對于負債率高于警戒線(xiàn)的中央企業(yè)，在年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)考核中，將增加資產(chǎn)負債率的權重，并嚴格把關(guān)主業(yè)投資、嚴控非主業(yè)投資，尤其是禁止安排推高負債率的投資項目——8月23日，李克強總理主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，部署推進(jìn)央企深化改革降低杠桿工作。會(huì )議提出，建立嚴格的分行業(yè)負債率警戒線(xiàn)管控制度，建立多渠道降低企業(yè)債務(wù)的機制，通過(guò)多方面措施降低央企杠桿率。

　　今年以來(lái)，央企整體負債率有所下降，不過(guò)，記者梳理發(fā)現，仍有央企上市公司負債率在70%以上。此次國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出，要強化問(wèn)責，對負債率持續攀升的企業(yè)要約談提醒，對造成重大損失或不良影響的嚴肅追責。

　　分行業(yè)管控負債率警戒線(xiàn)

　　國企降杠桿國企降杠桿是“去杠桿”工作的重中之重。今年以來(lái)，國企的整體負債率已有所下降。財政部數據也顯示，6月末，國有企業(yè)資產(chǎn)總額達到143.48萬(wàn)億元，同比增長(cháng)11.5%;負債總額94.13萬(wàn)億元，同比增長(cháng)11.4%;所有者權益合計49.35萬(wàn)億元，同比增長(cháng)11.7%。

　　據財政部數據計算，到今年6月末，國有企業(yè)負債率為65.6%�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現，在上年即2016年6月末，國有企業(yè)負債率為66.3%，這意味著(zhù)，今年上半年國企負債率已同比下降了0.7個(gè)百分點(diǎn)。此次國務(wù)院常務(wù)會(huì )議也提到，今年前7個(gè)月，央企資產(chǎn)負債率比年初下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國企業(yè)研究院首席研究員李錦對記者提及：“負債率下降，一方面是去產(chǎn)能、處置僵尸企業(yè)帶來(lái)的間接效果，例如銀行減少向這類(lèi)企業(yè)貸款，負債也有所減少;另一方面是上半年國企盈利狀況好轉、資產(chǎn)增加。不過(guò)國企負債率下降得并不多，負債規模仍顯偏高，今年供給側結構性改革的重點(diǎn)任務(wù)預計將從去產(chǎn)能轉向去杠桿。”

　　盡管央企整體負債水平已有所下降，但是部分央企負債率仍然明顯偏高�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現，部分制造業(yè)央企的負債率仍在70%左右，例如中國鋁業(yè)2017年中期財報顯示，負債率達到72%。

　　此次國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提到，當前要抓住央企效益轉降回升的有利時(shí)機，把國企降杠桿作為“去杠桿”的重中之重，做好降低央企負債率工作。

　　對于不同行業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，負債率高低會(huì )有所不同。一般而言，制造業(yè)企業(yè)、重工業(yè)企業(yè)負債率相對較高，因此降杠桿也需要分行業(yè)區別進(jìn)行。

　　此次會(huì )議提出，要建立嚴格的分行業(yè)負債率警戒線(xiàn)管控制度。對高于警戒線(xiàn)的企業(yè)，將在年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)考核中增加資產(chǎn)負債率的權重，并嚴格把關(guān)主業(yè)投資、嚴控非主業(yè)投資、禁止安排推高負債率的投資項目。

　　“分行業(yè)設置警戒線(xiàn)，體現了今年去杠桿措施將更加精細化。特別是對一些本來(lái)該輕資產(chǎn)運行，但是負債率過(guò)高的企業(yè)要重點(diǎn)管控。對一些重資產(chǎn)企業(yè)、資金周轉期長(cháng)的企業(yè)也需要管控，確保負債率穩中有降。”在李錦看來(lái)，這些措施的亮點(diǎn)還體現在將負債率納入經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)考核，此前央企經(jīng)營(yíng)考核片面考核經(jīng)濟收益，但是有時(shí)收益是通過(guò)大量舉債、擴大投資規模來(lái)實(shí)現的。

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍向記者分析，在國企降杠桿的同時(shí)，負債結構也需要進(jìn)一步優(yōu)化，特別是對負債率高于警戒線(xiàn)的企業(yè)，還應調整負債結構，減少短期負債，這也有助于降低風(fēng)險。

　　建立國有資本補充機制

　　如果說(shuō)設置負債率警戒線(xiàn)是管控杠桿，那么通過(guò)債轉股、降低企業(yè)債務(wù)則是主動(dòng)的降低杠桿。

　　在市場(chǎng)化債轉股方面，國家發(fā)改委刊文顯示，今年以來(lái)，各類(lèi)實(shí)施機構與鋼鐵、煤炭、化工、裝備制造等行業(yè)中具有發(fā)展前景的70余家高負債企業(yè)積極協(xié)商談判，達成市場(chǎng)化債轉股協(xié)議，協(xié)議金額超過(guò)1萬(wàn)億元，這些協(xié)議的落地實(shí)施不僅可以推動(dòng)企業(yè)杠桿率下降，而且會(huì )有力推動(dòng)國有企業(yè)混合所有制改革，有助于建立企業(yè)負債杠桿自我約束長(cháng)效機制。

　　此次會(huì )議提出，要積極穩妥推進(jìn)市場(chǎng)化法治化債轉股，督促已簽訂的框架協(xié)議抓緊落實(shí)。推動(dòng)發(fā)展前景好、有轉股意向的央企創(chuàng )新模式，加快推進(jìn)債轉股。加大央企兼并重組力度，穩妥實(shí)施混合所有制改革。支持債轉股實(shí)施機構多渠道籌資。鼓勵國有資本投資、運營(yíng)公司及有條件的央企基金采取各種市場(chǎng)化方式參與債轉股。

　　“推行債轉股，重要的是在法制化、市場(chǎng)化前提下進(jìn)行，而且債轉股可以同兼并重組、混改相結合，要以債轉股為契機推動(dòng)國企實(shí)現股權多元化和治理結構完善。”李錦對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

　　值得注意的是，在建立多渠道降低企業(yè)債務(wù)的機制部分，此次國務(wù)院常務(wù)會(huì )議還提出，要探索建立國有資本補充機制，妥善解決企業(yè)改革發(fā)展、轉型升級所需資本。

　　中國工商銀行原行長(cháng)、銀監會(huì )特邀顧問(wèn)楊凱生是建立國有資本補充機制的積極倡導者，他認為，企業(yè)在形成之后、發(fā)展過(guò)程中，規模要擴大就需要更多的資金，在發(fā)展過(guò)程中，企業(yè)出資者如果不注入資本，企業(yè)的資產(chǎn)負債率肯定會(huì )上升，其杠桿率肯定會(huì )提高。

　　如何補充國企資本金?李錦對記者表示：“當前，國有企業(yè)盈利好轉，補充國企資本金可以選擇將部分利潤轉化為資本金的方式，這樣也可以讓國企有更多的自主權。”

（文章摘自2017年8月23日《每日經(jīng)濟新聞》）

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)