2019年5月以來(lái)，外圍環(huán)境的不確定性給A股帶來(lái)一定波折，但同時(shí)“他強任他強，清風(fēng)拂山崗”，市場(chǎng)開(kāi)始對國內政策信心和期待不斷增強。一方面，加大鼓勵創(chuàng )新、增強關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)自主可控，通過(guò)“科創(chuàng )板”等資本改革方式實(shí)現新舊動(dòng)能切換，投資者對科技股的熱情愈演愈烈。

另一方面，對內加快改革，對外加大開(kāi)放，也將成為中國應對外圍環(huán)境變化激發(fā)內部經(jīng)濟活力的依靠和基礎。尤其2019年，諸多“苦苦等待”的國企改革標桿性事件加速落地，如南北船重大資產(chǎn)運作、格力國有控股權發(fā)生出讓、軍工科研院所的改制等，內外環(huán)境推動(dòng)國企改革提速下，市場(chǎng)主題投資熱情不斷升溫。那么新時(shí)期下，本輪國改有哪些超預期之處?又有哪些投資新思路值得關(guān)注?

內外壓力，國改肩負新使命

改革開(kāi)放40年以來(lái)，國企改革一直是貫穿主線(xiàn)。從1978年國企計劃經(jīng)濟轉向自主經(jīng)營(yíng)，到1985年政企分開(kāi)，再到93年兼并重組、下崗分流等措施建立現代企業(yè)制度，以及03年股份制改革，國企改革已風(fēng)雨兼程走過(guò)四個(gè)階段。而13年以“混合所有制經(jīng)濟”為抓手的《改革決定》拉開(kāi)了本輪國企改革序幕，6年來(lái)改革經(jīng)歷了“1+N”政策體系成形-四項改革-十項試點(diǎn)-雙百行動(dòng)的發(fā)展，逐步邁入深水區，而2019年經(jīng)濟下行壓力增大的背景下，以“加快國資國企改革”為目標的國改，在內外壓力下肩負起不一樣的歷史重任。

混改3.0: 這次不一樣!

4月8日，格力集團擬公開(kāi)征集受讓方，協(xié)議轉讓其所持的格力電器15%股權，交易完成后，格力集團將成為僅持股3.22%的小股東，遠超市場(chǎng)預期。一方面，格力電器屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，處置國企股權走向市場(chǎng)化定價(jià)，為后續國企改革后打開(kāi)新的想象空間;另一方面，國有控股權發(fā)生實(shí)質(zhì)變更，從長(cháng)遠來(lái)看，或意味在競爭充分行業(yè)國資放棄控制權將成大趨勢。綜合來(lái)看，本次格力混改開(kāi)啟國改3.0新時(shí)代，有望比肩股權分置改革(2007年大牛市的主推手之一)，進(jìn)一步激發(fā)新一輪制度紅利。

2019國企改革哪些新思路值得關(guān)注?

2019內外部新環(huán)境下，國改投資提速建議把握以下兩條新思路：一方面，繼續重視“雙百計劃+第四批混改名單”下，可優(yōu)先關(guān)注入試名單中充分競爭行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。與前三批混改共推出50家試點(diǎn)企業(yè)相比，第四批名單有望突破100家，市場(chǎng)關(guān)注度極高，同時(shí)盈利較好企業(yè)也有望提供更多“安全墊”。另一方面，考慮到今年政府處置隱性債務(wù)仍是重要宏觀(guān)背景，從改革迫切性高的地區選擇優(yōu)質(zhì)國改標的也將成為新思路，尤其中西部債務(wù)風(fēng)險較高地區或單一上市平臺地區，財政壓力倒逼地方國改區域，具備更多“做大做強地方國企”動(dòng)力。

來(lái)源：富國基金

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

國企改革