導語(yǔ)：服務(wù)國有企業(yè)混合所有制改革，是當前產(chǎn)權市場(chǎng)的主要任務(wù)之一。解放日報·上海觀(guān)察記者從上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)交所”)最新獲悉，截至目前，聯(lián)交所已成功實(shí)施國企混改項目36宗，引進(jìn)社會(huì )資本240.55億元。中國電信、中國誠通、綠地集團、光明集團等多家中央和地方國有企業(yè)，在聯(lián)交所的組織運作下融資改制，為實(shí)施混合所有制改革、進(jìn)一步做強做優(yōu)做大打下了基礎。

 

　　發(fā)揮市場(chǎng)陽(yáng)光操作功能，守住國資監管底線(xiàn)思維

 

　　服務(wù)國資國企改革，整合各類(lèi)市場(chǎng)資源，推動(dòng)增資業(yè)務(wù)高效運作，推進(jìn)混合所有制經(jīng)濟發(fā)展，這是國家交給上海的“先行使命”。企業(yè)增資進(jìn)場(chǎng)交易符合國資陽(yáng)光化優(yōu)化重組的規范要求，產(chǎn)權市場(chǎng)企業(yè)增資業(yè)務(wù)，應著(zhù)眼于發(fā)揮市場(chǎng)資源配置作用，為國有企業(yè)混合所有制改革服務(wù)。

 

　　2014年底，國務(wù)院國資委要求上海聯(lián)交所盡快完善企業(yè)增資擴股進(jìn)場(chǎng)的業(yè)務(wù)規則和操作流程，以便在中央企業(yè)和全國地方范圍內推廣。2015年，作為兩個(gè)相對成熟的市場(chǎng)，上海聯(lián)交所與深圳聯(lián)交所共同探索企業(yè)增資業(yè)務(wù)，在兩地國資委指導下形成《企業(yè)增資業(yè)務(wù)規則(試行)》，于2015年10月正式發(fā)布實(shí)施。

 

　　上海聯(lián)交所透露，新《規則》的制定，以“明確企業(yè)主體責任，遵重企業(yè)主體意愿，發(fā)揮市場(chǎng)陽(yáng)光操作功能，守住國資監管底線(xiàn)思維”的基本思路，制定過(guò)程中，聯(lián)交所與各大集團充分溝通安排試點(diǎn)項目，又以課題組的形式組織本市國資和央企集團以及投行、律師等中介機構進(jìn)行專(zhuān)題研究，既體現與時(shí)俱進(jìn)的創(chuàng )新性、企業(yè)主體的自主性，又把國資監管的精神和要求細化滲透到具體的規則之中。

 

　　據了解，新《規則》在內容設定上，圍繞 “陽(yáng)光增資”，堅持“規則公開(kāi)、過(guò)程公開(kāi)、結果公開(kāi)”。首次運用了預公告和正式公告的“兩輪公告”模式，有利于信息披露更透明，市場(chǎng)的互動(dòng)也更充分，市場(chǎng)的選擇也更有空間，體現了產(chǎn)權交易市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現功能。

 

　　同時(shí)，明確規定了投、融資雙方的信息披露義務(wù)，對信息披露的內容、時(shí)間、主體和方式等均有詳細具體的要求，有效防范控制了交易風(fēng)險，保障了交易各方的合法權益。

 

　　在投資人選擇方面，設定了競價(jià)、綜合評議、競爭性談判等多種擇優(yōu)選擇的方法，確保選擇過(guò)程的公平公正和結果的最優(yōu)。

 

　　此外，引入了結果公告制度，明確規定增資結果應當在網(wǎng)站公告，接受社會(huì )的廣泛監督。

 

　　調動(dòng)各類(lèi)非公資本參與國企改制重組

 

　　上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所總裁錢(qián)琎介紹，聯(lián)交所推動(dòng)國有資本與非公資本相互融合，調動(dòng)各類(lèi)非公資本參與國有企業(yè)改制重組，通過(guò)引資本與轉機制的有機結合，放大國有資本功能，健全國企治理結構，實(shí)現各類(lèi)資本取長(cháng)補短、共同發(fā)展。

 

　　上海一家國有科技投資公司，由于受投資決策機制、投資風(fēng)險承擔能力、薪酬激勵機制等方面制約，企業(yè)發(fā)展受阻。為打破體制機制束縛、釋放改革創(chuàng )新活力，聯(lián)交所協(xié)助該公司利用增資擴股的方式，引入一家具有科技投資運作經(jīng)驗的創(chuàng )投企業(yè)入股，成功轉變?yōu)榛旌纤�有制企業(yè)，既保留了國有企業(yè)的品牌影響力和資金優(yōu)勢，又引入了民營(yíng)資本靈活高效的管理和投資決策機制，大大提升了公司的投資效率和競爭力。

 

　　聯(lián)交所還與嘉實(shí)基金、工銀瑞信、富國基金、華安基金等一批重量級投資基金建立合作關(guān)系，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與股權基金的金融資本結合。光明集團旗下一家牧業(yè)公司，是國內最大的奶牛綜合性服務(wù)公司，歷史悠久，但由于受資金所困，公司的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和管理經(jīng)驗難以在短時(shí)間內轉化為競爭優(yōu)勢。為解決資金瓶頸，聯(lián)交所為其引入專(zhuān)注消費品投資的全球知名股權投資基金RRJ資本，獲得增資15.25億元，為該企業(yè)加快優(yōu)質(zhì)牧場(chǎng)資源布局和高端產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)提供了資金保證。

 

　　增資業(yè)務(wù)的開(kāi)展，體現了產(chǎn)權市場(chǎng)的資本市場(chǎng)屬性。而通過(guò)加強與證券市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，產(chǎn)權市場(chǎng)將更好地融入多層次資本市場(chǎng)，發(fā)揮其在多層次資本市場(chǎng)建設中的基礎性作用。

 

 

　　作為中國第一家跨入世界500強的房地產(chǎn)企業(yè)，綠地集團也有著(zhù)希望借資本市場(chǎng)籌措更多發(fā)展資金的夙愿。在上海市國資委指導下，聯(lián)交所與綠地集團經(jīng)過(guò)反復溝通，最終形成先增資擴股、后借殼上市的“兩步走”方案。先增資擴股，可以確保所有股東持上市公司股份的比例不超限額，避免觸發(fā)“要約收購”等復雜程序，同時(shí)可以籌措集團發(fā)展急需資金并維持原有股東控制力;由于存在上市預期，還可以獲得較高增資價(jià)格。增資條件則參照上市條件進(jìn)行設置，充分參考一線(xiàn)上市房企股價(jià)確定增資底價(jià)，并合理設置認購的上、下限，確保增資結果符合混合所有制方向、避免同業(yè)競爭、保證履約能力。最終，綠地集團在聯(lián)交所公開(kāi)掛牌增資的20%股權由五家戰略投資者認購，市盈率11.7，超過(guò)證券市場(chǎng)同類(lèi)公司的同期水平，一次合計增資總額117.29億元。2015年6月，綠地集團成功借殼金豐投資，資產(chǎn)預估值高達655億元，實(shí)現了國資國企戰略性市場(chǎng)化重組。

文章摘自《上海觀(guān)察報》

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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