著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝分析認為，從目前的情況來(lái)看，混改已經(jīng)成為汽車(chē)行業(yè)國企改革的突破口。與股權轉讓相比，增資擴股的難度相對較小。作為國有控股企業(yè)的奇瑞此次選擇用增資擴股這種方式吸納資金，也是符合“混改”精神要求的。這種方式會(huì )對奇瑞產(chǎn)生多方面影響，有利于企業(yè)做大做強。

 

　　奇瑞啟動(dòng)股改欲籌巨資脫困

 

　　奇瑞的股改傳聞終于落下實(shí)錘。9月26日，北京商報記者從長(cháng)江產(chǎn)權交易所網(wǎng)站獲悉，奇瑞汽車(chē)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“奇瑞股份”)與母公司奇瑞控股集團有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“奇瑞控股”)正式發(fā)布增資擴股公告，擬引入符合條件的外部投資者。這意味著(zhù)，作為目前國內唯一沒(méi)有上市的大型汽車(chē)集團，奇瑞終于在通往資本市場(chǎng)的征途中邁出了關(guān)鍵一步。不過(guò)，奇瑞近年來(lái)發(fā)展不順的頹勢能否就此得到扭轉仍有待觀(guān)察。

 

　　大股東易主

 

　　增資擴股公告顯示，奇瑞股份與奇瑞控股計劃共同招募同一投資方，分別募集不低于79.11億元和83.32億元資金，合計融資預計將不低于162.43億元。

 

　　本次增資擴股完成后，奇瑞控股的注冊資本為62.4億元。其中，蕪湖建投持股比例27.4975%、蕪湖瑞創(chuàng )投資持股比例25.3823%、華泰資管持股比例15.6782%、新增投資方持股比例31.4419%。雖然奇瑞控股的新增資方將是第一大股東，不過(guò)蕪湖系資本仍占據主導地位，奇瑞與蕪湖方面已經(jīng)以條款約定的方式保證原有經(jīng)營(yíng)決策權不受影響。

 

　　今年以來(lái)，關(guān)于奇瑞股改的消息頻繁傳出。最早的傳言出現在今年5月16日，有媒體稱(chēng)，寶能集團擬出資250億-270億元，以增資擴股形式入股奇瑞股份，并成為第一大股東。隨后，奇瑞發(fā)布官方聲明表示，該傳言不屬實(shí)。

 

　　雖然一直沒(méi)有關(guān)于投資方的確鑿消息傳出，但奇瑞此次在公告中已設定了針對投資方的具體要求，其中包括意向投資方及它的控股股東、實(shí)際控制人(若為自然人，也包括關(guān)聯(lián)方)及該實(shí)際控制人控制的企業(yè)現在及未來(lái)均未直接或間接投資、控制整車(chē)生產(chǎn)、制造企業(yè)或通過(guò)控制關(guān)系從事整車(chē)生產(chǎn)、制造業(yè)務(wù)。

 

　　就此看來(lái)，此前市場(chǎng)猜測度最高的寶能集團可能無(wú)法符合要求。2017年末，寶能集團斥資66.3億元獲得了觀(guān)致汽車(chē)51%的股權，2018年寶能集團又成立了寶能汽車(chē)銷(xiāo)售有限公司和寶能汽車(chē)進(jìn)出口有限公司。目前，寶能集團已經(jīng)布局了造車(chē)的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

 

　　值得注意的是，與此前流出的傳聞不同，奇瑞此次并沒(méi)有選擇股權轉讓?zhuān)�而是�?a href=http://www.yzwinwin.com/yewu/ target=_blank class=infotextkey>增資擴股的方式進(jìn)行融資。對此，著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝分析認為，從目前的情況來(lái)看，混改已經(jīng)成為汽車(chē)行業(yè)國企改革的突破口。與股權轉讓相比，增資擴股的難度相對較小。作為國有控股企業(yè)的奇瑞此次選擇用增資擴股這種方式吸納資金，也是符合“混改”精神要求的。這種方式會(huì )對奇瑞產(chǎn)生多方面影響，有利于企業(yè)做大做強。

 

　　輝煌往事

 

　　誕生于1997年的奇瑞，已經(jīng)走過(guò)20年的發(fā)展歷程。作為曾經(jīng)的自主品牌“一哥”，奇瑞曾在國內汽車(chē)市場(chǎng)表現不凡。早年起步之時(shí)，奇瑞通過(guò)國外淘汰的生產(chǎn)線(xiàn)打造自己的品牌，產(chǎn)品基本涵蓋了從低端到高端的轎車(chē)以及SUV兩塊主要市場(chǎng)。

 

　　2003年5月，奇瑞QQ正式上市。作為國內微型轎車(chē)產(chǎn)品的代表，奇瑞QQ七年時(shí)間內就達成了80萬(wàn)輛的銷(xiāo)量紀錄，連續七年位列微型轎車(chē)領(lǐng)域銷(xiāo)量冠軍。

 

　　2010年，奇瑞汽車(chē)銷(xiāo)量達68.2萬(wàn)輛，其中奇瑞品牌國內銷(xiāo)量45.9萬(wàn)輛，總體以同比增長(cháng)36.3%的業(yè)績(jì)表現，穩居全國乘用車(chē)企業(yè)排名第六，連續十年蟬聯(lián)中國自主品牌的銷(xiāo)量第一。

 

　　據了解，在銷(xiāo)量快速增長(cháng)的后期，奇瑞開(kāi)始快速擴張品牌和車(chē)型。僅2008年，奇瑞就借奧運的“東風(fēng)”一口氣推出了20余款新車(chē)。此外，奇瑞又接連發(fā)展了船舶、金融、汽車(chē)零部件等多個(gè)造車(chē)以外的業(yè)務(wù)板塊。

 

　　不過(guò)，奇瑞這一系列戰略布局并沒(méi)有讓自己贏(yíng)得更大的成功，在2010年達到銷(xiāo)量頂峰后就開(kāi)始持續走下坡路。2011年，奇瑞雖然仍為自主品牌冠軍，但銷(xiāo)量已降至64.3萬(wàn)輛。2013年，奇瑞銷(xiāo)量繼續同比下降21.64%至44.39萬(wàn)輛，在自主品牌陣營(yíng)中的排名也降到了第四。

 

　　進(jìn)入2017年，全國乘用車(chē)信息聯(lián)席會(huì )(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“乘聯(lián)會(huì )”)統計數據顯示，奇瑞所占市場(chǎng)份額為2.28%，同比下滑了0.21%。銷(xiāo)量也在自主品牌車(chē)企排名中落后于吉利、長(cháng)安、長(cháng)城、上汽乘用車(chē)和廣汽乘用車(chē)，位列自主品牌車(chē)企第六位。

 

　　汽車(chē)行業(yè)分析師賈新光指出，“多子多福”戰略應該是奇瑞高層所作出的最失策戰略。車(chē)型多而量產(chǎn)規模小，缺少有競爭力的明星車(chē)型是導致奇瑞整體銷(xiāo)量落后于長(cháng)城、吉利等自主品牌的主要原因。

 

　　在此背景下，奇瑞開(kāi)始頻頻賣(mài)出旗下各類(lèi)資產(chǎn)，2016年4月，萬(wàn)里揚以26億元的價(jià)格收購了奇瑞股份持有的奇瑞變速箱100%的股權;2017年底，奇瑞出售觀(guān)致汽車(chē)25%的股份;隨后，奇瑞還以24.94億元轉讓了凱翼汽車(chē)51%的股份。

 

　　股改脫困

 

　　伴隨著(zhù)此次增資擴股大幕的拉開(kāi)，奇瑞在國內汽車(chē)市場(chǎng)走入“寒冬”之時(shí)，反而實(shí)現了銷(xiāo)量的逆勢復蘇。

 

　　根據奇瑞公布的數據，2018年8月，奇瑞全球銷(xiāo)量為61845輛，環(huán)比增長(cháng)10.7%，同比增長(cháng)32.7%，這也是奇瑞連續6個(gè)月實(shí)現銷(xiāo)量增長(cháng)。前8個(gè)月，奇瑞累計銷(xiāo)售462330輛，同比增長(cháng)13.9%，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量49646輛，同比增長(cháng)231%。

 

　　在乘聯(lián)會(huì )秘書(shū)長(cháng)崔東樹(shù)看來(lái)，奇瑞汽車(chē)近期確實(shí)表現不錯，銷(xiāo)量勢頭較好，在資金層面，民營(yíng)資本為國企發(fā)展提供協(xié)助應該是趨勢，奇瑞比較適合走這條路。事實(shí)上，奇瑞控股董事長(cháng)尹同躍也借此次股改表達了自己的勃勃雄心。在《致全體奇瑞人的一封信》中，尹同躍表示，“在‘奇瑞2025戰略’規劃中，我們在新產(chǎn)品、新技術(shù)、新能源、智能互聯(lián)+無(wú)人駕駛、品牌建設、高端國際市場(chǎng)等方面進(jìn)行了一系列布局，規劃落地需要巨大的資金投入，需要引入戰略資本”。

 

　　雖然規劃已經(jīng)鋪開(kāi)，銷(xiāo)量也已開(kāi)始復蘇，但奇瑞的前路仍充滿(mǎn)挑戰，這些挑戰既來(lái)自品牌競爭力，也來(lái)自自身資金狀況。根據乘聯(lián)會(huì )數據，奇瑞品牌在2018年上半年的銷(xiāo)量(除奇瑞新能源、開(kāi)瑞)為183517輛，以同期112.94億元的營(yíng)收來(lái)計算，奇瑞的平均單車(chē)價(jià)格約為6.15萬(wàn)元，在其他自主品牌相繼突破15萬(wàn)-20萬(wàn)元的價(jià)格區間時(shí)，奇瑞的品牌向上之路走得并不順利。

 

　　另一方面，從財務(wù)數據來(lái)看，162億元的融資對奇瑞的幫助尚比較有限。截至2017年底，奇瑞股份短期負債合計404億元，非流動(dòng)負債達到218.88億元，負債總計達到623億元，而現金流凈額由2016年的35.27億元減少為2017年的-31.22億元。因此，奇瑞正面臨高昂債務(wù)負擔。

 

　　業(yè)內人士表示，無(wú)論是債務(wù)還是品牌競爭力，都屬于長(cháng)期性問(wèn)題，不可能憑借一次股改就能解決，要想真正脫困，奇瑞仍需付出更多努力。

 

　　來(lái)源：中國商報

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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