2019年9月25日，業(yè)內人士表示，經(jīng)過(guò)半年多調整，并購市場(chǎng)已逐步完成“筑底”，在新發(fā)預案端已可看到回暖趨勢。隨著(zhù)制度優(yōu)化進(jìn)程加快，并購重組市場(chǎng)有望加速回暖。

年內并購低迷

今年以來(lái)，并購市場(chǎng)整體較為低迷。Wind數據顯示，以公告日計，截至9月25日，今年前三季度國內公告并購的累計案例數量為7840例，與去年前三季度相比減少9.9%;累計交易金額為1.75萬(wàn)億元，同比減少28.72%。

上述統計數據顯示的是全市場(chǎng)并購情況，A股市場(chǎng)并購行情與之存在差異。新時(shí)代證券研究所所長(cháng)孫金鉅表示，據統計，A股涉及發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)的并購數量，上半年下滑26%，但是金額規模增長(cháng)29%。

對全市場(chǎng)所有并購數量和金額弱于去年的原因，孫金鉅表示：“這是并購數量和規模已顯著(zhù)回暖之后的小幅回落。從大周期看，在2015年并購重組高峰后，2016年至2017年并購重組市場(chǎng)規模持續下滑，2018年并購重組市場(chǎng)開(kāi)始見(jiàn)底回暖，2019年是回暖企穩。我們認為，并購重組市場(chǎng)未來(lái)會(huì )加速回暖。”

具體到行業(yè)而言，Wind數據顯示，從并購交易金額角度分析，資本貨物、多元金融、材料、房地產(chǎn)、零售業(yè)、食品飲料與煙草行業(yè)并購交易規模居前。從并購案例數看，軟件與服務(wù)、資本貨物、商業(yè)與專(zhuān)業(yè)服務(wù)、材料等行業(yè)并購交易較為活躍。

私募交易現滑坡

對于今年以來(lái)并購行情不如去年同期的原因，前海開(kāi)源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍分析，雖然今年以來(lái)經(jīng)濟行情有所好轉但景氣度有待提升，加之近兩年資金面比較緊張，各參與并購交易主體沒(méi)有太多資金用于并購。

“今年并購重組市場(chǎng)表現相對不佳的核心原因在于市場(chǎng)較為低迷，且對并購重組認可度仍不高。市場(chǎng)對并購重組認可度在上半年持續走低。政策嚴監管和市場(chǎng)認可度不高影響上市公司并購重組積極性。”孫金鉅分析。

另外，有私募人士說(shuō)，從參與并購交易主體看，私募基金交易出現滑坡，也導致并購熱度不及去年。

投中數據顯示，8月私募基金對中企并購支持力量減弱，環(huán)比下降49.12%。從私募基金退出情況看，8月私募股權基金并購退出數量和回籠金額下降，共計17只私募基金以并購方式成功退出，回籠金額約24.95億元。

從今年整體情況看，1月至8月，私募基金擬參與并購案例數為274例，與去年同期相比減少19.65%;私募基金擬參與并購交易總額為141.23億美元，同比減少17.97%。

兩因素推動(dòng)市場(chǎng)回暖

業(yè)內人士指出，經(jīng)過(guò)半年多調整，并購市場(chǎng)已逐步完成“筑底”，目前已近并購需求釋放窗口期，加之并購重組政策持續松綁且科創(chuàng )板并購重組改革先行，并購重組市場(chǎng)有望加速回暖。

“從政策、市場(chǎng)兩方面看，并購重組市場(chǎng)有望加速回暖。”孫金鉅指出。

其中，科創(chuàng )板的并購重組改革已到來(lái)。業(yè)內人士指出，作為資本市場(chǎng)改革的“試驗田”，科創(chuàng )板并購重組改革力度、市場(chǎng)化程度很大。

孫金鉅表示，科創(chuàng )板此次并購重組改革四大方向為：一是放松管制，包括定價(jià)限制和標準限制;二是提升并購標的質(zhì)量要求，注重并購實(shí)際整合效果;三是加強信息披露;四是加快審批速度�？苿�(chuàng )板對并購重組的改革在一定程度上可作為A股市場(chǎng)改革方向，A股并購重組制度會(huì )逐步向科創(chuàng )板改革方向靠攏。

除政策層面推動(dòng)因素外，市場(chǎng)情緒也出現回暖。“在A(yíng)股并購重組的新發(fā)預案端我們已看到回暖趨勢。近期，市場(chǎng)對于一些有協(xié)同作用或市場(chǎng)偏好的科技類(lèi)方向如半導體芯片，已開(kāi)始認可。市場(chǎng)對并購重組的認可度將逐步向樂(lè )觀(guān)修正。”孫金鉅認為。

“目前，并購重組市場(chǎng)已開(kāi)始見(jiàn)底企穩，有望加速回暖。推動(dòng)回暖因素有兩個(gè)：一是經(jīng)濟整體行情有所好轉;另一個(gè)是市場(chǎng)流動(dòng)性增加，有利于推動(dòng)并購活躍。”楊德龍表示。

來(lái)源:中國證券報

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

并購重組