“以科技創(chuàng )新引領(lǐng)現代化產(chǎn)業(yè)體系建設”是今年國家經(jīng)濟工作的頭號任務(wù)。加快推進(jìn)國有資本投資、運營(yíng)公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“兩類(lèi)公司”)改革試點(diǎn)，是優(yōu)化國有經(jīng)濟布局，加快實(shí)現在科技創(chuàng )新領(lǐng)域高水平自立自強的重要突破口。國有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)對“基礎性、緊迫性、前沿性、顛覆性技術(shù)研究”“更大力度布局前瞻性戰略性新興產(chǎn)業(yè)，加大產(chǎn)業(yè)投資力度和補短板強弱項”提出新要求，并以“市場(chǎng)化方式推進(jìn)整合重組”替代推進(jìn)混改，對兩類(lèi)公司順應科創(chuàng )發(fā)展趨勢和推進(jìn)戰新產(chǎn)業(yè)布局指出新發(fā)展方向。

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兩類(lèi)公司推進(jìn)戰新產(chǎn)業(yè)布局的三點(diǎn)變革

兩類(lèi)公司是國內企業(yè)科技創(chuàng )新的重要主體。當前國有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)蓄勢待發(fā)，兩類(lèi)公司作為城市綜合運營(yíng)商和產(chǎn)業(yè)組織服務(wù)商的代表，在汲取經(jīng)驗之外亦需洞察國內外科技創(chuàng )新發(fā)展局勢的變化，推進(jìn)創(chuàng )新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈和人才鏈在科創(chuàng )新趨勢下的深度融合。

城市開(kāi)發(fā)運營(yíng)新趨勢：

全球科創(chuàng )物業(yè)呈現出“實(shí)驗室化”與“住宅化”的發(fā)展趨勢

此前，部分兩類(lèi)公司旗下載體承載了區域產(chǎn)業(yè)園區的開(kāi)發(fā)、建設與運營(yíng)使命。當前，全球各大城市對存量辦公空間進(jìn)行“實(shí)驗室化”與“住宅化”雙向改造的需求逐漸升溫。一是生物健康行業(yè)變革催生商辦物業(yè)“實(shí)驗室化”需求。從國外看，后疫情時(shí)代的外部需求與生命科學(xué)領(lǐng)域的變革需求，使得全球生命科學(xué)各賽道對生物醫藥、數字科技等研究空間涌出巨大的需求，但由于空間不足，包括中心城區在內的生物經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)集群區紛紛從“辦公室”向“實(shí)驗室”轉換。國家層面，國家發(fā)展改革委于2021年《關(guān)于推廣借鑒深圳經(jīng)濟特區創(chuàng )新舉措和經(jīng)驗做法的通知》提出推廣“工業(yè)上樓”模式、保障工業(yè)發(fā)展空間;地方層面，上海市相繼發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)“工業(yè)上樓”打造“智造空間”的若干措施》《上海市特色產(chǎn)業(yè)園區高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案(2024—2026年)》，推動(dòng)輕生產(chǎn)、低噪聲、環(huán)保型企業(yè)“工業(yè)上樓”，支持市級統籌新增建設用地指標向特色產(chǎn)業(yè)園區傾斜，鼓勵具有層高、承重、環(huán)評優(yōu)勢的辦公產(chǎn)品替代傳統的辦公產(chǎn)品。二是產(chǎn)城融合理念更迭滋生商辦樓宇“住宅化”需求。在中心城區、產(chǎn)業(yè)園區等科創(chuàng )人群生活空間較為緊缺的區域，將空置的商業(yè)建筑、高檔住宅樓、公寓和酒店等載體進(jìn)行靈活改造的城市更新項目逐步增多。從國際看，國內各城市相繼支持園區集中配建保障性租賃住房;從地方看，上海市鼓勵在特色園區引導符合產(chǎn)業(yè)導向的大型企業(yè)用好產(chǎn)業(yè)類(lèi)項目配套建設指標，建設宿舍型保障性租賃住房，促進(jìn)產(chǎn)城融合發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)組織服務(wù)新使命：

創(chuàng )新策源從“技術(shù)創(chuàng )新”走向“科技創(chuàng )新”需要邏輯與機制的創(chuàng )新支撐

當前，各地打造具有地方特色的國有資本投資、運營(yíng)新模式已具經(jīng)驗，但是仍然存在支撐引領(lǐng)作用與其體量、功能定位不相匹配，如何發(fā)展科技服務(wù)和科創(chuàng )服務(wù)存在障礙等問(wèn)題。一是各類(lèi)資本相繼涌現，科創(chuàng )生態(tài)演化日新月異。與傳統服務(wù)業(yè)的“催化劑”作用不同，科創(chuàng )服務(wù)業(yè)對科創(chuàng )企業(yè)的介入是由淺至深的，已經(jīng)成為“反應物”的一部分，為此北京兩類(lèi)公司旗下北京中關(guān)村科技服務(wù)有限公司、北京中關(guān)村科學(xué)城創(chuàng )新發(fā)展有限公司等一批科創(chuàng )服務(wù)業(yè)國企相繼誕生，國有資本在強化創(chuàng )新要素資源配置能力中的作用越發(fā)明顯。二是科技企業(yè)進(jìn)軍基礎研究，科創(chuàng )服務(wù)需求不斷提升。企業(yè)是科技創(chuàng )新的主體，為了滿(mǎn)足科創(chuàng )企業(yè)面向“科技創(chuàng )新”的需求，科創(chuàng )服務(wù)業(yè)的服務(wù)內容必須要涵蓋創(chuàng )新鏈的全鏈條和科創(chuàng )企業(yè)的全生命周期，是“科技研發(fā)服務(wù)+成果轉化服務(wù)+創(chuàng )業(yè)孵化服務(wù)+企業(yè)成長(cháng)服務(wù)”的總和，因此兩類(lèi)公司面向“十五五”必須吹響進(jìn)軍基礎研究進(jìn)而覆蓋科技創(chuàng )新全鏈條的號角。

市值管理優(yōu)化新任務(wù)：

加快國資布局需要暢通國有上市公司發(fā)展循環(huán)

市值管理成為以市場(chǎng)檢驗國資改革的一項手段，從國家到地方各級國資委陸續對國有上市公司提出了市值管理的相關(guān)要求。然而，國內多數上市公司仍然把市值管理和利潤管理畫(huà)上等號，尚未充分認識到市值管理是企業(yè)持續創(chuàng )造價(jià)值的能力。當前，以?xún)深?lèi)公司為代表的省市三級國資架構逐步建立，在上市公司估值方法、市值管理認識邏輯等方面攻堅克難，借鑒全球市值管理工具箱和國內優(yōu)秀案例，擘畫(huà)國有上市公司市值管理的運作藍圖，建立兩類(lèi)公司“一企一策”市值管理策略模型體系，亟須兩類(lèi)公司在擁抱科創(chuàng )發(fā)展新趨勢時(shí)積極研究、擔當使命。

兩類(lèi)公司引領(lǐng)現代化產(chǎn)業(yè)體系建設的路徑思考

減舊“迎新”，

打造科創(chuàng )產(chǎn)業(yè)“敢運”新通道

一是平衡“加減法”，打造緊密互動(dòng)、可進(jìn)可退的資源通道。兩類(lèi)公司發(fā)展戰略的路徑選擇尚無(wú)系統性解釋?zhuān)�在資產(chǎn)運營(yíng)方面，兩類(lèi)公司一般有三種管理情形：情形一，市屬?lài)�企尚未整體改制，股權劃入后公司沒(méi)有管理權，僅僅要求企業(yè)配合合并報表流程;情形二，部分存量公司在市國資委的推動(dòng)下已經(jīng)具備整體改制或整體上市的能力，整體上市后公司委派一到兩位董事;情形三，幫助國資監管部門(mén)孵化增量產(chǎn)業(yè)，在金控、未來(lái)產(chǎn)業(yè)等新賽道方面“做加法”。從北京市國有資本運營(yíng)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北京國管”)、上海國有資本投資有限公司等經(jīng)驗來(lái)看，建議兩類(lèi)公司打造市場(chǎng)導向、一體運作的框架模式，以盡量減少對持股企業(yè)的具體業(yè)務(wù)干涉為發(fā)展戰略，加大對新產(chǎn)業(yè)孵化培育，最終以“培育一批、歸還一批”為理念為實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展和科技創(chuàng )新提供資源循環(huán)支撐。二是豐富“新建、共建、并購、投資”手段，暢通兩類(lèi)公司和產(chǎn)業(yè)集團的資源互動(dòng)。以?xún)深?lèi)公司和產(chǎn)業(yè)集團的過(guò)往經(jīng)驗為依據，第一步建立由政府戰略引導、專(zhuān)業(yè)團隊運營(yíng)、市場(chǎng)化運作的國資產(chǎn)業(yè)集團，瞄準創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)集群所需關(guān)鍵技術(shù)，國資主導，步步為營(yíng)，打造圍繞集成電路、生物醫藥、人工智能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的硬核“燈塔工廠(chǎng)”路徑方針。例如，設立“燈塔工廠(chǎng)”專(zhuān)項人才基金，將專(zhuān)項基金與各產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)人才的待遇相銜接，形成匹配行業(yè)長(cháng)期發(fā)展的多層次人才體系。在產(chǎn)業(yè)集團初具規模后，將產(chǎn)業(yè)集團從兩類(lèi)公司進(jìn)行剝離，打造“產(chǎn)業(yè)+投資+金融”的產(chǎn)融發(fā)展平臺，借鑒案例經(jīng)驗找準對標發(fā)展模式，設立以行業(yè)資源整合與關(guān)鍵技術(shù)突破為目標的差異化項目圖譜，尤其在重點(diǎn)賽道領(lǐng)域，建立以階段成果考核為引導的分期融資機制，鼓勵針對產(chǎn)業(yè)鏈知識產(chǎn)權保護、貸款保證、關(guān)鍵研發(fā)人員健康等科創(chuàng )服務(wù)創(chuàng )新，在稅收、研發(fā)投入補貼、項目等方面加強對國產(chǎn)設備的支持力度。

上海“市區國資”打造“中央科創(chuàng )區”科創(chuàng )產(chǎn)業(yè)體系，圖為上海世博科創(chuàng )科技發(fā)展有限公司“2+1”產(chǎn)業(yè)沙盤(pán)航拍三是形成科創(chuàng )生態(tài)“引力軸”，搭建“政企協(xié)同、市區聯(lián)動(dòng)”的科創(chuàng )服務(wù)互動(dòng)平臺。建議兩類(lèi)公司搭建科技企業(yè)、科研單位、科創(chuàng )服務(wù)機構等交流合作平臺，支持科創(chuàng )服務(wù)機構提供組團式服務(wù)，打造創(chuàng )新鏈各環(huán)節的創(chuàng )新主體高效開(kāi)展協(xié)同創(chuàng )新的交流合作平臺，圍繞創(chuàng )新策源(“0到1”)、成果轉化(“1到10”)和成長(cháng)壯大(“10到100”)不同階段開(kāi)啟“全鏈服務(wù)、重點(diǎn)突出、分段實(shí)施”式按圖索驥。例如，為“0到1”階段企業(yè)提供系統化綜合培育服務(wù)，建立管理、人才、財稅、架構等科創(chuàng )服務(wù)資源對接平臺，為“1到10”階段企業(yè)提供基于專(zhuān)業(yè)賽道業(yè)務(wù)發(fā)展的方向性發(fā)展指導與業(yè)務(wù)對接平臺，為“10到100”階段企業(yè)提供各類(lèi)資本市場(chǎng)以及上市準備相關(guān)的綜合服務(wù)，加快具有產(chǎn)業(yè)背景的產(chǎn)業(yè)子公司在與各類(lèi)科創(chuàng )企業(yè)業(yè)務(wù)合作中轉型升級、守住賽場(chǎng)賽道、強化投資促進(jìn)，強化存量物業(yè)與孵化器、加速器的聯(lián)動(dòng)發(fā)展，加大持有型物業(yè)的收購規模以豐富提升孵化服務(wù)空間，推動(dòng)創(chuàng )意、技術(shù)與人才的全方位合作，推動(dòng)區域內形成一系列具有兩類(lèi)公司特色的產(chǎn)業(yè)生態(tài)培育模式。

破題“立新”，

擘畫(huà)兩類(lèi)公司“敢投”新文章

一是暢通資本路徑，靈活開(kāi)展地方國資投資評估流程。當前，國資基金直投方面的各級投資尚需按照《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監督管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“32號令”)等規范進(jìn)行國資評估�？紤]到“32號令”適用范圍為公司制企業(yè)，國有企業(yè)轉讓有限合伙企業(yè)份額缺乏明確界定，而北京、上海等國資委和兩類(lèi)公司進(jìn)行相關(guān)課題研究，為國有權益基金份額市場(chǎng)化創(chuàng )新提供了政策空間。建議在制度方面，結合地方改革創(chuàng )新實(shí)踐需要與國資基金退出需求，有序開(kāi)展“0到1”國有創(chuàng )投和“10到100”S交易國資監管研究，集聚法律探索、行政法規研究、部門(mén)規章制定等創(chuàng )新合力，精準匹配制度痛點(diǎn)與監管創(chuàng )新，打造具有浦東引領(lǐng)區政策優(yōu)勢的S交易制度指南。在產(chǎn)業(yè)方面，由點(diǎn)到面精選產(chǎn)業(yè)試點(diǎn)，由兩類(lèi)公司參與開(kāi)啟國資基金份額市場(chǎng)化交易的試驗先河。利用兩類(lèi)公司在諸多試點(diǎn)改革等領(lǐng)域的先行先試優(yōu)勢，借鑒國際先進(jìn)金融體系亮點(diǎn)，在高端產(chǎn)業(yè)集群范圍內精選產(chǎn)業(yè)試點(diǎn)，針對“創(chuàng )投機構”將認定機構所投資項目不做國有產(chǎn)權登記和備案，探索控股不并表的國資創(chuàng )投服務(wù)模式，針對“S基金”開(kāi)展不評估只掛牌、重點(diǎn)項目評估等制度探索，待經(jīng)驗成功后逐步在更多產(chǎn)業(yè)或更大范圍內復制推廣。二是創(chuàng )新利益綁定，探求市場(chǎng)化國資基金運營(yíng)的新路徑。從各地經(jīng)驗來(lái)看，北京、深圳等兩類(lèi)公司旗下基金在機制方面多有創(chuàng )新，例如北京國管旗下基金一般按照市場(chǎng)化運營(yíng)原則，重在爭奪重點(diǎn)科創(chuàng )產(chǎn)業(yè)項目資源，在進(jìn)行市場(chǎng)化管理、加入員工強制跟投的同時(shí)，部分投資團隊無(wú)需“脫身份”。建議地方兩類(lèi)公司旗下國資基金以其為案例，進(jìn)一步對“0到1”國資創(chuàng )投進(jìn)行制度創(chuàng )新，支持具備條件的地方國有創(chuàng )業(yè)機構開(kāi)展混合所有制改革試點(diǎn)探索，并做好國有創(chuàng )投管理辦法、核心團隊持股跟投相關(guān)制度創(chuàng )新研究。三是資本約束資本，聚焦“隱形冠軍”與“燈塔工廠(chǎng)”生態(tài)建設。在市場(chǎng)化資源配置中，資本往往聚集于盈利快、風(fēng)險小、周期短的項目，例如國內集成電路產(chǎn)業(yè)規模超過(guò)1萬(wàn)億元，芯片設計資本熱度最高，但產(chǎn)業(yè)鏈的整體競爭力取決于鏈上的“短板”。為了保持硬核產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，確保集聚性、專(zhuān)業(yè)化行業(yè)“不斷鏈”，建議兩類(lèi)公司在做好創(chuàng )投機制設計之余還需對“過(guò)熱”行業(yè)加強投資風(fēng)險約束，對“過(guò)冷”行業(yè)進(jìn)行資金政策支持，讓更多的“隱形冠軍”與“燈塔工廠(chǎng)”協(xié)同區域產(chǎn)業(yè)組織服務(wù)商參與到新區世界級產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的建設中，并建立重大項目投資協(xié)同機制以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)合理布局、投資分工進(jìn)一步優(yōu)化。

攻堅“承新”，

重拾管理創(chuàng )新、市值管理“敢為”新邏輯

一是做到對標市場(chǎng)，科學(xué)設定市場(chǎng)化運營(yíng)平臺的薪酬水平。兩類(lèi)公司班子成員人事任命一般歸地方組織部管理，建議地方逐步加大兩類(lèi)公司的架構創(chuàng )新改革力度。例如，在基金公司方面，部分兩類(lèi)公司提供旗下基金管理規模一百多億元，但是管理人薪酬“權責利”不等同，未來(lái)需要做到工資總額之外的單獨列支，讓公司員工薪酬水平基本達到行業(yè)的中位數水平，確保專(zhuān)業(yè)隊伍的穩定性;做到強制跟投、員工持股等科學(xué)的治理體系，提升主動(dòng)管理型投資隊伍的積極性，便利管理人員在不同崗位的自由流動(dòng)，提升隊伍的靈活性;積極推進(jìn)市場(chǎng)化選人用人機制，推進(jìn)所屬企業(yè)經(jīng)理層成員完成任期制和契約化簽訂工作。二是放眼估值周期，承擔國有資本的市值管理使命任務(wù)。過(guò)去在市值管理方面，兩類(lèi)公司由于資產(chǎn)規模較大，并且對市值管理的概念認識尚不完善，一般不在二級市場(chǎng)直接操作，而是通過(guò)定增、戰略入股、轉讓定增等一級半市場(chǎng)的手段操作。未來(lái)，建議兩類(lèi)公司立足國有上市公司、產(chǎn)業(yè)上市公司的估值波動(dòng)，逐步承接各類(lèi)國資委市值管理功能任務(wù)，逐步安排部分資金以更好完成市值管理任務(wù)。首先要確定市值管理操作主體，依托兩類(lèi)公司資本運營(yíng)與資本整合功能，借助股權運營(yíng)、價(jià)值管理等市場(chǎng)化力量，讓地方國資擇優(yōu)選取國資通道，流向最能發(fā)揮作用的渠道，優(yōu)化國資合理布局與有序進(jìn)退，承擔國有資本市值管理的應有之義。其次要加大國資授權放權，聚焦國資三級監管結構落實(shí)與國資監管體制優(yōu)化，以合理授權放權推進(jìn)產(chǎn)業(yè)并購、提升地方國資整合能力。最后要上收資本運作相關(guān)職能，以實(shí)體經(jīng)營(yíng)和資本運營(yíng)等制定區分標準，定期調整市值管理權限上收力度，充分推進(jìn)國資結構調整以提高國資運營(yíng)管理效率，匯聚“資本鏈和資產(chǎn)鏈”合力推動(dòng)未來(lái)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

來(lái)源:國資報告

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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