國資國企改革正迸發(fā)前所未有的強勁活力。

今年上半年，國資無(wú)疑是A股市場(chǎng)上最活躍的運作力量之一。年初至今，國資宣布入主A股上市公司約50家，國資旗下上市公司啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組20余起，啟動(dòng)分拆上市計劃的國資上市公司近10家，更有數十家上市公司擬引入國資作為戰略投資者。一系列密集資本動(dòng)作的背后，是各級國資加快市場(chǎng)化改革步伐，增強競爭力、創(chuàng )新力的核心訴求。

上半年風(fēng)起云涌的國資運作浪潮，有望在下半年進(jìn)一步提速。6月30日，中央全面深化改革委員會(huì )審議通過(guò)了《國企改革三年行動(dòng)方案(2020-2022年)》(下稱(chēng)《行動(dòng)方案》)，明確今后3年是國企改革關(guān)鍵階段，主要思路是“抓重點(diǎn)、補短板、強弱項”。備受關(guān)注的《行動(dòng)方案》獲通過(guò)，將推動(dòng)國資國企改革再上臺階。

入主：各級國資成最有分量的“買(mǎi)家”

年初至今，A股易主案例密集涌現，而各級國資已成為最有分量的“大買(mǎi)家”。據統計，半年時(shí)間，各級國資宣布入主上市公司的案例已達50個(gè)，而且操盤(pán)風(fēng)格非常市場(chǎng)化。

在參與主體上，各級國資運作高效，參與主體覆蓋國資體系的各個(gè)層級，上至國務(wù)院國資委直管的央企，下至地市級或區縣級國資。有些地方國資甚至接連出手，在A(yíng)股市場(chǎng)頻繁亮相。

例如，國家級新區——青島西海岸新區在短短幾天內，接連鎖定了博天環(huán)境、萬(wàn)馬股份2家上市公司控制權。稍早時(shí)候，浙江省國資委利用旗下產(chǎn)業(yè)平臺，擬將佐力藥業(yè)、康恩貝兩家上市藥企收入囊中。從去年開(kāi)始一直在攻城略地的珠海國資更是買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)不斷，6月30日，通裕重工宣布，珠海港集團將通過(guò)協(xié)議受讓和參與定增的方式，合計獲得上市公司20%的股權，珠海國資進(jìn)而成為新任實(shí)際控制人。而在此前，珠海國資已宣布，攬入科華生物、維業(yè)股份、寶鷹股份等公司。

在標的選擇上，國資一改過(guò)去“買(mǎi)殼”思路，而是從產(chǎn)業(yè)協(xié)同等角度考量，入股同時(shí)開(kāi)啟戰略合作漸成“潮流”。浙江省中醫藥健康產(chǎn)業(yè)集團入主康恩貝時(shí)就明確，雙方將在醫藥大健康領(lǐng)域開(kāi)展戰略合作，以康恩貝為主體合作共建“浙江省中醫藥健康產(chǎn)業(yè)主平臺”。

在交易方式上，協(xié)議轉讓、參與定增、表決權委托等多種交易手段齊登臺，其中不乏根據各方特點(diǎn)而“量身打造”的交易，不拘泥于“一手交錢(qián)一手交貨”的傳統方式，而是將各方利益更好地協(xié)調一致。新余國資近日宣布入主奇信股份，就采取了股權轉讓、原股東放棄表決權的方式。

戰投：借助再融資新規布局產(chǎn)業(yè)鏈

除了入主，不少?lài)�資對戰略入股上市公司也頗有興趣，尤其是今年2月再融資新規發(fā)布、3月戰投標準認定后，著(zhù)眼長(cháng)期利益的國資有了更大的施展空間。

3月20日晚間，證監會(huì )通過(guò)“監管問(wèn)答”形式明確了上市公司定增“戰略投資者”認定，在認定要求、決策程序、信息披露等多方面予以細化。盡管沒(méi)有給出量化指標，但多位業(yè)內人士認為，標準與市場(chǎng)觀(guān)念中的戰略投資者較為一致，目的在于引入長(cháng)期投資者與公司共同成長(cháng)。

“再融資新規提供了‘鎖價(jià)’選項，更加符合一些國有資本的投資策略。”有投行業(yè)務(wù)負責人分析，國有機構在投資時(shí)，往往更看重確定性，而按照此前規則，發(fā)行價(jià)格不到最后無(wú)法確定，不太受這類(lèi)機構歡迎。據悉，由于可以鎖價(jià)，現在各方在談的時(shí)候就能把幾個(gè)關(guān)鍵要素定下來(lái)，尤其是價(jià)格可以確定。

政策支持使得不少上市公司引入戰投的定增方案中，出現了國資背景的資金的身影，而且這一趨勢正在逐步加強。

6月4日，歐菲光披露定增方案，擬募資不超67.58億元，投入高像素光學(xué)鏡頭建設項目、3D光學(xué)深度傳感器建設項目等5個(gè)項目。同時(shí)，引入建投集團、合肥合屏等兩家當地國資公司，二者認購總額分別為12億元、10億元。

整合：資產(chǎn)注入與國企混改齊飛

除了跨區域并購投資，國資內部整合也風(fēng)起云涌。作為地方國資重鎮，上海國資自去年9月以來(lái)動(dòng)作頻頻，旗下飛樂(lè )音響、蘭生股份先后宣布啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組。5月13日，上海國資旗下另一上市平臺強生控股宣布，將通過(guò)股份無(wú)償劃轉、資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)及募集配套資金的方式，收購上海外服100%股權，上海外服得以實(shí)現借殼上市。

除了資產(chǎn)注入，有些地方國資則在集團層面上做文章，通過(guò)引入外部投資者，實(shí)現混改目標。6月29日，青島雙星公告，公司控股股東雙星集團混改取得重大進(jìn)展：征得3家意向投資者，打響青島國企集團混改第一槍。

6月24日，TCL科技、中環(huán)股份、天津普林三家上市公司齊發(fā)公告，宣告中環(huán)集團的百億混改有了新進(jìn)展：TCL科技將參與中環(huán)集團100%股份受讓。據了解，上述另外一個(gè)意向受讓方為IDG資本和珠海國資(旗下的珠海華發(fā))組成的聯(lián)合體。這意味著(zhù)，中環(huán)集團混改進(jìn)入了新的階段。

6月28日，國內工程機械龍頭徐工機械宣布，控股股東徐工有限混改涉及的增資項目已于6月24日在江蘇省產(chǎn)權交易所公開(kāi)掛牌。值得注意的是，此次員工持股平臺也將參與此次混改增資。

分拆：瞄準科技創(chuàng )新，激活國資動(dòng)力

自分拆上市政策落地以來(lái)，不少A股上市公司披露了分拆方案，其中，體量、規模較大的國資上市公司表現搶眼。

6月15日晚間，上交所受理中國鐵建重工集團股份有限公司(下稱(chēng)“鐵建重工”)科創(chuàng )板上市申請，公司擬募資77.87億元。鐵建重工正是中國鐵建的子公司，是首個(gè)央企送來(lái)分拆上市的重量級“考生”。

據悉，央企“打頭陣”拉開(kāi)分拆上市大幕具有現實(shí)意義，其背景和雄厚資金實(shí)力有助于新生的分拆上市制度平穩施行。在國資委大力支持和推動(dòng)下，央企及大型地方國企旗下不乏優(yōu)質(zhì)的高端制造及戰略新興企業(yè)，是分拆上市的重要儲備池。

此外，上海電氣、上海建工相繼于今年1月6日、8日發(fā)布分拆上市預案。上海電氣擬分拆所屬子公司電氣風(fēng)電至科創(chuàng )板上市，由此拿下地方國資分拆上市首單。上海建工則擬分拆所屬子公司建工材料至上交所主板上市。

分拆上市的最新案例當屬物產(chǎn)中大。公司6月30日晚發(fā)布公告稱(chēng)，為進(jìn)一步實(shí)現業(yè)務(wù)聚焦，擬將其控股子公司物產(chǎn)環(huán)能分拆至上交所主板上市。公告顯示，物產(chǎn)中大是浙江省首家完成混合所有制改革并實(shí)現整體上市的省屬特大型國有控股企業(yè)。本次分拆物產(chǎn)環(huán)能獨立上市，可以深化國企改革、優(yōu)化國資布局，激發(fā)物產(chǎn)環(huán)能內生動(dòng)力。

定調：更多改革在路上

回顧上半年，國資國企改革及運作可謂精彩紛呈。而上半年最后一天召開(kāi)的中央全面深化改革委員會(huì )第十四次會(huì )議，審議通過(guò)了《行動(dòng)方案》，為下半年國企改革定調，后續國企改革有望在A(yíng)股掀起更大的浪潮。

會(huì )議提出，今后三年是國企改革關(guān)鍵階段，要堅持和加強黨對國有企業(yè)的全面領(lǐng)導，堅持和完善基本經(jīng)濟制度，堅持社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟改革方向，抓重點(diǎn)、補短板、強弱項，推進(jìn)國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結構調整，增強國有經(jīng)濟競爭力、創(chuàng )新力、控制力、影響力、抗風(fēng)險能力。

《行動(dòng)方案》意義重大。國務(wù)院國資委秘書(shū)長(cháng)人彭華崗在此前召開(kāi)的國新辦新聞發(fā)布會(huì )上表示，《行動(dòng)方案》是把黨的十九大對國資國企改革的要求進(jìn)一步具體化，近年來(lái)實(shí)施的“1+N”改革政策也將進(jìn)一步明確時(shí)間表與路線(xiàn)圖，在三年行動(dòng)中加快落實(shí)。除此以外，“十項改革試點(diǎn)”、“雙百行動(dòng)”等改革試點(diǎn)示范工程的有效經(jīng)驗也將在下一步國企改革中得到推廣。

在關(guān)注國資的分析人士看來(lái)，《行動(dòng)方案》在6月底通過(guò)，對下半年國企改革影響重大。“抓重點(diǎn)、補短板、強弱項”透露了行動(dòng)方案的主要思路，推進(jìn)國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結構調整將是《行動(dòng)方案》的重點(diǎn)任務(wù)。對國有經(jīng)濟提出了“五力”的要求，令國企改革的目標、方向更加明確。預計下半年，會(huì )有更多的國資力量、國企改革方案出現在資本市場(chǎng)。

來(lái)源:上海證券報

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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