針對宏觀(guān)經(jīng)濟運行過(guò)程中存在的流動(dòng)性過(guò)剩、物價(jià)上漲等問(wèn)題，去年年初至今，中央銀行曾6次上調存貸款利率，15次調高存款準備金率，出手頻率之高，力度之大可謂空前。但困擾經(jīng)濟運行的流動(dòng)性過(guò)剩、通脹壓力等問(wèn)題并未隨之得到根本解決，因此，在“新興”加“轉軌”的體制特征下，利用貨幣政策調控經(jīng)濟運行存在著(zhù)相當的局限性。當下，財政政策應該如何拓展其作為空間，找準解決問(wèn)題的切入點(diǎn)，做好與貨幣政策的協(xié)調工作，值得深入研究。

　　一、宏觀(guān)經(jīng)濟運行存在的主要問(wèn)題

　　當前宏觀(guān)經(jīng)濟運行整體狀況是：物價(jià)水平高位運行，通脹壓力呈逐步攀升之勢，投資過(guò)熱勢頭不減。另外，隨著(zhù)我國對外貿易順差屢創(chuàng )新高，貿易摩擦進(jìn)一步升級，國際上要求人民幣升值的呼聲再起，由外匯儲備持續走高等因素帶來(lái)的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題依舊嚴峻。因此，當前宏觀(guān)經(jīng)濟運行中存在的主要問(wèn)題可歸結為“熱”、“�！�、“脹”，即投資過(guò)熱，流動(dòng)性過(guò)剩，通貨膨脹。如果僅從國內層面看，這些問(wèn)題又主要是由投資與消費失衡、內需與外需失衡引起的。在投資、出口、消費這三大引擎中，經(jīng)濟增長(cháng)常�？客顿Y拉動(dòng)。在長(cháng)期刺激投資的過(guò)程中，國內某些行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的現象似乎成了一種常態(tài)。在消費疲軟、內需相對不足的情況下，只有靠增加出口、擴大外需來(lái)緩解國內生產(chǎn)過(guò)剩的問(wèn)題。而隨著(zhù)出口規模的不斷擴大，貿易順差的逐步疊加，又極易引起外匯占款的增加，最終導致流動(dòng)性過(guò)剩，物價(jià)上漲等連鎖反應。

　　二、從緊的貨幣政策及其效果甚微的原因

　　針對流動(dòng)性過(guò)剩、信貸擴張過(guò)快，以及物價(jià)上漲壓力不斷增加的現實(shí)，從2007年至今，貨幣政策逐步由“穩健”轉向“從緊”。在實(shí)施從緊的貨幣政策過(guò)程中，中央銀行采取了價(jià)格型與數量型貨幣工具兼用，并輔之以“窗口”勸說(shuō)的策略，以求達到回收流動(dòng)性，控制物價(jià)過(guò)快上漲的目的。不過(guò)，從目前公布的多期數據來(lái)看，通脹高位運行的態(tài)勢并沒(méi)有改觀(guān)。根據4月份國家統計局公布的數據，一季度全社會(huì )固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)24.6%，比去年同期加快0.6個(gè)百分點(diǎn)，消費物價(jià)指數上漲8%，比去年漲幅高出5.3個(gè)百分點(diǎn)。如果按照年初政府確定的全年4.8%的通脹目標，意味著(zhù)從緊貨幣政策的現實(shí)效果與其要達到的調控目標之間尚存很大的距離。
由于我國建立市場(chǎng)經(jīng)濟體制時(shí)間不長(cháng)，市場(chǎng)廣度與深度還很不夠，所以，“新興”加“轉軌”就構成了我國經(jīng)濟的基本特征，與之對應的是，貨幣政策在對市場(chǎng)主體行為進(jìn)行調控時(shí)，必然要受眾多因素的制約：（1）目前，中央銀行一方面需要不斷地向市場(chǎng)投放人民幣以吸收過(guò)多的外匯供給，另一方面，為了控制物價(jià)，又需要緊縮銀根。貨幣政策陷入了“一手軟，一手硬”的矛盾境地。（2）價(jià)格扭曲，企業(yè)成本存在外部化傾向，對中央銀行加息敏感度低。（3）銀行業(yè)“脫媒”趨勢日顯，貨幣政策工具效力下降。（4）對成本推動(dòng)的物價(jià)上漲壓力，貨幣政策作用不大。（5）隨著(zhù)經(jīng)濟貨幣化程度的逐漸提高，貨幣供應量作為中介目標的作用日漸式微。（6）我國經(jīng)濟的同質(zhì)性差，貨幣政策實(shí)施總量調控的市場(chǎng)基礎薄弱。（7）考核唯GDP論，從緊貨幣政策遭遇地方政府強大的游說(shuō)壓力。
除了上述涉及的國內因素外，還有一些制約貨幣政策的境外因素，也不可忽視。如美元的持續貶值與國際熱錢(qián)大量涌入，也增加了執行從緊貨幣政策的難度。由于這些境外因素都超出了貨幣政策的作用邊界，自然也就成了貨幣政策的盲區。稍加分析，就可以發(fā)現，上述大多數國內因素均屬于體制性或結構性的問(wèn)題。而這些問(wèn)題又與經(jīng)濟發(fā)展長(cháng)期只重視外需，忽視內需，重數量投入，輕效率等有關(guān)。要解決當前宏觀(guān)經(jīng)濟遇到的問(wèn)題，必須回歸問(wèn)題的本源，通過(guò)加快經(jīng)濟體制及行政體制改革，加速經(jīng)濟結構調整，均衡內、外需求，促進(jìn)城鄉協(xié)調發(fā)展，才是正途。如同中國人民銀行在今年2月份公布的《中國貨幣政策執行報告》中指出的那樣：貨幣政策“并不能從根本上解決流動(dòng)性不斷生成和經(jīng)濟的結構性問(wèn)題，而主要是為經(jīng)濟增長(cháng)和結構調整創(chuàng )造平穩的貨幣金融環(huán)境”。

　　三、積極發(fā)揮財政政策的作用

　　通過(guò)上述分析可知，有很多因素都在制約著(zhù)貨幣政策效力的發(fā)揮，在一定意義上，目前緊縮銀根的措施也只是應急之舉，權宜之計。有鑒于此，針對宏觀(guān)經(jīng)濟主要矛盾所呈現出的結構性、局部性特征，應積極拓展財政政策的作為空間。一方面，財政需采取措施以對沖緊縮性貨幣政策帶來(lái)的負面影響；另一方面，財政還要采取措施為擴大內需、促進(jìn)經(jīng)濟轉型做好鋪墊工作。由此達到緩解通貨膨脹壓力不斷增加的目的。

　�。ㄒ唬�對中小企業(yè)適度減稅，對沖利息上升造成的影響。

　　長(cháng)期以來(lái)，中小企業(yè)都是在制度的夾縫中尋求生存與發(fā)展，正規融資渠道的大門(mén)本來(lái)就是半開(kāi)著(zhù)，隨著(zhù)從緊貨幣政策的實(shí)施，一些金融機構的門(mén)對它們很可能要完全關(guān)上了。除了因從緊貨幣政策導致資金價(jià)格上漲外，目前原材料、勞動(dòng)力等要素價(jià)格也都在上漲，同時(shí)，對于一些從事出口貿易的企業(yè)，還要承受人民幣升值的壓力。在此情況下，為了維持中小企業(yè)的生存與發(fā)展，有必要對其中符合國家產(chǎn)業(yè)政策的一些企業(yè)實(shí)施適度減稅的政策。之所以提出對中小企業(yè)適當減稅，一者可以減輕包括資金在內的要素價(jià)格上漲帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)壓力；二者還可以為企業(yè)給員工提高工資待遇預留空間。

　�。ǘ�）增加對中低收入家庭的補貼，對沖資源價(jià)、稅改革的影響。

　　由于改革不到位，價(jià)格形成機制扭曲，資源價(jià)格長(cháng)期低于其市場(chǎng)成本。在價(jià)格被人為壓低后，眾多資源被無(wú)度開(kāi)發(fā)利用，不僅造成資源的大量浪費，也造成環(huán)境的重度污染。同時(shí)，資源的低成本獲得也是投資往往容易過(guò)熱的重要誘因之一。為了杜絕這種現象的繼續發(fā)生，有必要加快資源稅改革步伐以及資源定價(jià)市場(chǎng)化改革步伐。這些改革從短期看，雖然會(huì )增加物價(jià)上漲的壓力，加重低收入家庭的生活負擔，從長(cháng)遠來(lái)看，資源價(jià)、稅改革可以提高資源利用效率，促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)方式的轉變，物價(jià)因此在某種程度上的上漲，是經(jīng)濟轉型期必須承受的“陣痛”。為了減輕這種“陣痛”，政府應該加大對中低收入家庭的補貼，使其生活不致受太大的影響。

　�。ㄈ�）對跨境資本征收“托賓稅”，阻止國際熱錢(qián)的大量涌入。
所謂“托賓稅”是指為了限制短期國際資本流動(dòng)而對資本交易征收的一種稅賦。近幾年來(lái)，通過(guò)各種渠道進(jìn)入中國的國際熱錢(qián)，據估計有數千億美元之巨，由于其投機性，給我國金融市場(chǎng)，乃至經(jīng)濟的長(cháng)期穩定發(fā)展帶來(lái)了很大的隱患。特別是，在我國經(jīng)濟長(cháng)期保持高速增長(cháng)的前提下，人民幣升值預期不斷被強化，同時(shí)，為了抑制目前居高不下的物價(jià)，中央銀行又多次提高利率，而一些西方大國為了拯救其國內疲軟的經(jīng)濟，不斷地調低利率，國際資本進(jìn)入中國不僅可以獲得人民幣升值收益，還可以獲得較大的利差，因此，目前中國已成為國際熱錢(qián)向往的投機“樂(lè )土”。通過(guò)對短期國際資本流動(dòng)征收托賓稅，可以提高國際資本的套利成本，為我國實(shí)施獨立的貨幣政策預留足夠的空間。

　�。ㄋ模┻M(jìn)一步梳理出口退稅政策，促進(jìn)貿易平衡發(fā)展。

　　在我國諸多支持外貿發(fā)展的政策中，出口退稅政策具有很強的杠桿作用。出口退稅政策自1985年實(shí)施以來(lái)，對擴大我國出口規模、增強出口產(chǎn)品的國際競爭力、增加就業(yè)，以及保持經(jīng)濟快速發(fā)展，均發(fā)揮了積極作用。目前，為了促進(jìn)貿易平衡發(fā)展，緩解流動(dòng)性過(guò)剩帶來(lái)的通脹壓力，有必要進(jìn)一步梳理出口退稅政策，對一些高能耗、高污染行業(yè)的產(chǎn)品，以及資源性產(chǎn)品，不僅要繼續下調其出口退稅率，在必要的情況下，還要考慮對污染嚴重和能耗高的出口產(chǎn)品征收出口稅。

　�。ㄎ澹┰黾诱�府支出，建立擴大內需的公共財政保障機制。

　　居民現期消費之所以難以啟動(dòng)，是因為居民的未來(lái)支出往往具有很強的剛性，而其收入卻具有不確定性。因此，要擴大消費需求，就必須從增加政府支出、建立擴大內需的公共財政保障機制，進(jìn)而消除人們的后顧之憂(yōu)，提高人們的消費能力著(zhù)手。長(cháng)期以來(lái)，我國消費之所以一直疲弱不振，與居民消費受制于有關(guān)基礎性社會(huì )保障制度不健全有關(guān)。所以，必須加大公共財政的支出，構建一個(gè)良好的、提升廣大人民群眾生活水平的社會(huì )保障與支撐體系。為此，需要對現行的公共財政支出模式做出改革，將更多的財力用于公共產(chǎn)品的生產(chǎn)及服務(wù)的提供上。具體而言，公共財政支出應重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)領(lǐng)域：（1）基礎設施、基礎教育、科學(xué)研究，以及生態(tài)建設和環(huán)境保護等領(lǐng)域。這些方面的投資對保持我國社會(huì )經(jīng)濟的持續、和諧發(fā)展至關(guān)重要。（2）城市醫療、養老等方面。這些方面的政府支出，可以降低城市居民的長(cháng)期預算，進(jìn)而降低儲蓄，擴大消費。（3）“三農”方面。公共財政要逐漸增加對“三農”的投入，將更多的財力用于包括農村基礎設施、農村義務(wù)教育、公共醫療衛生等社會(huì )事業(yè)建設。通過(guò)由農業(yè)免稅到農民免稅的改革試點(diǎn)工作，提高農民收入水平，啟動(dòng)農村消費，由此消化掉部分工業(yè)領(lǐng)域的過(guò)剩生產(chǎn)能力。

　�。�六）調整國民收入分配結構，擴大城鎮居民消費需求。

　　在驅動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展的“三駕馬車(chē)”中，消費一直是其中的“短板”。因此，為了防止投資過(guò)熱，糾正經(jīng)濟內外失衡，需要從擴大內需入手，著(zhù)力增強消費對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)作用。而消費的增長(cháng)，除了有一個(gè)健全的社會(huì )保障體系外，最根本的還要有一個(gè)合理的收入分配結構，以及穩定的收入增長(cháng)機制。但現實(shí)情況是，收入分配明顯地向政府和企業(yè)傾斜，廣大工薪階層的相對收入水平呈下降趨勢。長(cháng)期以來(lái)，不僅工薪階層的收入占GDP的比重在下降，而且其增長(cháng)速度也落后于GDP的增長(cháng)速度。近年來(lái)，國家稅收、企業(yè)利潤的增速都大大超過(guò)了GDP的增長(cháng)速度，社會(huì )財富正向政府，以及少數資本擁有者集中，導致廣大工薪階層的收入占比過(guò)低，限制了國內消費需求的提高。為此，在國民收入分配中，要適當向個(gè)人傾斜，通過(guò)進(jìn)一步調高個(gè)稅起征點(diǎn)，提高企業(yè)雇員最低工資水平等方式來(lái)調整國民收入分配結構。

　�。ㄆ撸﹦�(chuàng )新財政支農模式，增加農民收入，啟動(dòng)農村消費市場(chǎng)。

　　當前，財政支農資金仍處于多頭管理的狀態(tài)，尤以中央財政支農資金的使用及管理為甚。與多頭管理相對應的就是資金下?lián)芮�道的多元化，由此造成資金交叉投放等問(wèn)題。另外，有限資金“撒胡椒面式”的投放，必然導致資金使用效率不高，形成大量“沉淀”，不能循環(huán)使用等后果。同時(shí)，也由于多渠道、多環(huán)節投放，使支農資金被截留、被挪用的概率不斷上升。為此，需要對財政支農資金進(jìn)行改革，通過(guò)建立統一的支農資金管理機構，完善支農資金運作平臺，逐步實(shí)現財政支農資金的有償與循環(huán)使用，最終達到改變財政支農資金使用效率普遍不高的狀況。本輪物價(jià)上漲的誘因之一就是農產(chǎn)品價(jià)格的過(guò)快上漲，為了從根本上抑制糧食價(jià)格的持續上漲，就必須創(chuàng )新財政支農模式，提高支農資金使用效率，建立農民增收的長(cháng)效機制，穩定國內糧食供應。同時(shí)，在提高農民收入的基礎上，啟動(dòng)廣大農村市場(chǎng)。

　�。ò耍┻M(jìn)一步推進(jìn)財稅體制改革，引導地方政府關(guān)注民生問(wèn)題。

　　我國一輪又一輪的經(jīng)濟過(guò)熱現象與地方政府熱衷于上項目、搞投資是分不開(kāi)的，其中的原因除了地方官員要通過(guò)投資彰顯政績(jì)外，還有一個(gè)重要的原因，就是由于財稅體制改革不徹底，造成地方財權與事權的不對等，只有靠批租土地，上項目，增加地方財政收入。目前我國又以流轉稅為主體，地方投資越多，稅源就越有保障。今后，應通過(guò)分稅制的進(jìn)一步改革，使得所得稅、財產(chǎn)稅、物業(yè)稅、遺產(chǎn)稅等成為地方的主體稅種。讓地方居民收入的增長(cháng)，富裕程度的提高，以及生存環(huán)境的改善等，成為考核地方官員政績(jì)的主要依據，只有地方居民越富有，地方的稅源才越有保障，也只有這樣才能促進(jìn)地方政府更多地去關(guān)注民生問(wèn)題。

　　在上述措施中，（一）至（三）屬于財政政策采取的短期措施，以對沖或因“一刀切”的貨幣政策對市場(chǎng)主體帶來(lái)的“誤傷”，或因其他因素給經(jīng)濟穩定發(fā)展帶來(lái)的沖擊；（四）至（八）屬于財政政策為擴大內需、促進(jìn)經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展而采取的措施。由于這些措施帶有糾偏作用，如藉提高居民收入，提振內需；調整出口退稅政策，保持貿易平衡；完善分稅制，抑制地方投資沖動(dòng)等，同時(shí)，又都是實(shí)現經(jīng)濟轉型的必要前提，所以，其效果可能需要在一個(gè)更長(cháng)的時(shí)間內才會(huì )顯現出來(lái)。

　　來(lái)源：《國有資產(chǎn)管理》雜志

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圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)