近幾日深圳成為全國矚目的焦點(diǎn)。

《中共中央國務(wù)院關(guān)于支持深圳建設中國特色社會(huì )主義先行示范區的意見(jiàn)》賦予這座中國改革之城、開(kāi)放之城嶄新的定位。

這是未來(lái)30年深圳的基本發(fā)展目標：“到本世紀中葉，深圳以更加昂揚的姿態(tài)屹立于世界先進(jìn)城市之林，成為競爭力、創(chuàng )新力、影響力卓著(zhù)的全球標桿城市。”

毋庸置疑，在國人心目中，如果今天的世界先進(jìn)城市，可以用紐約、倫敦、東京、香港來(lái)排序，那么30年后，至少從經(jīng)濟的角度，深圳有可能站在全球先進(jìn)城市的前五位。

再結合大灣區的整體發(fā)展趨勢，我們可以期待，一個(gè)縱慣二十一世紀的中國大灣區百年發(fā)展機遇正在等待著(zhù)我們去挖掘，去布局。

國有企業(yè)，當然是這中間的核心力量之一。

正當其時(shí)，《深圳市區域性國資國企綜合改革試驗實(shí)施方案》(簡(jiǎn)稱(chēng)“方案”)前日已經(jīng)國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導小組第二次會(huì )議審議通過(guò)。這份綱領(lǐng)性文件，集中透視出深圳本地國資監管模式和國有企業(yè)集團發(fā)展路徑的基本構想，值得細細品讀。

深圳國企改革的“金三角”

區域性國資國企改革，是國家選擇在東北、上海、深圳這三個(gè)典型區域，開(kāi)展適應于本地、本土國有經(jīng)濟布局特點(diǎn)和國企發(fā)展情況的深化改革試點(diǎn)，是進(jìn)一步推動(dòng)國資監管和國有企業(yè)改革的重要組成部分。

深圳本次推出國企改革39條，正式完成了對本地國資國企改革的藍圖設計。

我們理解，這一整體藍圖的核心思想，可以用一個(gè)金三角來(lái)概括。

這個(gè)“金三角”，一共有三個(gè)邊，代表深圳改革的三條主線(xiàn)。

一體兩翼

國資國企改革中面對的第一個(gè)焦點(diǎn)性問(wèn)題，就是一個(gè)地區的國有資本發(fā)展重點(diǎn)是什么?

如何體現戰略性聚焦，如何體現公共價(jià)值，如何推動(dòng)地方經(jīng)濟?

就此，深圳國企的答案是，“一體兩翼”。

在過(guò)去，這個(gè)詞在不同的行業(yè)、企業(yè)都反復出現過(guò)，本身并不新鮮，但是從內容上看，深圳的特色鮮明。

所謂一體，是指“以基礎設施公用事業(yè)為主體”，這和很多其他省份的國有經(jīng)濟布局是不同的。

在東北地區，國有經(jīng)濟布局的核心領(lǐng)域是采掘、鋼鐵、裝備等行業(yè);在河北、山東地區，化工、鋼鐵等行業(yè)的經(jīng)濟成分較高;在重慶地區，也分布著(zhù)眾多細分行業(yè)的制造性企業(yè)。

深圳的一體直接指明為“基礎設施和公用事業(yè)”，這標識著(zhù)深圳國有經(jīng)濟特點(diǎn)和發(fā)展方向的差異性。

從經(jīng)濟特點(diǎn)來(lái)看，在深圳國資委監管的21家一級企業(yè)集團中，主業(yè)分布與基礎設施和公用事業(yè)的企業(yè)達到9家，接近一半的比例，這些深圳國企直接承擔了飛機、港口、地鐵等交通設施，水、電、熱等基礎產(chǎn)品供給，以及其他的公用事業(yè)職能。

另一方面，深圳國企在很多充分競爭的行業(yè)里國有資本分布較少或者沒(méi)有涉及。

這樣的國資結構，體現出深圳這個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)達區域的國資發(fā)展歷史和現狀。

從發(fā)展方向來(lái)讀，深圳將基礎設施公用事業(yè)作為未來(lái)國資布局的主干，充分說(shuō)明深圳認為國有資本應該首先立足于在市場(chǎng)失靈的公共產(chǎn)品領(lǐng)域發(fā)揮作用，起到基礎性和保障性功能，不是直接參與市場(chǎng)的競爭，而是為市場(chǎng)的發(fā)育提供一個(gè)良好的平臺。

這一點(diǎn)，值得我們深入思考。

所謂兩翼，是指深圳要打出兩個(gè)面向未來(lái)的拳頭。

其中左翼是金融，右翼是戰略性新興產(chǎn)業(yè)。從目前深圳國有企業(yè)業(yè)務(wù)結構來(lái)看，這兩個(gè)部分的發(fā)育還都不成熟，可以說(shuō)還在小學(xué)階段。

但從發(fā)展的角度審視，金融和戰略性新興產(chǎn)業(yè)，又是深圳國資不可缺少的產(chǎn)業(yè)基石。

深圳是中國幾個(gè)有規模的金融中心之一，特別的地緣優(yōu)勢，使得這一特點(diǎn)十分鮮明。

但是仔細觀(guān)察，在這一金融中心里，中央部委主管的金融基礎設施較多，中央企業(yè)的金融機構較多，新興金融科技企業(yè)的金融產(chǎn)業(yè)延伸較多，但是本地國有的金融力量顯得不足，這個(gè)短板需要深圳加快補上。

同時(shí)，作為科技和創(chuàng )新之城，深圳可以聚集全球的資源進(jìn)行先進(jìn)技術(shù)的研發(fā)和創(chuàng )造，在本地區內也大量存在著(zhù)電子、通信、互聯(lián)網(wǎng)、大數據、高端制造等產(chǎn)業(yè)集群，這也要求深圳國資可以有力量引導產(chǎn)業(yè)結構的發(fā)展和轉型，在戰略性新興產(chǎn)業(yè)上做好導航員和孵化器，我想這就是將戰略性新興產(chǎn)業(yè)作為深圳國有經(jīng)濟發(fā)展另一翼的原因。

就在這個(gè)月，8月12日，深圳市重大產(chǎn)業(yè)投資集團有限公司正式掛牌，就是一個(gè)支撐國資新興產(chǎn)業(yè)戰略布局的大招。

按照定位，這家公司是著(zhù)力服務(wù)深圳產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級和戰略性新興產(chǎn)業(yè)培育孵化，擔當政府和市場(chǎng)之間橋梁，努力成為市委市政府及相關(guān)職能部門(mén)重大產(chǎn)業(yè)落地和發(fā)展的有力抓手，以市場(chǎng)化和公司化方式對接全球重大產(chǎn)業(yè)資源，引進(jìn)重大產(chǎn)業(yè)項目和人才團隊，承擔產(chǎn)業(yè)研究、決策支撐、項目持股、產(chǎn)業(yè)投資等職能，致力于成為深圳市重大產(chǎn)業(yè)的發(fā)現平臺、引導平臺和投資管理平臺。

請注意，這家公司不是要做產(chǎn)業(yè)，而是要“發(fā)現機會(huì )”、“引導要素”、“市場(chǎng)管理”，這是國有資本應盡之義。

一體兩翼，比喻的是一只鳥(niǎo)。

這個(gè)結構是能夠準備起飛的基本配置。

深圳的一體兩翼，能夠充分展現出市場(chǎng)化的導向，有所為、有所不為的國有資本定位思想，以及充分結合本地特點(diǎn)的實(shí)事求是作風(fēng)。

我們要研究深圳，這幾點(diǎn)管理思路值得借鑒。

1+1+X

說(shuō)完國資布局問(wèn)題，我們再來(lái)看國資監管模式。

從2018年23號文件開(kāi)始，到2019年9號文件，國家不斷指明通過(guò)國有資本投資公司和國有資本運營(yíng)公司等兩類(lèi)公司的建設，來(lái)推動(dòng)國有資本監管體制的優(yōu)化和完善。

這一政策在各個(gè)省份正在落地當中。本次深圳改革，在這個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行了整體規劃，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是深圳版的“1+1+X”模式。

“1+1+X”的提出，首先是2018年云南省國資監管體制改革的總結，云南提出了一家國有金融控股公司平臺，一家國有資本運營(yíng)公司平臺，再加上若干家集中的國有資本投資公司和企業(yè)集團的云南國有企業(yè)基本結構。

我們在這里引用這個(gè)概念，來(lái)進(jìn)一步說(shuō)明深圳的國資管理模式。

第一個(gè)1

深圳明確提出，以深圳市投資控股有限公司為平臺打造國有資本投資公司。

深投控成立于2004年，是一家以科技金融、科技園區、科技產(chǎn)業(yè)為主業(yè)的國有資本投資公司和科技金控集團，現有全資、控股企業(yè)62家，主要參股企業(yè)32家。

截至2018年底，公司資產(chǎn)總額5561億元，2018年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入718億元、利潤總額209億元。

從這些基本數據來(lái)看，深投控是比較典型的投資持股型集團企業(yè)，具有一定規模，產(chǎn)業(yè)涉足比較寬廣，正好是國有資本投資公司的特點(diǎn)。

未來(lái)，這家企業(yè)將加強國有股權投資、運作與管理，推動(dòng)國有資本做強做優(yōu)做大，目標是到2020年，力爭成為世界500強企業(yè)，控股10家以上上市公司。

第二個(gè)1

深圳市遠致投資公司成為深圳第一家國有資本運營(yíng)公司，目標是“打造全國國有資本運營(yíng)公司標桿”。

這家公司2007年6月由深圳市國資委主導發(fā)起成立，成為全國地方國資系統首家專(zhuān)業(yè)化國有資本運作平臺。

目前控股10余家企業(yè)，重要參股企業(yè)近20家，形成了以金融類(lèi)金融服務(wù)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)為主的資產(chǎn)布局。截至2018年12月底，公司總資產(chǎn)367億元，凈資產(chǎn)199億元。

總體來(lái)說(shuō)，這是一家在地方國企中規模適中，資本運作能力較為完善的投資型企業(yè)，具有作為國有資本運營(yíng)公司的較好基礎條件。

根據本次改革方案，深圳遠致投資公司將以并購重組、培育戰略性新興產(chǎn)業(yè)、戰略性市值管理、發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金為重點(diǎn)，推進(jìn)市場(chǎng)化股權運作，全面提升參與市屬?lài)�資整體資本運作的深度和廣度，推動(dòng)業(yè)務(wù)模式創(chuàng )新走在全國前列，盈利能力居全國領(lǐng)先水平。

到2020年，力爭公司總資產(chǎn)突破1000億元，新增2-3家控股上市公司。目標還是很有挑戰性。

深圳的X

深圳改革方案明確提出，“到2022年，深圳國資國企系統將培育更多具有全球競爭力的世界一流公司，深圳市屬企業(yè)總資產(chǎn)達到4.5萬(wàn)億元，資產(chǎn)負債率保持在65%以下，全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6000億元，利潤總額達到1000億元，凈資產(chǎn)收益率位居全國領(lǐng)先地位。”如果和2018年底相比，深圳國企整體收入規模提高20%，資產(chǎn)規模增長(cháng)50%，還是一個(gè)投入期和成長(cháng)期。

深圳的目標是，打造一批國有大型骨干企業(yè)，力爭形成1-2家世界500強企業(yè)，6-7家資產(chǎn)規模超1000億元、2家市值超1000億元的優(yōu)勢企業(yè)集團。

誰(shuí)能成為深圳國資的第一家世界500強企業(yè)?

哪家上市深圳國企可以市值超過(guò)千億?

深圳的環(huán)境機遇是不少的，就要看國企的行動(dòng)力了。

上市公司

第三個(gè)國企核心問(wèn)題，是關(guān)于國企改革方向。深圳國企改革方案，有一個(gè)反復提到的主題詞，“上市公司”，指明了深圳國企的改革，未來(lái)是圍繞資本市場(chǎng)展開(kāi)和演繹的。

方案的內容說(shuō)明，深圳要“依托國內外多層次資本市場(chǎng)，綜合運用股權、基金、資金等運作方式，推進(jìn)資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化、資本證券化。大力推動(dòng)國有企業(yè)上市，創(chuàng )造條件實(shí)現集團公司整體上市，加大市場(chǎng)化并購上市公司力度，推動(dòng)國有資產(chǎn)向上市公司集中，使上市公司成為深圳國有企業(yè)主要組織形式和管資本等重要載體。”

“到2022年，每家市國資委直管企業(yè)原則上控股1家以上上市公司。”

深圳把國企改革和上市公司鏈接如何緊密，有歷史基礎。

證券化率已經(jīng)達到55%，已經(jīng)控股了26家上市公司，同時(shí)，深圳本地的各類(lèi)上市企業(yè)多達百家以上，可以說(shuō)深圳市中國上市公司最集中的城市。這一點(diǎn)，我想很多內陸省份是無(wú)法效仿的。

關(guān)于國有企業(yè)集團的上市問(wèn)題，我們曾經(jīng)與一些國企領(lǐng)導人員進(jìn)行了研討，大家在集團整體上市，或者集團下屬控股核心板塊上市公司這一點(diǎn)上有一些共識。

那就是對于承擔諸多國有資本功能的國企集團來(lái)說(shuō)，下屬板塊上市而不是集團全部變更為上市公司，在現階段更能保證事業(yè)的可持續發(fā)展。

這是基于幾個(gè)考慮，首先是有了國資控股的非上市集團母公司，可以根據國有資本戰略性要求，進(jìn)行一些綜合性布局，城市功能性布局，雖然不能產(chǎn)生短期經(jīng)濟效果，但是對區域發(fā)展戰略和國有資本長(cháng)期競爭力有好處，這一點(diǎn)顯然資本驅動(dòng)、回報至上、市值管理的上市公司是難以完全功能覆蓋的。

其次，有了國資的非上市母體，可以通過(guò)投資、科研、孵化等多種模式發(fā)現和培養新興業(yè)務(wù)和接替業(yè)務(wù)，成長(cháng)壯大后再注入上市平臺，實(shí)現資本共贏(yíng)，這種模式要比上市公司直接投資孵化，具有更好的風(fēng)險控制效果，也是保護投資者的模式。

從深圳本次方案的思路來(lái)看，囊括了集團整體上市和下屬企業(yè)控股上市等多種選項，預留了空間，具體執行時(shí)，還需要一企一策，綜合研判。

深圳國企改革“金三角”模式，從國有資本的分布，到國有資本監管的格局，再到國有企業(yè)改革的方向，比較完整的闡述了深圳作為建設中國特色社會(huì )主義先行示范區框架下，深圳地區國有企業(yè)改革發(fā)展的總體布局。

格局決定布局，布局決定結局。

作為中國廣大的國有企業(yè)，全國的國資監管體系，如何從深圳方案中找到思路和啟發(fā)，進(jìn)而制定出自己的總體藍圖，值得思考。

來(lái)源:混改風(fēng)云

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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