2月18日，證監會(huì )發(fā)布了《資產(chǎn)管理機構開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規定》，首次對股權投資管理機構、創(chuàng )業(yè)投資管理機構等其他資產(chǎn)管理機構開(kāi)放公開(kāi)募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)，這被業(yè)內認為是監管層為A股市場(chǎng)再辟“活水”的政策。然而，似乎這一汪活水流向公募市場(chǎng)的意愿并不強烈。多位PE界人士在“融資中國2013資本年會(huì )”上表示，出于運作模式、面向客戶(hù)、收費方式、甚至投資理念的多方面區別，并無(wú)意涉足公募領(lǐng)域。

　無(wú)意大舉涉足公募

根據《暫行規定》，私募證券基金管理機構實(shí)繳資本或者實(shí)際繳付出資不低于1000萬(wàn)元，最近3年證券資產(chǎn)管理規模年均不低于20億元，且為基金業(yè)協(xié)會(huì )會(huì )員即可申請開(kāi)展公開(kāi)募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)。如此門(mén)檻，令一些業(yè)內人士認為將攔住一批中小型私募基金，然而，對于大型私募來(lái)說(shuō)，踏入公募之門(mén)的限制則恐怕是自身意愿方面。

韜�；輴傎Y訊總監甄曉蕾也認為，目前私募所服務(wù)的高凈值客戶(hù)大多希望金融機構為其提供專(zhuān)業(yè)性的投資建議，并自主完成資源配置，從這一角度來(lái)說(shuō)，長(cháng)期專(zhuān)注于一級市場(chǎng)的私募機構延伸至公募領(lǐng)域，恐怕難以獲得傳統客戶(hù)的認同。

另外，包括北京科技風(fēng)險投資股份有限公司、九鼎投資等多家知名私募機構均表示，涉足公募領(lǐng)域最多會(huì )體現在一些短期投資方面，并無(wú)意大舉邁進(jìn)。

以史為鑒，PE與公募領(lǐng)域的對接似乎有著(zhù)先天的不匹配。納斯達克股票市場(chǎng)股份有限公司中國區首席代表鄭華一力介紹道，以美國PE、公募基金的發(fā)展模式來(lái)看，雖然也沒(méi)有對兩者的經(jīng)營(yíng)范圍作出限制，但從發(fā)展來(lái)看，兩者混業(yè)的個(gè)案并不多，PE最終的發(fā)展方向仍然與其自身的“基因”有關(guān)。

　LP資源再開(kāi)發(fā)

私募大佬默契地“冷”對公募，與LP的訴求有著(zhù)直接的關(guān)系。中科招商投資集團董事長(cháng)單祥雙將2012年稱(chēng)為PE行業(yè)“大調整、大蕭條”的一年，在PE全行業(yè)洗牌的同時(shí)，LP的構成也正在發(fā)生變化。有業(yè)內人士稱(chēng)，機構LP無(wú)論從數量還是占比都在明顯提升。更為關(guān)鍵的是，機構LP能夠為私募基金提供資金支持的同時(shí)，也開(kāi)始扮演起退出通道的角色。

中信并購基金董事總經(jīng)理劉暉透露，中信100億元并購基金的LP主要構成者之一正是產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。如此架構設計，一方面幫助LP進(jìn)行資產(chǎn)管理獲得合理回報，另一方面也幫助其進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購，同時(shí)也為并購基金的退出打下基礎。如此操作者早有先例，硅谷天堂就與大康牧業(yè)、合眾思壯等多家公司搭建了具有相當行業(yè)并購針對性的并購基金。

有業(yè)內人士稱(chēng)，由于機構LP對于風(fēng)險的承受力，回報訴求，甚至與私募機構合作的出發(fā)點(diǎn)都與普通的高凈值個(gè)人客戶(hù)有著(zhù)很大的不同，與公募基金所面向的投資人的不同就更大了，未來(lái)如何對LP資源進(jìn)行有效二次開(kāi)發(fā)恐怕將拉開(kāi)金融機構間的差距。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)