在2019年4月16日的國新辦新聞發(fā)布會(huì )上，國資委秘書(shū)長(cháng)、新聞發(fā)言人彭華崗介紹，第四批混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)名單已經(jīng)初步確定，將超過(guò)100戶(hù)，國資委在履行有關(guān)程序。

國海證券認為，近期中船集團內部整合、格力電器股權轉讓、一汽集團資產(chǎn)劃轉等改革的落地，以及第四批混改名單的即將推出，都顯示國企改革正朝著(zhù)更大的范圍和更深的層次加速推進(jìn)。由于所有權的性質(zhì)和經(jīng)營(yíng)管理的特點(diǎn)，部分國有企業(yè)存在活力不足、經(jīng)營(yíng)效率低以及負債率高等問(wèn)題。而分類(lèi)管理、引入戰略投資者、資產(chǎn)證券化、員工持股、股權激勵等具體改革措施的推進(jìn)，則有助于從經(jīng)營(yíng)決策的自主性、市場(chǎng)反應的靈活性、員工的積極性等方面提升國企的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)活力，促進(jìn)國企的做大做強。

市場(chǎng)中，置信電氣公布英大證券和英大信托的打包借殼計劃，股價(jià)走出連續9個(gè)漲停板。東方能源擬逾147億收購國家電投集團資本控股，涉足金融業(yè)務(wù)，股價(jià)近期連續上攻。

國海證券看好國企改革持續深化對于軍工企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)活力的提升，給予推薦評級。具體投資策略上，推薦從軍工資產(chǎn)證券化和國企高質(zhì)量發(fā)展兩個(gè)方面把握投資機會(huì )，資產(chǎn)證券化方面重點(diǎn)關(guān)注中國船舶、四創(chuàng )電子、國�？萍�、久之洋、中國海防等;高質(zhì)量發(fā)展方面重點(diǎn)關(guān)注有望通過(guò)混改改善基本面的洪都航空、湘電股份等。

天風(fēng)證券建議，重點(diǎn)關(guān)注“雙百計劃”和很快公布的第四批混改試點(diǎn)名單，是今年國企改革自上而下的緊要任務(wù)。第二、關(guān)注地方區域國改和一帶一路橋頭堡的交叉云南，例如云南城投。第三、關(guān)注地方國企“做大做強”的邏輯——債務(wù)風(fēng)險較高地區的單一上市平臺。

總結而言，在地方債務(wù)風(fēng)險處置的需求以及來(lái)自外部的競爭壓力之下，國企改革已經(jīng)到了不得不提速的階段。同時(shí)在今年市場(chǎng)風(fēng)險偏好顯著(zhù)提升的情況下，相關(guān)的主題也具備較高的參與價(jià)值。根據前述，政府地方債務(wù)——尤其是市縣級的地方債務(wù)處置，很可能成為倒逼這一輪國企改進(jìn)程加快的主要動(dòng)力。從這個(gè)思路出發(fā)，在標的的選擇上，可以考慮以下幾個(gè)維度：

(1)緊迫性。也就是區域上，選擇地方赤字率較大，迫切通過(guò)國企做大做強來(lái)化解地方債務(wù)危機的城市。統計有財政收支和GDP數據的294個(gè)省會(huì )及市級城市，計算進(jìn)3年的平均財政赤字率。其中，財政赤字率=(財政支出-財政收入)/名義GDP。最終結果顯示樣本城市中位數赤字率為11%，優(yōu)先考慮所屬城市赤字率大于11%的區域。(2)稀缺性。篩選出實(shí)際控制人為地方國資委或地方政府，且大股東僅控股1家上市公司的標的，這類(lèi)企業(yè)最有可能被地方用以發(fā)力“國企做大做強”。(3)空間。個(gè)股的篩選上傾向于中小市值，該類(lèi)標的更有可能作為集團注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的接收方，具備做大做強的空間。

財通證券認為，種種跡象預示汽車(chē)行業(yè)國企改革正式進(jìn)入加速期。汽車(chē)行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，存在明顯規模經(jīng)濟性，尤其在行業(yè)進(jìn)入低速增長(cháng)的新常態(tài)后車(chē)企通過(guò)做大規模，從而擁有更低成本以提升競爭力實(shí)屬必要。本輪汽車(chē)行業(yè)國企改革醞釀已久，在此行業(yè)競爭加劇的節點(diǎn)紛紛推出也符合行業(yè)發(fā)展規律，預計隨著(zhù)汽車(chē)行業(yè)走向更為成熟的階段，行業(yè)格局有望進(jìn)一步集中，國企“做大做優(yōu)做強”訴求增強，國企改革有望加速推進(jìn)。一汽集團國企改革方向最為確定，建議重點(diǎn)關(guān)注一汽轎車(chē);建議關(guān)注北汽集團國企改革涉及標的北汽藍谷、渤海汽車(chē);長(cháng)安集團國企改革建議關(guān)注長(cháng)安汽車(chē)、東安動(dòng)力、ST天雁。

來(lái)源:證券時(shí)報網(wǎng)

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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