導語(yǔ)：國企改革的頂層設計——中央《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見(jiàn)》22號文及配套文件陸續出臺后，各地以“管資本”為主的新一輪國資國企改革不斷推進(jìn)。其中，改組組建國有資本投資、運營(yíng)公司被視為新一輪國企改革的關(guān)鍵。

 

　　5月13日，由上海國有資本運營(yíng)研究院和重慶渝富資本運營(yíng)研究院共同發(fā)起舉辦的“京津滬渝深”五地國有資本投資、運營(yíng)公司首次圓桌會(huì )議在上海舉行。與會(huì )的五地七家國有資本平臺公司，在國企改革中的地位至關(guān)重要。

 

　　截至2015年底，“京津滬渝深”五地市屬?lài)�有企業(yè)共有197家，監管總資產(chǎn)15.9萬(wàn)億元，營(yíng)收4.69萬(wàn)億元，凈利潤2200億元，在全國省級監管企業(yè)的戶(hù)數占比為20.7%，總資產(chǎn)占比為41.1%，凈利潤占比高達68.9%。

 

　　國務(wù)院國資委研究中心主任楚序平應邀到會(huì )。他表示，國有資本投資、運營(yíng)公司將在未來(lái)國資國企改革中發(fā)揮舉足輕重的作用。他建議，這兩類(lèi)公司在體制機制上應積極探索制度創(chuàng )新，借鑒市場(chǎng)經(jīng)驗，更好地發(fā)揮好國有資本運營(yíng)平臺的作用。“2016年既是 十三五 開(kāi)局之年，也是中央推進(jìn)供給側結構性改革和國資改革落地實(shí)施的一年，國有資本投資、運營(yíng)公司要根據授權，讓手中所掌握的股權得以流動(dòng)，更好地支持民生、基礎設施建設、投資戰略性新興產(chǎn)業(yè)，成為各地國有資本布局調整的重要平臺。”

 

　　作為首屆國資平臺圓桌會(huì )議的主要發(fā)起單位和秘書(shū)長(cháng)單位，上海國有資本運營(yíng)研究院秘書(shū)長(cháng)羅新宇日前接受了早報記者的專(zhuān)訪(fǎng)，就此次研討交流中涉及的觀(guān)點(diǎn)，第一次系統梳理了國有資本投資、運營(yíng)公司的現狀、功能定位、商業(yè)模式、管控模式、界面關(guān)系等重大問(wèn)題，并提出了下一步國有資本投資、運營(yíng)公司改革如何破題的一些思考。

 

　　承擔產(chǎn)業(yè)轉型升級使命

 

　　東方早報：這輪國資改革為什么會(huì )有國有資本投資、運營(yíng)公司兩類(lèi)公司的提法?目前它們的發(fā)展現狀和功能定位是怎樣的?

 

　　羅新宇：《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見(jiàn)》中提出，改革國有資本的授權經(jīng)營(yíng)體制，改組組建國有資本投資、運營(yíng)公司，通過(guò)開(kāi)展投資融資、產(chǎn)業(yè)培育、資本整合，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集聚和轉型升級，優(yōu)化國有資本布局結構;通過(guò)股權運作、價(jià)值管理、有序進(jìn)退，促進(jìn)國有資本合理流動(dòng)，實(shí)現保值增值。發(fā)揮國有資本投資、運營(yíng)公司的作用，清理退出一批、重組整合一批、創(chuàng )新發(fā)展一批國有企業(yè)等等。

 

　　在國有資本投資、運營(yíng)公司設立方式方面，配套文件《關(guān)于改革和完善國有資產(chǎn)管理體制的若干意見(jiàn)》主要提出了改組組建國有資本投資、運營(yíng)公司的四條意見(jiàn)。主要是通過(guò)劃撥現有商業(yè)類(lèi)國有企業(yè)的國有股權，以及國有資本經(jīng)營(yíng)預算注資組建，以提升國有資本運營(yíng)效率、提高國有資本回報為主要目標，通過(guò)股權運作、價(jià)值管理、有序進(jìn)退等方式，促進(jìn)國有資本合理流動(dòng)，實(shí)現保值增值;或選擇具備一定條件的國有獨資企業(yè)集團改組設立，以服務(wù)國家戰略、提升產(chǎn)業(yè)競爭力為主要目標，在關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，通過(guò)開(kāi)展投資融資、產(chǎn)業(yè)培育和資本整合等，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集聚和轉型升級，優(yōu)化國有資本布局結構。國有資本投資、運營(yíng)公司對授權范圍內的國有資本履行出資人職責，作為國有資本市場(chǎng)化運作的專(zhuān)業(yè)平臺，依法自主開(kāi)展國有資本運作，對所出資企業(yè)行使股東職責，維護股東合法權益，按照責權對應原則切實(shí)承擔起國有資產(chǎn)保值增值責任。中央層面開(kāi)展由國務(wù)院直接授權國有資本投資、運營(yíng)公司試點(diǎn)等工作。地方政府可以根據實(shí)際情況，選擇開(kāi)展直接授權國有資本投資、運營(yíng)公司試點(diǎn)工作。

 

　　我認為文件中的表述重點(diǎn)是兩類(lèi)公司的功能定位。

 

　　第一個(gè)定位是，它既服務(wù)國家和地方政府的戰略意圖，同時(shí)又采取市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化的運作方式。

 

　　從歷史經(jīng)驗來(lái)看，曾經(jīng)有過(guò)兩種不太理想的情況。一種是平臺公司片面強調國家和地方政府的戰略意圖，走到行政化方式的老路，包括原來(lái)的一些地方投融資平臺，導致的問(wèn)題是不可持續發(fā)展;另一種是把自己等同于一般的市場(chǎng)機構，片面強調賺錢(qián)就是硬道理，失去了國有資本本來(lái)的功能定義。

 

　　第二個(gè)定位是，它是優(yōu)化國有資本布局的操作平臺。

 

　　這里面有三層意思。一是要通過(guò)這個(gè)平臺，推動(dòng)國有資本的能級提升。從資源到資產(chǎn)，從資產(chǎn)到資本，從資本再到資金，不斷提升資本的流動(dòng)性，不斷實(shí)現資本從低級形態(tài)向高級形態(tài)轉化。

 

　　二是要通過(guò)這個(gè)平臺，推動(dòng)國有資本的產(chǎn)業(yè)形態(tài)升級。國有資本要從低效、無(wú)效的產(chǎn)業(yè)當中脫身出來(lái)，向更有效形態(tài)的產(chǎn)業(yè)轉化。比如我們所說(shuō)的許多僵尸企業(yè)、空殼企業(yè)、傳統制造業(yè)等，要從這些不適合國有資本繼續投入的產(chǎn)業(yè)中轉化出來(lái)，投入到戰略新興產(chǎn)業(yè)、現代制造業(yè)和現代服務(wù)業(yè)。

 

　　三是要通過(guò)這個(gè)平臺，推動(dòng)國有資本功能升級。國有資本要從大量一般競爭性行業(yè)中退出，投向可以體現國有資本功能的行業(yè)中去，特別是體現其公共功能、公益導向，比如民生養老、公益保障、公共產(chǎn)品和服務(wù)，這符合十八大提出的“國有資本加大對公益性企業(yè)的投入，在提供公共服務(wù)方面作出更大貢獻”。

 

　　第三個(gè)功能定位，它是市場(chǎng)化運作的專(zhuān)業(yè)平臺。它的運作理念是市場(chǎng)化的，操作團隊是專(zhuān)業(yè)化的。

 

　　特別要強調的是，兩類(lèi)公司承擔著(zhù)國家產(chǎn)業(yè)轉型升級發(fā)展的重要使命，在產(chǎn)業(yè)特別是戰略性新興產(chǎn)業(yè)方面，要起到引領(lǐng)、帶動(dòng)的作用。為什么國企改革反復強調國有資本要投向戰略新興產(chǎn)業(yè)，就是希望國企不但要賺錢(qián)更要發(fā)展高端產(chǎn)業(yè)，比如大飛機、集成電路、芯片、機器人、新能源汽車(chē)等，以參與全球產(chǎn)業(yè)競爭。

 

　　兩個(gè)界面關(guān)系

 

　　東方早報：國有資本投資、運營(yíng)公司和國資委、持股企業(yè)的界面關(guān)系是什么?

 

　　羅新宇：這個(gè)問(wèn)題也是我們這次研討會(huì )的熱點(diǎn)問(wèn)題。這兩個(gè)界面關(guān)系，在中央22號文件中說(shuō)得非常清楚：

 

　　首先，國資委和平臺公司的關(guān)系，一是出資人關(guān)系，國有資產(chǎn)監管機構依法對國有資本投資、運營(yíng)公司和其他直接監管的企業(yè)履行出資人職責。所以，國資委和投資、運營(yíng)公司之間，首先是出資人和被出資人的關(guān)系。國資委是平臺公司的出資主體，依法對平臺公司履行出資人職責。二是授權與被授權關(guān)系。國資委授權國有資本投資、運營(yíng)公司對授權范圍內的國有資本履行出資人職責。國資委對平臺公司要進(jìn)行授權，哪些國有資產(chǎn)要授權平臺公司管理，平臺公司對授權范圍內的國有資本予以處置。但是為什么在實(shí)際探索中又會(huì )有困惑呢?因為目前授權范圍和授權方式尚沒(méi)有明確。

 

　　哪些資產(chǎn)授權給平臺公司管理?行權方式是什么，是通過(guò)章程還是合同的方式?哪些出資人權利授權給平臺公司?這些都需要在這輪改革中破題，目前大家還都在探索，沒(méi)有形成一個(gè)清晰的模式。

 

　　這里特別強調的一個(gè)問(wèn)題，也是在研討過(guò)程中大家反復提出的，是出資人權利如何依法落實(shí)的問(wèn)題。比如國資委與平臺公司的關(guān)系，不是授權關(guān)系，而是出資人關(guān)系，所以，國資委對平臺的運作，一方面要監管到位，另一方面，也要依法落實(shí)平臺公司作為企業(yè)主體運作的董事會(huì )職權。

 

　　其次是平臺公司與持股企業(yè)的關(guān)系。文件中明確：國有資本投資、運營(yíng)公司作為國有資本市場(chǎng)化運作的專(zhuān)業(yè)平臺，依法自主開(kāi)展國有資本運作，對所出資企業(yè)行使股東職責，按照責權對應原則切實(shí)承擔起國有資產(chǎn)保值增值責任。兩類(lèi)公司對出資企業(yè)，行使的是股東職責，在這個(gè)關(guān)系處理上，重慶渝富集團做了很好的探索，它強調要發(fā)揮好兩個(gè)行權機制，就是用手投票和用腳投票。

 

　　用手投票，是指對持股企業(yè)派出董事、監事，通過(guò)他們在董事會(huì )上按照出資比例舉手表決。它不是用原來(lái)傳統的紅頭文件方式來(lái)管理企業(yè)，而是按照公司法行權，行權方式主要是基于議案，可能投支持票，也可能投反對票。

 

　　用腳投票，就是基于出資額，既可以增持，也可以減持。不看好企業(yè)所處的行業(yè)，甚至是管理團隊，我可以賣(mài)掉股票，退出這個(gè)企業(yè);如果看好這個(gè)企業(yè)、這個(gè)行業(yè)，我則可以加大投資比例，進(jìn)行增持。

 

　　商業(yè)模式和管控模式

 

　　東方早報：國有資本投資、運營(yíng)公司的商業(yè)模式是怎樣的，它到底做什么?如何賺錢(qián)?操作工具是什么?

 

　　羅新宇：在本輪國資改革中，中央提出要建立健全優(yōu)勝劣汰市場(chǎng)化退出機制，要清理退出一批、重組整合一批、創(chuàng )新發(fā)展一批國有企業(yè)，而實(shí)現“三個(gè)一批”的主要操作載體，就是通過(guò)國有資本投資、運營(yíng)公司。“三個(gè)一批”的操作，也隱含了國有資本投資、運營(yíng)公司未來(lái)的商業(yè)模式，就是做好“三個(gè)一批”：創(chuàng )新發(fā)展一批，主要是要加大戰略新興產(chǎn)業(yè)投資;重組整合一批，涉及股權的歸集、整合和重組，也就是股權的管理運作;清理退出一批，就相當于資產(chǎn)管理，對一些低效或無(wú)效的產(chǎn)業(yè)要徹底退出。

 

　　具體而言，國有資本投資、運營(yíng)公司到底應該做什么?我們總結了五個(gè)字：融投管運研，就是融資、投資、管理股權、資本運營(yíng)、研發(fā)和改革方案設計。

 

　　商業(yè)模式非常重要，它涉及公司的可持續發(fā)展，怎么賺錢(qián)，怎么運營(yíng)下去。

 

　　另外，國有資本投資、運營(yíng)公司的操作工具，大家都共同提到了投資基金的運作，通過(guò)國有資本引導，吸引各類(lèi)資本比如銀行保險、社會(huì )資本加入，組建若干基金，放大國有資本功能。

 

　　重慶組建戰略性新興產(chǎn)業(yè)股權投資基金的案例，就是通過(guò)205億元的國有資本權益撬動(dòng)了6000億元的產(chǎn)業(yè)投資。它們首先運用國有資本市場(chǎng)化收益205億元，牽引吸收政府財政的產(chǎn)業(yè)引導基金50億元，形成一級放大，形成255億元的產(chǎn)業(yè)母基金;之后引導募集銀行、信托、保險等金融資金545億元，形成二級放大，通過(guò)撬動(dòng)金融資本，形成800億元的戰略產(chǎn)業(yè)基金;再按1：2撬動(dòng)戰略新興產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)社會(huì )資本，通過(guò)三級放大撬動(dòng)社會(huì )資本，形成2400億元的資本金，最后項目落地實(shí)施，按1:1.5杠桿撬動(dòng)配套信貸資金，形成四級放大，撬動(dòng)信貸資金形成6000億元投資規模，這就是國有資本該干的事兒。

 

　　東方早報：國有資本投資、運營(yíng)公司的管控模式應該如何設計?

 

　　羅新宇：兩個(gè)層面。第一個(gè)是董事會(huì )，主要是決策層面，應有三類(lèi)人員構成。第一類(lèi)是政府董事，主要負責政府戰略意圖在企業(yè)的呈現，做好決策把關(guān);第二類(lèi)是專(zhuān)業(yè)外部董事，主要是幫助運營(yíng)團隊，用市場(chǎng)化和專(zhuān)業(yè)化確保政府意圖的實(shí)現;第三類(lèi)是內部董事，他們是執行團隊，主要負責把政府的戰略意圖實(shí)現和市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)運行理念有機地融合在一起，這是一種相對來(lái)說(shuō)科學(xué)合理的架構。

 

　　第二個(gè)層面是經(jīng)理層，主要是執行層。對經(jīng)理層，可探索市場(chǎng)化選聘職業(yè)經(jīng)理人，在董事會(huì )領(lǐng)導下開(kāi)展工作。這兩類(lèi)公司管理的資本規模巨大，對專(zhuān)業(yè)團隊的要求非常高，如果還是按照傳統的體制任命，吸引不了一流人才，這個(gè)事情很難做好。本次參會(huì )的7家平臺公司，資產(chǎn)規模上千億甚至幾千億，管理團隊承擔的責任非常大，如果沒(méi)有好的激勵約束機制，資本運營(yíng)效率很難實(shí)現。在交流中，一些公司反映，現在高端人才流失頻率非常高，人都跑了;而那些激勵機制到位的企業(yè)，員工都是拿行軍床放在辦公室里，工作熱情非常高。

 

　　在研討會(huì )上，大家還提出，好的管控模式，最終要落實(shí)在制度和企業(yè)文化上，重點(diǎn)要建設四方面的體系。一個(gè)是針對董事監事高管的治理體系;第二是針對經(jīng)理層的激勵考核體系;第三是全面風(fēng)險管理體系;第四是形成國資平臺獨特的價(jià)值觀(guān)和文化體系。從這四個(gè)體系出發(fā)來(lái)建立管控模式，形成平臺公司的制度規則體系，之后還要將這些制度信息化，也就是說(shuō)，管控流程化，流程制度化，制度信息化。

 

　　一地一策設計方案

 

　　東方早報：國有資本運營(yíng)公司對持股企業(yè)是否應該控股?

 

　　羅新宇：在目前的實(shí)踐探索中，在對持股企業(yè)是否控股的問(wèn)題上，一部分國有資本運營(yíng)公司選擇做二股東，不做大股東。因為控股的話(huà)，按照現有管理模式，不可避免對企業(yè)承擔更多經(jīng)營(yíng)上的責任。如只是參股，則市場(chǎng)運作更靈活，避免平臺公司的精力陷入到企業(yè)的具體事務(wù)。比如，重慶渝富集團副總經(jīng)理李波在研討會(huì )中提到，與集團有關(guān)聯(lián)的55家企業(yè)里面，只有三分之一是控股的。但是現在的管理構架，如果你要控股，你就要管理，這樣就容易犯幾年前深圳試點(diǎn)的毛病。因為大家有一個(gè)慣性思維，既然控股，就要承擔管理責任，就是要想盡一切辦法去管。而國有資本運營(yíng)的基本特征，是強調做好流動(dòng)和保值增值，在資本的流動(dòng)中，優(yōu)化國有資產(chǎn)布局和結構，實(shí)現戰略意圖。所以重慶對國有資本運營(yíng)平臺的試點(diǎn)要求就是“不控股、不并表、不負債”。

 

　　東方早報：國有資本投資、運營(yíng)公司是否有固定發(fā)展模式可供各地借鑒?

 

　　羅新宇：國有資本投資、運營(yíng)公司作為新一輪國資改革的重大制度創(chuàng )新，大家都尚在探索之中。各個(gè)地方的市場(chǎng)環(huán)境、國資容量、地方政府戰略意圖都不一樣，國有資本投資、運營(yíng)公司的模式、重點(diǎn)也不一樣。

 

　　比如上海的國有資本平臺，在目前階段更強調它的流動(dòng)性，通過(guò)流動(dòng)實(shí)現有序進(jìn)退，優(yōu)化國有資本布局，發(fā)揮好國資功能的目的。因此更多叫法是國有資本流動(dòng)平臺，重點(diǎn)是讓國有資本流動(dòng)起來(lái)。比如北京的國有資本投資公司——北京控股集團有限公司，他們旗下有10家上市公司，主要投資天然氣、水務(wù)等城市基礎設施。北控占了全國天然氣市場(chǎng)的20%、城市綜合水務(wù)穩居全國第一。它的使命就是契合國家戰略需要，重點(diǎn)投向公共服務(wù)、基礎設施、生態(tài)環(huán)保、民生改善等，促進(jìn)公共服務(wù)均等化、基礎設施互聯(lián)互通，還城市青山綠水。而深圳市投資控股有限公司，則是構建資源、資產(chǎn)、資本良性循環(huán)的國有資本投資公司經(jīng)營(yíng)模式，形成金融控股集團的模式和架構，打造具有全國影響力的國有資本投資公司。重慶渝富集團則是打造股權類(lèi)國有資本運營(yíng)公司，運作的是國有股權，管理的是國有資本價(jià)值。

 

　　總體而言，從目前情況來(lái)看， 大家都是從地方戰略意圖出發(fā)，從國有資本的實(shí)際出發(fā)，一地一策設計改革試點(diǎn)方案，沒(méi)有固定模式。

文章摘自《東方早報》

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)