國資管理體制層面，從“管資產(chǎn)”向“管資本”轉型，厘清政府與市場(chǎng)、企業(yè)之間的關(guān)系，實(shí)現政企、政資分開(kāi)、所有權與經(jīng)營(yíng)權分離：政府由過(guò)往的“行政主管”變?yōu)?ldquo;出資人”，所持國有資本(股權)具有流動(dòng)性，可在市場(chǎng)交易、運作;國企通過(guò)引入各類(lèi)所有制資本、戰略投資者，實(shí)現股權多元、產(chǎn)權明晰、流轉順暢。

 

　　供給側結構性改革層面，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、推動(dòng)國企混改的內涵實(shí)質(zhì)在于“(通過(guò))制度供給——(促進(jìn))資本融合——(推動(dòng))要素效率提高——(形成)產(chǎn)業(yè)結構調整與有效供給釋放——(實(shí)現)經(jīng)濟可持續增長(cháng)”，進(jìn)而產(chǎn)生良性互動(dòng)。

 

　　新發(fā)展理念層面，通過(guò)國企混改形成“全民受益，多方共贏(yíng)”的普惠共享“共合經(jīng)濟模式”。

 

　　國企混改的兩種路徑

 

　　綜合以上，國企混改的市場(chǎng)化路徑應圍繞以下兩方面進(jìn)行：

 

　　第一，借助產(chǎn)權市場(chǎng)等資本市場(chǎng)平臺引入“新資本”�；旄谋疽庠谟谕ㄟ^(guò)外力將國企推向市場(chǎng)，使其成為真正的市場(chǎng)主體。因此，采取市場(chǎng)化路徑、借助產(chǎn)權市場(chǎng)等資本市場(chǎng)平臺來(lái)為國企引入“新資本”、戰略投資者，實(shí)現國資管理體制從“管資產(chǎn)”向“管資本”的市場(chǎng)化、資本化方式轉型，便成為不二選擇。

 

　　在引入資本方面，產(chǎn)權市場(chǎng)、證券市場(chǎng)均較為“規范成熟、公開(kāi)透明”，而眾多非上市公司主要是在產(chǎn)權市場(chǎng)進(jìn)行公開(kāi)掛牌交易，通過(guò)引入各類(lèi)非公資本，從而達到“以增量股權促?lài)�企存量股權結構優(yōu)化”、推動(dòng)產(chǎn)權流轉順暢等效果。

 

　　第二，外部引入資本與內部員工持股并舉。國企混改引入“新資本”的簡(jiǎn)單易行方式：一是通過(guò)增資擴股從外部引入非公資本，二是企業(yè)內部員工持股，采取增資擴股、出資新設等。

 

　　外部引入資本，更多側重于“增資、引戰”，屬典型的投融資模式。而內部員工持股，則更注重于構建激勵約束機制：將企業(yè)發(fā)展與個(gè)人利益掛鉤，試圖解決所有者缺位問(wèn)題，核心是調動(dòng)員工積極性，形成有效的約束和激勵。

 

　　混改的三點(diǎn)建議

 

　　第一，確保國有資產(chǎn)不流失的關(guān)鍵在于以“公開(kāi)競價(jià)”方式轉讓國有產(chǎn)權。要確保國有資產(chǎn)保值增值，防止流失現象發(fā)生，無(wú)論國有產(chǎn)權是通過(guò)產(chǎn)權市場(chǎng)還是證券市場(chǎng)進(jìn)行轉讓?zhuān)�關(guān)鍵都在于選擇“公開(kāi)競價(jià)”方式來(lái)進(jìn)行，以充分發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)“發(fā)現和公平確定價(jià)格”的功能。

 

　　第二，強化國企混改績(jì)效的市場(chǎng)檢驗。作為市場(chǎng)主體，已完成混改的企業(yè)應建立以注重“經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、混改效果”為導向的績(jì)效考核機制，健全國企混改經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)考核辦法和責任追究制度，以確保企業(yè)國有資產(chǎn)安全運營(yíng)和保值增值。與此同時(shí)，還應通過(guò)產(chǎn)權市場(chǎng)、交易機構定期發(fā)布《混合所有制企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)考評報告》。

 

　　第三，員工持股應采用“績(jì)效股”模式。員工持股采取動(dòng)態(tài)化管理的“績(jì)效股”模式，實(shí)行績(jì)效考核，按“效”行權，有進(jìn)有退：績(jì)效股對應的是持股員工為企業(yè)做出的“績(jì)效貢獻”，屬于增量資產(chǎn)部分;與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、國有資產(chǎn)保值增值等相關(guān)考核指標直接掛鉤，根據具體動(dòng)態(tài)變化進(jìn)行定期考核;由產(chǎn)權市場(chǎng)對混改企業(yè)員工所持“績(jì)效股”進(jìn)行托管，即產(chǎn)權交易機構設立“托管部”，按照混合所有制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)報告，定期發(fā)布績(jì)效股的動(dòng)態(tài)信息。而在引入新的非公資本中，內部員工與外部戰略投資者增資持股、同時(shí)進(jìn)入，增資價(jià)格完全相同，從而將內部員工、混改企業(yè)與外部戰略投資者的權益“捆綁在一起”，使新老股東、參與各方成為“利益共同體，行動(dòng)一致方，戰略合作者”。

 

　�。ㄎ恼聛�(lái)源：國資報告）

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)