2022年，國企改革三年行動(dòng)迎來(lái)攻堅之年、收官之年。

國務(wù)院國資委黨委2月22日召開(kāi)專(zhuān)題會(huì )議，會(huì )上指出今年要圍繞做強做優(yōu)做大國有資本和國有企業(yè)、加快建設世界一流企業(yè)的目標，加強對國資國企重大理論和實(shí)踐問(wèn)題研究，持續推動(dòng)國企改革向縱深發(fā)展。

與此同時(shí)，《國企改革三年行動(dòng)方案(2020-2022年)》提出，加快形成以管資本為主的國有資產(chǎn)監管體制，充分發(fā)揮國有資本投資、運營(yíng)公司(下稱(chēng)“兩類(lèi)公司”)在授權經(jīng)營(yíng)、結構調整、資本運營(yíng)、激發(fā)所出資企業(yè)活力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟等方面的功能作用。

本輪國企改革的目的之一，是在中國經(jīng)濟進(jìn)入“新常態(tài)”的新階段，通過(guò)提高國有企業(yè)的運營(yíng)效率和抗風(fēng)險能力，來(lái)改善整個(gè)國民經(jīng)濟增長(cháng)的質(zhì)量，而改組和組建兩類(lèi)公司，正是國企改革三年行動(dòng)步入收官年，南財智庫發(fā)布《國有資本運營(yíng)公司高質(zhì)量發(fā)展評價(jià)榜單》在這一背景下，國資國企改革向“管資本為主加強國有資產(chǎn)監管，改革國有資本授權經(jīng)營(yíng)體制”方向的重要創(chuàng )新和嘗試。

“兩類(lèi)公司”改革成國企改革重要主線(xiàn)

在黨的十九大報告關(guān)于國有企業(yè)改革的論述中，開(kāi)篇即提出要完善各類(lèi)國有資產(chǎn)管理體制，改革國有資本授權經(jīng)營(yíng)體制，加快國有經(jīng)濟布局優(yōu)化、結構調整、戰略性重組，促進(jìn)國有資產(chǎn)保值增值，推動(dòng)國有資本做強做優(yōu)做大。

“兩類(lèi)公司”是國有資產(chǎn)市場(chǎng)化運作的專(zhuān)業(yè)平臺。在“國資委—國有資本投資運營(yíng)公司—國有企業(yè)”的三層國資監管框架中，“兩類(lèi)公司”是構建政府與企業(yè)“一臂之距”的核心，是體現政企分開(kāi)、政資分開(kāi)、所有權與經(jīng)營(yíng)權分開(kāi)的分水嶺。

“兩類(lèi)公司”試點(diǎn)改革以來(lái)的發(fā)展現狀如何?試點(diǎn)改革中的亮點(diǎn)和難點(diǎn)有哪些?當前中央及地方層面有哪些高質(zhì)量發(fā)展示范樣本?未來(lái)發(fā)展趨勢又是怎樣的?

通過(guò)探討研究上述問(wèn)題，南財智庫國有經(jīng)濟研究課題組深度調研了相關(guān)國資企業(yè)，并進(jìn)行深度研究，據此發(fā)布《2021年國有資本投資運營(yíng)公司高質(zhì)量發(fā)展路徑研究報告》(下稱(chēng)“《報告》”)。

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上述《報告》指出，近年來(lái)，隨著(zhù)相關(guān)試點(diǎn)不斷推進(jìn)，從中央到地方層面都開(kāi)展了“兩類(lèi)公司”改革探索，在改組組建方式、投資運營(yíng)模式、授權體系與范圍、平臺能力及發(fā)揮作用等方面已積累了初步經(jīng)驗。作為管資本的平臺，“兩類(lèi)公司”具有資源整合的天然屬性，具備較強的內生發(fā)展動(dòng)力。

截至2021年底，中央層面先后改組組建了中國國新、中國誠通兩家國有資本運營(yíng)公司以及國投公司、招商局集團等19家國有資本投資公司，形成“2+19”的格局，在授權放權、組織架構、運營(yíng)模式、經(jīng)營(yíng)機制、黨的建設等方面進(jìn)行了積極探索。

從試點(diǎn)成效看，2021年上榜《財富》世界500強的試點(diǎn)央企數量有15家，占總體上榜央企數量30%以上，近三年有14家上榜試點(diǎn)央企實(shí)現了排名上升。從數據上看，試點(diǎn)企業(yè)平均營(yíng)收規模、盈利能力均高于央企平均水平。

而在省級層面，據不完全統計，2013年至2021年底，全國有36家省級國資委改組組建了超過(guò)150家國有資本投資運營(yíng)公司，在改組組建方式、投資運營(yíng)模式、授權范圍、作用發(fā)揮等方面探索積累了初步的經(jīng)驗。其中比較有代表性的是廣東、上海、天津等地。

比如，廣東省國有資本運營(yíng)公司恒健控股充分發(fā)揮平臺優(yōu)勢，聚焦戰略產(chǎn)業(yè)集群關(guān)鍵環(huán)節、核心企業(yè)，支持產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，成功打造了“千億級”基金群，助力廣東產(chǎn)業(yè)轉型升級。

對此，中山大學(xué)管理學(xué)院財務(wù)與投資系、中山大學(xué)企業(yè)研究院教授陳玉罡在接受21世紀經(jīng)濟報道采訪(fǎng)時(shí)表示，廣東“兩類(lèi)公司”發(fā)展有三方面特色和優(yōu)勢，一是國有資本的體量較大，市場(chǎng)化運作較充分;二是“管資本”的專(zhuān)業(yè)性較強;三是資本投資運營(yíng)的視野比較寬，不局限于支持廣東的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，能夠更多地從國家戰略角度考慮資本整體布局和調整。

此外，上海組建了上海國際、上海國盛、上海國投等國有資本投資運營(yíng)平臺，實(shí)現錯位發(fā)展。其中，上海國際以金融投資運作為主，上海國盛主要從事產(chǎn)業(yè)投融資和國有股權運營(yíng)，上海國投則以戰略性持股和劃轉社保股權管理為主;天津則按照競爭類(lèi)、公共服務(wù)類(lèi)、功能類(lèi)的劃分，組建了若干國有資本運營(yíng)平臺，負責推動(dòng)國企混改、資本運營(yíng)和股權管理。

總體來(lái)看，當前國有資本投資、運營(yíng)公司試點(diǎn)，主要在以下三方面進(jìn)行了積極探索：一是發(fā)展國有資本專(zhuān)業(yè)化運營(yíng)，同時(shí)探索有效的投資運營(yíng)模式;二是探索國資委與企業(yè)的關(guān)系，完善國有資產(chǎn)監管方式;最后則是推進(jìn)國有資本投資、運營(yíng)公司內部改革，探索市場(chǎng)化的企業(yè)經(jīng)營(yíng)機制。

隨著(zhù)本輪國企改革的深化，“兩類(lèi)公司”的改建和組建正在進(jìn)一步提速推進(jìn)。深化“兩類(lèi)公司”改革試點(diǎn)，作為本輪改革中最富創(chuàng )新性的新舉措之一，已經(jīng)成為國資國企改革的一條重要發(fā)展主線(xiàn)，也是推動(dòng)本輪國資國企改革取得實(shí)質(zhì)性成效的重要突破口。

陳玉罡在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，當前對省級兩類(lèi)公司展開(kāi)投資運營(yíng)情況評價(jià)具有重要意義，一是能夠反映國企改革的階段性成果，是否已從管企業(yè)轉向管資本;二是研究實(shí)際運作過(guò)程中，可發(fā)現兩類(lèi)公司在不斷增強國有經(jīng)濟競爭力、創(chuàng )新力、控制力、影響力、抗風(fēng)險能力方面，具體發(fā)揮了什么樣的作用。

《報告》發(fā)布省級國資運營(yíng)公司TOP10榜單

《報告》同時(shí)制定了“國有資本運營(yíng)公司高質(zhì)量發(fā)展評價(jià)榜單”，為更有針對性地研究分析各地兩類(lèi)試點(diǎn)企業(yè)的改革成效，系統梳理各企業(yè)改革過(guò)程中形成的典型經(jīng)驗與面臨的問(wèn)題挑戰，報告課題組從122家中央及地方兩類(lèi)公司中篩選出30家具有典型性和代表性的地方國有資本運營(yíng)公司作為研究對象，通過(guò)對企業(yè)財務(wù)指標的量化分析，評判相關(guān)企業(yè)貫徹落實(shí)“管資本”要求與市場(chǎng)化改革的成績(jì)。

報告課題組從相關(guān)企業(yè)主動(dòng)披露的財務(wù)報表、年度信用評級報告等抓取反映企業(yè)盈利能力、資本運作能力、債務(wù)風(fēng)險與投資風(fēng)險情況的財務(wù)數據，并以極差法對所有數據進(jìn)行無(wú)量綱化處理，計算得出國有資本運營(yíng)公司高質(zhì)量發(fā)展指數。

根據測評結果，上海國際集團有限公司、廣東恒健投資控股有限公司、寧夏國有資本運營(yíng)集團有限責任公司、四川發(fā)展(控股)有限責任公司、北京控股集團有限公司等，因在盈利能力、資本運作能力、債務(wù)風(fēng)險等方面的綜合優(yōu)異表現，排名高質(zhì)量發(fā)展測評榜單前列。

投資運營(yíng)能力維度對于綜合分數的帶動(dòng)作用較強，與綜合榜單的排名高度趨同。山東省國有資產(chǎn)投資控股有限公司因支持的戰略性新興上市企業(yè)數量、凈資產(chǎn)收益率等指標，重慶渝富控股集團因盈利能力方面的指標突出表現，也在子榜單“投資運營(yíng)能力”排名中位列前10。

其中，廣東恒健投資控股有限公司在資產(chǎn)質(zhì)量方面高居第一，是國資運營(yíng)公司中資產(chǎn)質(zhì)量管理的領(lǐng)跑者。

從風(fēng)險控制能力的維度來(lái)看，債務(wù)與投資風(fēng)險系數較低的企業(yè)與綜合榜單及投資運營(yíng)能力榜單的重合度較低，前10名為省級國資運營(yíng)公司。

盡管兩類(lèi)公司改革試點(diǎn)工作已在中央和地方全面鋪開(kāi)，但是關(guān)于兩類(lèi)公司，尤其是國有資本運營(yíng)公司與持股企業(yè)之間的關(guān)系還比較模糊，董事會(huì )在持股企業(yè)中開(kāi)展授權的形式有待進(jìn)一步厘清。

根據報告課題組對于各改革試點(diǎn)企業(yè)的調研情況，目前各個(gè)企業(yè)集團對于兩類(lèi)公司的認識各不相同，各企業(yè)在實(shí)現服務(wù)國家產(chǎn)業(yè)轉型升級、服務(wù)國資監管體制調整、服務(wù)國資布局調整、服務(wù)國資有序流動(dòng)，以及服務(wù)國資做強做優(yōu)做大等目標的優(yōu)先級與主要功能定位尚待明晰。

對此，上海國有資本運營(yíng)研究院副院長(cháng)田志友分析認為，當前我國兩類(lèi)公司深化試點(diǎn)改革面臨三個(gè)主要的問(wèn)題。“一是在地方層面，對國有資本投資公司和國有資本運營(yíng)公司的概念內涵、功能定位和差異化分工還存在理解不到位的情況;二是全國范圍內改革試點(diǎn)進(jìn)展不一，東部地區試點(diǎn)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)展實(shí)質(zhì)性運作，推進(jìn)速度較快，中西部的一些地方還處于改組、組建階段;三是一些地方投資運營(yíng)公司的業(yè)務(wù)運作還主要局限于本地，缺乏全市場(chǎng)資本運作和全國化、甚至全球化資本布局。”

其次，除了體制機制、運作模式以外，國有資本運營(yíng)公司面臨的更重大也更關(guān)鍵的挑戰在于資本運營(yíng)能力亟需增強。同時(shí)，國有資本運營(yíng)公司從事的金融和類(lèi)金融業(yè)務(wù)決定了其對風(fēng)險管理和風(fēng)險防控的能力應有更高要求，且其風(fēng)險管理和風(fēng)險防控的模式、體系、方式、方法等都與傳統產(chǎn)業(yè)集團公司有顯著(zhù)區別。

推動(dòng)國有資本運營(yíng)公司邁向高質(zhì)量發(fā)展，需立足國有資本運營(yíng)公司改革試點(diǎn)形成的良好基礎，明確高質(zhì)量發(fā)展的戰略方向，多措并舉破解尚存的問(wèn)題。

對此，陳玉罡教授建議：首先，需要幫助市場(chǎng)更好地區分兩類(lèi)公司的功能定位，國有資本投資公司更側重服務(wù)國家戰略，主要作為戰略投資者，對關(guān)系國民經(jīng)濟命脈和國家安全的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域進(jìn)行投資;國有資本運營(yíng)公司，則應側重國有資本回報率，實(shí)現國有資本的升值，以財務(wù)性持股為主。

其次，由于資本運營(yíng)工作的專(zhuān)業(yè)化程度較高，兩類(lèi)公司需要通過(guò)建立和推動(dòng)市場(chǎng)化的引才用才機制，建立有效的激勵機制，進(jìn)一步搭建具有復合知識背景的人才團隊。最后，鼓勵兩類(lèi)公司與高校相關(guān)專(zhuān)業(yè)開(kāi)展深度合作，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)、并購、投資等領(lǐng)域的研究，一方面可以發(fā)揮高校的研究資源優(yōu)勢，另一方面可以與高校合作培養相關(guān)的專(zhuān)業(yè)人才。

對于如何更好發(fā)揮兩類(lèi)公司的效能、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，上海國資院的田志友副院長(cháng)認為，無(wú)論是投資公司還是運營(yíng)公司，都應該承擔一定的產(chǎn)業(yè)使命，都需要相對聚焦地緊密?chē)�繞產(chǎn)業(yè)鏈的集聚和升級發(fā)展來(lái)進(jìn)行資本布局，“只有深耕產(chǎn)業(yè)賽道，才能更好地找到國有資本投資運營(yíng)的機會(huì )”。

此外，田志友副院長(cháng)還提出，“兩類(lèi)公司要協(xié)助國資監管部門(mén)做好綜合改革試驗田的工作，對劃入平臺范圍內的股權資產(chǎn)要加大改革力度，提升市場(chǎng)化程度，真正起到政企分離的隔離層作用。”

他建議，兩類(lèi)公司作為平臺公司要搭好舞臺，讓關(guān)聯(lián)企業(yè)登臺唱戲，形成一個(gè)良性循環(huán)的資本生態(tài)圈，為股權關(guān)聯(lián)企業(yè)提供增值服務(wù)空間和深度對接機會(huì )。

來(lái)源:21世紀經(jīng)濟報道

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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