導語(yǔ)：在一項針對中國產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的報告中，瑞銀稱(chēng)，2015年中國煤炭、鋼鐵、水泥、平板玻璃、鋁、造船的總負債達10萬(wàn)億元，其中8.7萬(wàn)億為債務(wù)，剩余部分為應付賬款。產(chǎn)能過(guò)剩重頭行業(yè)——煤炭和鋼鐵總計未償付債務(wù)達到7萬(wàn)億元，其中，4萬(wàn)億為銀行貸款，其余部分為債券和影子銀行信貸。

 

　　據瑞銀測算，在六大產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中，息稅前利潤低于利息支出公司的債務(wù)占總債務(wù)比重達25-30%，這意味著(zhù)上述行業(yè)整體債務(wù)潛在壞賬率或高達25%-30%。瑞銀指出，煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過(guò)剩嚴重的行業(yè)，8月開(kāi)始將是債券到期高峰，屆時(shí)會(huì )有約800億元債券到期，10月和11月將有大約900億元債券到期。

 

　　債務(wù)壓頂帶來(lái)的是債券違約潮。今年3月到4月，曾出現國企債券違約潮，這些違約企業(yè)大多數正屬于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，如東北特鋼、中煤集團山西華昱能源有限公司等。

 

　　去產(chǎn)能是2016年經(jīng)濟發(fā)展的重頭，居于今年經(jīng)濟工作五大任務(wù)之首。那么去產(chǎn)能又將如何影響金融行業(yè)?瑞銀分析認為，中國去產(chǎn)能將通過(guò)三大途徑影響金融行業(yè)：企業(yè)關(guān)停和重組加速，銀行不良貸款增加;企業(yè)非貸款信貸違約增加，影響銀行和非銀行金融機構資產(chǎn)負債表;其他過(guò)剩產(chǎn)能相關(guān)行業(yè)壞賬增長(cháng)，這對信貸市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性的影響相對難以量化、也不易處理。

 

　　瑞銀警告稱(chēng)，如果嚴重虧損的企業(yè)被關(guān)停，這些企業(yè)的銀行貸款將無(wú)法展期循環(huán)，其存量債務(wù)將難以繼續通過(guò)發(fā)行債券或影子銀行信貸維持。這意味著(zhù)這些企業(yè)的所有債務(wù)實(shí)際上都將成為“壞賬”。但是，去產(chǎn)能對金融業(yè)(特別是銀行)的拖累程度將最終取決于決策層以何種方式解決壞賬問(wèn)題，以及相關(guān)實(shí)體如何劃分還賬負擔。

 

 

　　據瑞銀估算，2016年年底，六大產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)到期的債券余額將達7000多億元，但今年中央財政僅安排1000億元專(zhuān)項獎補資金支持鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能，可以說(shuō)是杯水車(chē)薪。

文章摘自《澎湃新聞》

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