當前，市場(chǎng)上仍存在著(zhù)對煤炭板塊的一些疑問(wèn)，尤其是發(fā)改委官員提出供給緊張下可能適度放松誠信煤業(yè)的生產(chǎn)時(shí)間，這引起了市場(chǎng)的分歧和擔憂(yōu)。為此，試著(zhù)從以下幾個(gè)角度梳理并解答市場(chǎng)上存在的疑問(wèn)。

 

　　供給側改革效果為什么這么明顯?今年以來(lái)的煤炭去產(chǎn)能政策，是基于任務(wù)分配制的行政性手段，與市場(chǎng)化手段壓低煤價(jià)淘汰落后產(chǎn)能不同，而接近80%的煤炭產(chǎn)能掌握在國企手中，因此去產(chǎn)能的主力是國企，煤炭去產(chǎn)能更多的與政策持續性有關(guān)。

 

　　煤炭行業(yè)去產(chǎn)能是否有持續性?中泰證券認為，供給側改革所帶來(lái)的煤炭行業(yè)去產(chǎn)能是供需格局改善的主要驅動(dòng)因素，短期和長(cháng)期的目標是一致的，短期供給相對需求可能偏緊，而長(cháng)期二者將走向均衡。從目前來(lái)看，中央既定了2.5億噸去產(chǎn)能目標，前七月僅完成年度任務(wù)的38%，在目標責任的強力推動(dòng)下，8月份至11月份，煤企去產(chǎn)能的力度將更大。

 

　　煤價(jià)持續上漲與去產(chǎn)能是否矛盾?中泰證券認為，煤價(jià)上漲與去產(chǎn)能不但不矛盾，而且煤價(jià)上漲更有利于去產(chǎn)能。煤炭去產(chǎn)能最關(guān)鍵的環(huán)節是員工安置問(wèn)題，根據人社部的文件，全國需要分流煤炭企業(yè)員工130萬(wàn)人，這需要大量安置資金，部分資金由中央獎補政策支持，約為722億元，這是遠遠不夠的，剩余部分只能由地方政府和企業(yè)自行解決，中泰證券認為，只有煤價(jià)上漲，企業(yè)恢復較好的盈利水平和現金流，才有財力更好完成去產(chǎn)能任務(wù)。

 

　　煤價(jià)上漲會(huì )不會(huì )導致政策調整?中泰證券認為，當煤價(jià)上漲到一定程度以后，考慮到短期供需可能轉向偏緊以及下游的承受能力，政策可能會(huì )適度地結構性微調，但不會(huì )改變大的方向和格局，即不是打壓煤價(jià)，而是抑制煤價(jià)上行速度，健康的行業(yè)格局也是我們希望看到的，我們無(wú)需擔憂(yōu)行業(yè)再次大幅失衡。

 

　　煤價(jià)會(huì )漲到什么程度?最近兩周，煤源緊張疊加電力需求旺盛，動(dòng)力煤強勢上漲，焦煤下游雖處淡季，但穩中有漲。中泰證券認為，秦皇島動(dòng)力煤(Q5500)上漲到500 元/噸，山西呂梁主焦煤上漲到800 元/噸，將達到價(jià)格的中樞位置。目前，動(dòng)力煤和焦煤的庫存均維持較低水平，在動(dòng)力煤連續上漲之后，焦煤將在9月份迎來(lái)上漲的時(shí)間窗口，力度或超出市場(chǎng)的預期。

文章摘自《中國能源網(wǎng)》

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

煤炭 去產(chǎn)能 未來(lái)