“國有企業(yè)的管理要從管資產(chǎn)轉變?yōu)楣苜Y本為主;積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟;建立權責明確、產(chǎn)權清晰、保護嚴格、流轉順暢的現代產(chǎn)權制度;放大國有資本的影響力，吸引民資、外資等社會(huì )資源參與國資改革。”雖然十八屆三中全會(huì )決議早已為國有資產(chǎn)管理及國有企業(yè)改革在頂層設計方面定好基調，但時(shí)至今日，國有資本的發(fā)展和混合所有制的推進(jìn)仍然在探索之中。

近2019年11月15日，中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長(cháng)黃奇帆在2019世界并購大會(huì )上表示，國有企業(yè)要扭轉觀(guān)念，從管資產(chǎn)變成管資本。

“國有企業(yè)的管理要從管資產(chǎn)轉變?yōu)楣苜Y本為主;積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟;建立權責明確、產(chǎn)權清晰、保護嚴格、流轉順暢的現代產(chǎn)權制度;放大國有資本的影響力，吸引民資、外資等社會(huì )資源參與國資改革。”雖然十八屆三中全會(huì )決議早已為國有資產(chǎn)管理及國有企業(yè)改革在頂層設計方面定好基調，但時(shí)至今日，國有資本的發(fā)展和混合所有制的推進(jìn)仍然在探索之中。

近日，中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長(cháng)黃奇帆在2019世界并購大會(huì )上表示，國有企業(yè)要扭轉觀(guān)念，從管資產(chǎn)變成管資本。十八屆三中全會(huì )提出，要推動(dòng)國有企業(yè)發(fā)展成為兩大類(lèi)型，一類(lèi)是資本運營(yíng)公司，另一類(lèi)是資本投資集團。資本運營(yíng)公司只有資本、沒(méi)有債務(wù)，總資產(chǎn)等于總資本，有多少資本做多少業(yè)務(wù)。并且，資本運營(yíng)公司只做投資、不做管理，不參與所投企業(yè)的具體經(jīng)營(yíng)，只根據財務(wù)指標決定去留。例如新加坡主權財富基金淡馬錫，管理3000多億新元，投資領(lǐng)域遍布全球，但工作人員只有800余人。

資本投資公司則是產(chǎn)業(yè)類(lèi)國資控股公司或者傘形投資公司。該公司如果有1萬(wàn)億股權，可能形成2萬(wàn)~3萬(wàn)億總資產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)類(lèi)公司至少分成三級——集團級專(zhuān)門(mén)從事投資決策、管理資本;公司級主要負責技術(shù)開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)拓;工廠(chǎng)生產(chǎn)級負責全面的質(zhì)量管理、安全管理、勞動(dòng)人事管理等。因此往往規模龐大，如中石油、中石化、美國通用電氣等。類(lèi)似的，傘形投資公司旗下可能涵蓋多個(gè)行業(yè)，但也以三級方式運作。

“目前我們的一個(gè)大問(wèn)題是‘亂生小孩’，導致資本投資公司除了三級之外，還出現了四五六七級，子公司層層疊疊，每一級都有資本運作和投資決策的權力。但真正的資本投資集團，哪怕是再小的投資決策都只能在集團級進(jìn)行。這就導致我們的國有資產(chǎn)流失出血點(diǎn)多，虧損時(shí)都綁在集團體系里抽血，盈利的時(shí)候集團分不到紅利。”黃奇帆表示。

國有企業(yè)資本來(lái)源方面，黃奇帆認為，我們要形成一筆與GDP規模大致相當，即約100萬(wàn)億的長(cháng)期資金，這樣股市、企業(yè)混合所有制改革等問(wèn)題都能迎刃而解。資金來(lái)源有三部分，其一是社�；�金，其二是商業(yè)保險中的壽險，其三是企業(yè)年金。但企業(yè)年金出臺十余年，規模僅1.1萬(wàn)億，壽險中能用于投資的比例也不高。反觀(guān)美國，企業(yè)年金約10萬(wàn)億美元，養老保險約9萬(wàn)億美元，與美國的GDP總規模20萬(wàn)億美元大體相當。這主要得益于美國在上世紀70年代推行的年金和商業(yè)保險稅收優(yōu)惠政策，此舉扭轉了美股散戶(hù)化的局面，也為長(cháng)期資本積累奠定了基礎。

“在改革的大環(huán)境下，必須把所有事情考慮周到，這樣國資重組才能真正推開(kāi)，否則都是紙上談兵。”黃奇帆說(shuō)。

黃奇帆總結認為，國有企業(yè)進(jìn)行資本運作的目標無(wú)非有五種。第一是為了轉制，如轉為上市公司;第二是為了擺脫困境，如破產(chǎn)重整也是其中一種;第三是通過(guò)并購實(shí)現超常規發(fā)展;第四是當時(shí)代或政策變化的時(shí)候，在新格局中通過(guò)并購形成新的資源掌控力;第五是資源優(yōu)化配置，讓1+1大于2。

在國有資產(chǎn)并購重組過(guò)程中，黃奇帆建議，首先要通過(guò)國有集團的資本運作把上述多余的層級取消掉，消滅層層疊疊子子孫孫的“出血點(diǎn)”。其次，要退出產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，警惕負債率畸高的企業(yè)，讓資本向優(yōu)秀企業(yè)家集中，資金向優(yōu)秀行業(yè)產(chǎn)品集中，資產(chǎn)向優(yōu)秀企業(yè)集中。

來(lái)源:國資管理

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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