“中國神船”真要來(lái)了!2019年7月1日晚間，中國船舶、中國重工等8家上市公司同時(shí)發(fā)布公告稱(chēng)，控股股東中船工業(yè)集團與中船重工集團正在籌劃戰略性重組，有關(guān)方案尚未確定，方案亦需獲得相關(guān)主管部門(mén)批準。這標志著(zhù)市場(chǎng)期待已久的“兩船合并”正式拉開(kāi)序幕，也是國有企業(yè)改革的標志性事件。

南北船合并獲確認

“南北船”合并傳言由來(lái)已久，這一次“南北船”合并終于成事實(shí)!

7月1日晚間“南北船”旗下8家上市公司集體披露公告稱(chēng)，公司于7月1日接到控股股東、實(shí)控人通知，中國船舶重工集團有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中船重工”，俗稱(chēng)“北船”)正與中國船舶工業(yè)集團有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中船集團”，俗稱(chēng)“南船”)籌劃戰略性重組，有關(guān)方案尚未確定，方案亦需獲得相關(guān)主管部門(mén)批準。

事實(shí)上，南北船合并的消息由來(lái)已久。從2015年開(kāi)始，南北船合并的消息就屢次傳出。2016年9月，國資委主任肖亞慶談起南北船是否合并時(shí)曾說(shuō)，“任何情況都可能發(fā)生。”今年以來(lái)，相關(guān)部委的表態(tài)使南北船的合并有了加速落地的跡象。兩會(huì )期間，時(shí)任國資委主任肖亞慶曾表示，要積極穩妥地推進(jìn)裝備制造、造船領(lǐng)域的戰略性重組。

3月14日，中船集團與中國重工高層領(lǐng)導會(huì )面，就加強交流與擴大合作達成共識。4月16日，國資委秘書(shū)長(cháng)彭華崗在國新辦發(fā)布會(huì )表示，關(guān)于南北船的合并，由于涉及上市公司，因此“按照有關(guān)規則，能公布的時(shí)候，企業(yè)一定會(huì )按照有關(guān)規則和要求公布”。今年二季度以來(lái)，南北船體系內資本運作的節奏明顯加快。一方面，3月29日中船集團按照業(yè)務(wù)板塊，將江南造船、廣船國際、黃埔文沖等造船總裝資產(chǎn)置入中國船舶，將滬東重機、中船動(dòng)力、中船動(dòng)力研究院、中船三井造船柴油機等船舶動(dòng)力類(lèi)資產(chǎn)置入中船防務(wù)。另一方面，中船重工也開(kāi)始加速推進(jìn)旗下上市公司中國重工的資本運作，將中船重工(青島)軌道交通裝備有限公司注入到上市公司，吸納新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)，通過(guò)破產(chǎn)清算，出清旗下不良資產(chǎn)。5月份，中船重工還召開(kāi)了整合重組工作推進(jìn)會(huì )，稱(chēng)將從近期和長(cháng)遠發(fā)展的角度整體推動(dòng)整合重組工作。

有業(yè)內人士分析認為，待集團層面完成重組后，南北船旗下上市公司或將按照專(zhuān)業(yè)板塊重新進(jìn)行業(yè)務(wù)劃分。

“南北船”概念股狂歡

受“南北船”合并的消息影響，“南北船”正宗概念股7月2日集體狂歡。“南北船”旗下8家上市公司除了中國動(dòng)力(600482)7月2日開(kāi)盤(pán)漲9.62%之外，中國重工(601989)等7股均漲停開(kāi)盤(pán)，截至昨日收盤(pán)，多股打開(kāi)漲停，漲幅有所縮窄，僅久之洋、中國應急兩股仍封死漲停。八大金剛總市值已經(jīng)上漲到2670億元，投資者正在享受一場(chǎng)妥妥的央企重組盛宴。

據悉，中國船舶、中船防務(wù)、中船科技3家上市公司隸屬于南船;中國重工、中國海防、久之洋、中國動(dòng)力、中國應急等5家上市公司隸屬于北船。對于此次的兩大巨頭“南北船”合并，多家機構認為，乃大勢所趨，優(yōu)勢互補形成合力，有利于發(fā)揮規模效應。

資料顯示，中船重工、中船集團是在1999年7月1日由原船舶工業(yè)總公司拆分而成。根據公司官網(wǎng)顯示，中船重工是我國軍船研制和民船行業(yè)的主體力量，在設計、配套環(huán)節占據主導地位，2018年總資產(chǎn)5037億元，總營(yíng)收3050億元，位居全球船舶企業(yè)首位。2018年已連續7年入選世界500強企業(yè)，排名第245位，擁有上市平臺公司5家，境外機構18家，二級成員單位95家，其中二級企業(yè)66家，科研院所29家，員工17萬(wàn)人。

而中船集團則是我國軍民船的中堅力量，側重建造及部分艦船電子配套，2018年總資產(chǎn)3013億元，總營(yíng)收1144億元。官網(wǎng)顯示，截至2017年底，中船集團擁有40余家二級單位，分布在北京、上海、廣東、江蘇、江西、安徽、廣西、香港等地，擁有3家上市公司，中船集團在中國香港及美國、俄羅斯、泰國等8個(gè)國家和地區設有駐外機構。

國盛證券在研報中指出，兩大集團產(chǎn)品類(lèi)別重疊度較高，但各有優(yōu)勢和短板，合并后將有利于內部?jì)?yōu)勢互補、減少無(wú)效重復競爭、提升效率，統籌發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應。當前全球造船業(yè)仍然處于產(chǎn)能過(guò)剩的低迷期，日韓大型造船廠(chǎng)都已相繼聯(lián)盟或整合，“南北船”合并也將成為提升我國船舶業(yè)全球綜合競爭力的必要手段。

誰(shuí)是下一個(gè)“中國神船”?

“南北船”合并有利于國資的重組，提高整個(gè)運行效率，也是國有企業(yè)改革的標志性事件。

國金證券指出，看好南北船整合及其外溢效應，新一輪軍工資產(chǎn)整合有望開(kāi)啟，重點(diǎn)關(guān)注南北船總裝平臺：中國船舶、中國重工;另外密切關(guān)注其余具有資產(chǎn)注入預期的優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)平臺，如兵器集團坦克裝甲車(chē)龍頭內蒙一機(600967)，中電科旗下四創(chuàng )電子(600990)，中航工業(yè)旗下中直股份(600038)。

中金公司也發(fā)布報告稱(chēng)，中船重工與中船集團籌劃戰略性重組標志“南北船”戰略重組正式開(kāi)啟，進(jìn)度略超預期。建議配置相對低估值個(gè)股，個(gè)股推薦排序為中國重工、中國船舶、中船防務(wù)H/A。也建議關(guān)注航空工業(yè)集團、中國電科集團、航天科工集團、航天科技(000901)集團等軍工央企的潛在國企改革帶來(lái)的投資機會(huì )。

而除了軍工混改之外，市場(chǎng)對于誰(shuí)會(huì )成為下一個(gè)“中國神船”也在發(fā)酵之中。那么，還有哪些傳聞在業(yè)內傳播已久呢?最重磅的一個(gè)無(wú)疑是中國聯(lián)通(600050)與中國電信的合并。市場(chǎng)早前曾多次傳出聯(lián)通及中電信合并的消息，但皆被兩家公司否認。從昨日盤(pán)面來(lái)看，相關(guān)的概念股亦有所動(dòng)作。比如號百控股(600640)，早盤(pán)一度拉升，但中國聯(lián)通反應則較為平淡。

分析人士認為，如果還有下一個(gè)“中國神船”的話(huà)，那么“中國神電”的概念可能偏大。當然，正如業(yè)內專(zhuān)業(yè)人士所言，中國聯(lián)通和中國電信合并的難度亦比較大。未來(lái)也會(huì )擴散到其他行業(yè)的國企改革領(lǐng)域，投資者可以提前布局，行業(yè)包括電信、電力、石油、天然氣、鐵路、民航、軍工等。

光大證券分析師秦波表示，國企改革涉及壟斷、競爭性、產(chǎn)能過(guò)剩三大領(lǐng)域，以“混改”為突破口，推進(jìn)從“管資產(chǎn)”向“管資本”轉變。未來(lái)國改將在電信、電力、石油、天然氣、鐵路、民航、軍工形成突破，上游板塊或是改革重心，整體遵循“先試點(diǎn)，再推進(jìn)”的方式。相關(guān)板塊再次迎來(lái)表現機會(huì )。

五主線(xiàn)掘金國企改革投資機會(huì )

2019年政府工作報告明確提出：加快國資國企改革。推進(jìn)國有資本投資、運營(yíng)公司改革試點(diǎn)。積極穩妥推進(jìn)混合所有制改革。完善公司治理結構，健全市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機制，建立職業(yè)經(jīng)理人等制度。鑒于以上邏輯，安信證券從五個(gè)角度梳理國企改革概念的投資機會(huì )：

1、低估值地方國企股。許多國企因為自身公司治理等原因，在二級市場(chǎng)上的估值低于同類(lèi)公司。當前市場(chǎng)中，類(lèi)似格力電器這樣估值較低(本身估值低，且低于同類(lèi)公司估值)的地方國企還有很多。國企改革后隨著(zhù)公司治理的好轉，這些地方國企有望迎來(lái)估值修復的機會(huì )。例如格力公告控股權可能發(fā)生變更后，市場(chǎng)對格力的未來(lái)發(fā)展有了更多期待，推動(dòng)格力在復牌后獲得連續兩個(gè)漲停。

2、國企混改重點(diǎn)領(lǐng)域個(gè)股。今年《政府工作報告》提出要深化電力、油氣、鐵路等領(lǐng)域的改革。安信證券預計國企混改中油氣、電力、鐵路等壟斷領(lǐng)域仍是今年混改的重點(diǎn)領(lǐng)域。今年以來(lái)，國電旗下岷江水電、置信電氣資本運作動(dòng)作頻頻，后續混改推進(jìn)值得期待。

3、“雙百行動(dòng)”相關(guān)個(gè)股。“雙百行動(dòng)”是指國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導小組辦公室選取404家試點(diǎn)企業(yè)，在2018-2020年期間實(shí)施“國企改革雙百行動(dòng)”，深入推進(jìn)改革。改革的內容主要是在以往混改的基礎上，進(jìn)一步擴大范圍，包括在同一家企業(yè)同步推進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人試點(diǎn)、董事會(huì )職權試點(diǎn)等。雙百企業(yè)選擇標準有三條，第一是有比較強的代表性;第二是有較大發(fā)展潛力;第三是有較強的改革意愿。

入圍的雙百企業(yè)具備幾個(gè)特點(diǎn)：(1)上市公司內容主要集中在混改和員工持股;(2)此前已經(jīng)納入四項改革或十項改革試點(diǎn)的企業(yè)，這次也會(huì )部分進(jìn)入雙百企業(yè)名單，改革項目從目前的單項改革進(jìn)入綜合改革試點(diǎn);(3)經(jīng)營(yíng)困難的企業(yè)，主要試點(diǎn)在于如何擺脫困境解決歷史遺留問(wèn)題。

4、央企兼并重組相關(guān)個(gè)股。3月以來(lái)，一汽集團和中船集團均拋出重組方案，印證了年初國資委提出的“央企重組的重點(diǎn)之一是加大專(zhuān)項整合力度”，建議關(guān)注汽車(chē)(一汽、東風(fēng)、長(cháng)安)、電力(華能、大唐、華電)、鋼鐵(寶鋼、鞍鋼)等領(lǐng)域的并購重組機會(huì )。

5、地方國改重點(diǎn)區域。地方國企改革方面，“區域性國資國企綜合改革的實(shí)驗”三個(gè)示范工程將是今年國資委重點(diǎn)任務(wù)之一，制定推出區域性國資國企綜合改革試驗方案將成為上海、深圳、沈陽(yáng)等地新的探索，方案推出后有望指導當地未來(lái)3-5年的國企改革。(1)上海：全力打造上海國資改革示范區和一批國企改革尖兵。(2)深圳：要打造全國改革標桿和制度高地，實(shí)現綜合改革全覆蓋。(3)東北：多點(diǎn)發(fā)力，推進(jìn)東北地區綜合改革試點(diǎn)。地方國改建議關(guān)注：(1)上海：強生控股、錦江投資、上海三毛等;(2)深圳：深糧控股、深紡織A、特發(fā)信息等;(3)遼寧：沈陽(yáng)機床等。

來(lái)源:投資快報

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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