是推動(dòng)國有企業(yè)降杠桿、防范化解國有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險的重要舉措。不久前，為加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束，降低國有企業(yè)杠桿率，推動(dòng)國有資本做強做優(yōu)做大，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的指導意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導意見(jiàn)》)，并發(fā)出通知，要求各地區各部門(mén)結合實(shí)際認真貫徹落實(shí)。此次《指導意見(jiàn)》對國有企業(yè)會(huì )產(chǎn)生什么樣的影響?日前，中國經(jīng)濟時(shí)報記者采訪(fǎng)了民建北京市國有企業(yè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì )委員、民生智庫特聘研究員張喜亮。

 

國企資產(chǎn)負債約束是一個(gè)長(cháng)期任務(wù)

 

中國經(jīng)濟時(shí)報：近兩年來(lái)，我國在去杠桿方面已經(jīng)取得了明顯的成效，現在進(jìn)入了穩杠桿階段，《指導意見(jiàn)》的出臺，從穩杠桿到降杠桿，你怎樣看這個(gè)問(wèn)題?

 

張喜亮：2017年杠桿率比2016年高2.4個(gè)百分點(diǎn)，增幅比2012-2016年杠桿率年均增幅低10.9個(gè)百分點(diǎn)。2018年一季度杠桿率比2017年高0.9個(gè)百分點(diǎn)，增幅比2017年同期收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)。從國家層面看，貫徹供給側結構性改革的方針，降杠桿取得了相當大的成效。但是，金融進(jìn)入穩杠桿階段，更是著(zhù)眼于支持實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展。結構性去杠桿的任務(wù)遠未完成，國有企業(yè)負債經(jīng)營(yíng)是多年形成的常態(tài)，盡管這兩年大幅度地提升了業(yè)績(jì)，但是，也存在不平衡問(wèn)題，還有不少企業(yè)企業(yè)負債率很高，業(yè)績(jì)持續下滑，國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束是個(gè)長(cháng)期的任務(wù)。

 

資產(chǎn)負債約束應成為國企必須堅持的理念和原則

 

中國經(jīng)濟時(shí)報:《指導意見(jiàn)》要求，推動(dòng)國有企業(yè)平均資產(chǎn)負債率到2020年末比2017年末降低2個(gè)百分點(diǎn)左右，之后國有企業(yè)資產(chǎn)負債率基本保持在同行業(yè)同規模企業(yè)的平均水平。如何看待這個(gè)目標?

 

張喜亮：2020年末國有企業(yè)資產(chǎn)負債率降低2個(gè)百分點(diǎn)的目標是對全部國有企業(yè)而言的，是經(jīng)過(guò)慎重研究和測算的，下定決心真抓實(shí)干努力是能夠實(shí)現的，應當能夠實(shí)現。但是，也要注意降低負債率與發(fā)展尋得平衡，單一追求降低負債率難免又出現更多更大的問(wèn)題。

 

利潤增加實(shí)現加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束是打好防范和化解重大風(fēng)險攻堅戰的重要舉措。在確保盈利能力和合理利潤水平上擴張國有資產(chǎn)，是有重量的健康發(fā)展，以杠桿擴張國有資產(chǎn)以致利不付息，潛伏著(zhù)崩潰的風(fēng)險。做強最優(yōu)做大國有企業(yè)，不僅是資產(chǎn)的龐大更是實(shí)力的強大;優(yōu)化資產(chǎn)、培植核心競爭力做大國有企業(yè)的基礎。實(shí)現降低負債率2020年目標以后或許不必要降杠桿了，但是，還要堅持國有資產(chǎn)負債約束機制。沒(méi)有負債是不可能的也是不必要的，尤其是以基建、能源為主的企業(yè)，投資大回報周期長(cháng)，必須要有適當的杠桿支持。但是，超級杠桿好比毒品，短期容易出業(yè)績(jì)長(cháng)期是風(fēng)險的積累。負債約束應當成為國有企業(yè)必須堅持的理念和原則。要通過(guò)建立和完善國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束機制，強化監督管理，促使國有企業(yè)在合理資產(chǎn)負債率水平上加快發(fā)展。

 

實(shí)行分類(lèi)管理、動(dòng)態(tài)調整的國有資產(chǎn)負債約束指標

 

中國經(jīng)濟時(shí)報：你認為，應怎樣完善國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束機制?

 

張喜亮：《指導意見(jiàn)》要求，所有行業(yè)、所有類(lèi)型國有企業(yè)均納入資產(chǎn)負債約束管理體制。同時(shí)，根據不同行業(yè)資產(chǎn)負債特征，分行業(yè)設置國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束指標標準。突出監管重點(diǎn)，對超出約束指標標準的國有企業(yè)，結合企業(yè)所處發(fā)展階段，在綜合評價(jià)企業(yè)各類(lèi)財務(wù)指標和業(yè)務(wù)發(fā)展前景的基礎上，根據風(fēng)險大小采取適當管控措施。

 

改革開(kāi)放40年來(lái)，國有企業(yè)市場(chǎng)化程度越來(lái)越高，也增多了，以高負債出業(yè)績(jì)的觀(guān)念對國有企業(yè)負責人有著(zhù)很大的影響，國有企業(yè)資產(chǎn)負債普遍居高，有的企業(yè)利潤不足以支付利息，甚至個(gè)別的還有資不抵債的情況。高杠桿的情況由來(lái)已久，始于“撥改貸、利改稅”，還有硬性追求資本回報原因，更有負責人的價(jià)值觀(guān)問(wèn)題等。國有企業(yè)資產(chǎn)負債率具有結構性特征，《指導意見(jiàn)》既考慮到了整體性也要求針對性。國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束以資產(chǎn)負債率為基礎約束指標，對不同行業(yè)、不同類(lèi)型國有企業(yè)實(shí)行分類(lèi)管理并動(dòng)態(tài)調整。

 

強化約束國有企業(yè)資產(chǎn)負債率需要各方面的共同努力實(shí)施全方位監督，根本的還是要完善自我約束機制：一是要合理設定資產(chǎn)負債率水平和資產(chǎn)負債結構，加強資本結構規劃與管理，合理設定企業(yè)資產(chǎn)負債率和資產(chǎn)負債結構，保持財務(wù)穩健、有競爭力。二是要加強資產(chǎn)負債約束日常管理，發(fā)揮董事會(huì )作用，提升經(jīng)理人員的素質(zhì)，及時(shí)主動(dòng)地向相關(guān)債權人通報財務(wù)情況，依法依規與相關(guān)債權人協(xié)商，分類(lèi)穩妥處置相關(guān)債務(wù)。三是要強化國有企業(yè)集團公司對所屬子企業(yè)資產(chǎn)負債約束，將子企業(yè)的資產(chǎn)負債約束納入集團公司考核體系，防范母子企業(yè)、子企業(yè)之間的風(fēng)險傳染。四是要增強內源性資本積累能力，聚焦主業(yè)瘦身健體，增強企業(yè)盈利能力，為企業(yè)發(fā)展提供持續的內源性資本。

 

以國有資產(chǎn)負債約束推動(dòng)國企改革深化取得實(shí)效

 

中國經(jīng)濟時(shí)報：如何以國有資產(chǎn)負債約束推動(dòng)國有企業(yè)改革深化取得實(shí)效?

 

張喜亮：習近平總書(shū)記在慶祝改革開(kāi)放40周年大會(huì )上講話(huà)時(shí)指出：“只有順應歷史潮流，積極應變，主動(dòng)求變，才能與時(shí)代同行。‘行之力則知愈進(jìn)，知之深則行愈達。’”以國有資產(chǎn)負債約束推動(dòng)國有企業(yè)改革向縱深發(fā)展同樣如此。

 

2018年10月9日在北京召開(kāi)的全國國有企業(yè)改革座談會(huì )明確新時(shí)代國有企業(yè)改革深化必須抓好的六項重點(diǎn)工作：突出抓好中國特色現代國有企業(yè)制度建設，加快形成有效制衡的法人治理結構;突出抓好混合所有制改革，夯實(shí)基本經(jīng)濟制度的重要實(shí)現形式;突出抓好市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機制，充分調動(dòng)企業(yè)內部各層級干部職工積極性;突出抓好供給側結構性改革，加快高質(zhì)量發(fā)展步伐;突出抓好改革授權經(jīng)營(yíng)體制，推動(dòng)國有資本投資、運營(yíng)公司試點(diǎn)取得實(shí)效;突出抓好國有資產(chǎn)監管。國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束對國有企業(yè)改革向縱深發(fā)展取得實(shí)質(zhì)性成效有著(zhù)倒逼的作用。

 

黨委會(huì )(黨組)、董事會(huì )(股東會(huì ))、經(jīng)理層、監事會(huì )和職代會(huì )“五位一體”是中國特色現代國有企業(yè)制度公司法人治理的基礎構架。黨對國有企業(yè)的領(lǐng)導就是要黨和國家的戰略部署在國有企業(yè)得到貫徹執行，說(shuō)到底就是要解決人的問(wèn)題尤其是國有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理人員。發(fā)揮國有企業(yè)黨組織的領(lǐng)導作用，貫徹黨的全心全意依靠工人階級方針，確保職工有序參加公司治理。黨組織的領(lǐng)導作用和職工民主管理制度上下共同監督，可以使國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層忠實(shí)勤勉履職，審慎開(kāi)展債務(wù)融資、投資、支出、對外擔保等業(yè)務(wù)活動(dòng)，防止有息負債或有債務(wù)過(guò)度累積，確保資產(chǎn)負債率保持在合理水平。引入戰略投資伙伴促使國有企業(yè)積極實(shí)施混合所有制經(jīng)濟改革，一方面完善了董事會(huì )制度，另一方面又增加了資本量，在不增加債務(wù)總額的同時(shí)實(shí)現了降杠桿的目的，多元股東形成董事會(huì )有效發(fā)揮作用必將強化對資產(chǎn)負債約束。

 

深化國有企業(yè)改革調動(dòng)企業(yè)各層級干部職工積極性，是增強內源性資本積累能力實(shí)現國有資產(chǎn)負債率在合理水平的內在動(dòng)力。加快工資總額管理制度改革滿(mǎn)足經(jīng)濟利益的需求，是調動(dòng)全體員工積極性的前提。統籌用好員工持股、上市公司持股計劃、科技型企業(yè)股權分紅等措施，是實(shí)現企業(yè)員工共同體的中長(cháng)期激勵措施。有理想、能擔當、善經(jīng)營(yíng)的經(jīng)理人在國有資產(chǎn)負債約束中有著(zhù)關(guān)鍵性的作用，對經(jīng)理層任期制和契約化管理，按照“市場(chǎng)化選聘、契約化管理、差異化薪酬、市場(chǎng)化退出”原則建立職業(yè)經(jīng)理人制度，就能夠更加有效激發(fā)經(jīng)營(yíng)管理者主動(dòng)承擔起資產(chǎn)負債自我的責任感。

 

降杠桿實(shí)現國有資產(chǎn)負債約束是一項綜合性的系統工程，國有資產(chǎn)監督管理機構要主動(dòng)承擔起監管責任，政府各機構也責無(wú)旁貸，一方面推進(jìn)國有企業(yè)深化改革，一方面要舍得給予企業(yè)干部職工激勵，一方面真誠地承擔起自己的責任，在減稅降費、剝離不良資產(chǎn)、處理歷史遺留問(wèn)題等方面出實(shí)招干實(shí)事，改革政策要穩準狠、沖著(zhù)問(wèn)題去助力真改革，成為具有活力的市場(chǎng)主體。

 

專(zhuān)家談

 

國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所企業(yè)評價(jià)研究室主任周健奇：

 

強化國企資產(chǎn)負債約束首先要做好制度建設，形成制度基本面，重要支點(diǎn)包括金融、投資、企業(yè)管理等方面的制度。一是讓國有低效資產(chǎn)退出有道。二是做好國有資本優(yōu)化配置。三是摸清“家底”，建立完善的國企債務(wù)數據系統。

 

中國宏觀(guān)經(jīng)濟研究院副研究員李世剛：

 

有效的資產(chǎn)負債約束需要目標明確、有的放矢。目前國有企業(yè)資產(chǎn)負債率仍高于本行業(yè)平均水平，考慮到不同行業(yè)、不同規模的企業(yè)資產(chǎn)負債率差異，2020年末國企總資產(chǎn)負債率降低2個(gè)百分點(diǎn)后，將使得大部分國企資產(chǎn)負債率接近行業(yè)平均值。

 

中國宏觀(guān)經(jīng)濟研究院博士梁志兵：

 

針對現階段國企去杠桿問(wèn)題提出具體目標和長(cháng)期目標可謂遠近兼顧，不僅可實(shí)現短期內國企降杠桿取得實(shí)效，也確保了長(cháng)期內國企杠桿率不會(huì )降后復升。另外，要求國企通過(guò)混改、增加股權融資、市場(chǎng)化債轉股等措施降杠桿，實(shí)際上是“倒逼”企業(yè)轉變發(fā)展模式和深化改革，建立國企負債自我約束的長(cháng)效機制。

 

中國企業(yè)研究院執行院長(cháng)李錦：

 

在2018年的供給側結構性改革相關(guān)工作中，在去產(chǎn)能的同時(shí)把杠桿率降下來(lái)是一項重要任務(wù)，降杠桿在各項經(jīng)濟工作中的地位將不斷上升。而此次提出加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束，意味著(zhù)國企降杠桿工作將依靠抓住負債率這個(gè)要害來(lái)推進(jìn)。

 

國務(wù)院國資委研究中心副研究員周麗莎：

 

國有企業(yè)整個(gè)資產(chǎn)負債率相對來(lái)說(shuō)還是比較高的，《指導意見(jiàn)》明確了降低資產(chǎn)負債率的中短期目標，將所有國企都納入資產(chǎn)負債約束，并通過(guò)分類(lèi)監管，分類(lèi)確定標準。同時(shí)外部通過(guò)考核，內部通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機制的改善、市場(chǎng)化等方式進(jìn)行約束，具有實(shí)操性，可有效促進(jìn)國企資產(chǎn)負債率下降。

 

來(lái)源:中國經(jīng)濟時(shí)報

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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