超過(guò)8億的收購案以及此后四個(gè)漲停板，掌趣科技(300315，收盤(pán)價(jià)35.16元)吸引了上百名機構投資者的關(guān)注。包括中信建投、國信證券、中銀國際、海通證券、光大證券、申銀萬(wàn)國、國金證券等在內的百名機構投資者2月27日紛紛對掌趣科技進(jìn)行調研。

在停牌一個(gè)月之后，掌趣科技宣布以8.1億元對價(jià)并購業(yè)內知名的頁(yè)游研發(fā)商動(dòng)網(wǎng)先鋒100%股權，后者在2012年的凈利潤為5708萬(wàn)。動(dòng)網(wǎng)先鋒與掌趣科技之間簽訂了對賭協(xié)議，前者承諾2013年實(shí)現凈利潤7485萬(wàn)元。

一名參與調研的券商研究員表示，“除了此次收購之外，我們還比較關(guān)注公司的手機業(yè)務(wù)轉型問(wèn)題。我們認為2013年手游市場(chǎng)很可能迎來(lái)重量級平臺，現在來(lái)看已經(jīng)有新產(chǎn)品爆棚的架勢，而且單個(gè)產(chǎn)品的盈利開(kāi)始向千萬(wàn)元級別轉型。目前整個(gè)行業(yè)面臨功能機游戲趨勢性下滑局面，相關(guān)企業(yè)須盡快實(shí)現轉型。”

　百家機構投資者調研/

2月5日，掌趣科技宣布以8.1億元的對價(jià)收購動(dòng)網(wǎng)先鋒100%股權，并簽署了相對苛刻的對賭協(xié)議，約定動(dòng)網(wǎng)先鋒股東承諾2013～2015年的凈利潤分別不低于7485萬(wàn)元、9343萬(wàn)元、11237萬(wàn)元，若完不成，動(dòng)網(wǎng)先鋒股東需補償未完成凈利潤，還需要按照利潤差額占2013～2015年利潤的比例退回收購金額。

上述收購方案面世后，多家機構“唱多”掌趣科技，公司股價(jià)也連續迎來(lái)4個(gè)漲停板，其中三個(gè)為“一”字板漲停。2月27日，掌趣科技迎來(lái)了百名機構投資者的集體調研。其中除了多名大型基金人士之外，還包括中信建投、國信證券、中銀國際、海通證券、光大證券、申銀萬(wàn)國、國金證券、東興證券、湘財證券等券商人士。

據姚文彬介紹，“公司上市后不久，于去年7月與動(dòng)網(wǎng)先鋒進(jìn)行了溝通，我們認為動(dòng)網(wǎng)先鋒與公司可以在業(yè)務(wù)、產(chǎn)品以及發(fā)行渠道上取得協(xié)同效應。”對于市場(chǎng)擔憂(yōu)8.1億的估值可能過(guò)高，姚文彬解釋道，“由于并表時(shí)間是從2013年開(kāi)始，我們的估值也應該以2013年作為基數。”如果根據2013年動(dòng)網(wǎng)先鋒保證至少7400萬(wàn)的利潤計算，此次收購的市盈率為10.8倍，遠低于此前浙報傳媒(600633，收盤(pán)價(jià)16.13元)收購上海浩方與邊鋒游戲十多倍的市盈率。

雖然機構唱多，但是掌趣科技在公告中也表示，“網(wǎng)頁(yè)游戲的生命周期大多在二至四年左右，動(dòng)網(wǎng)先鋒需不斷推出受玩家喜愛(ài)的、重量級的網(wǎng)頁(yè)游戲產(chǎn)品，以保證其營(yíng)收規模的穩定增長(cháng)，未來(lái)如果動(dòng)網(wǎng)先鋒不能保持一定規模的在研產(chǎn)品儲備和穩定的游戲產(chǎn)品推出節奏，則動(dòng)網(wǎng)先鋒的收入規模和盈利規模存在低于預期的風(fēng)險。”

掌趣科技還提示，動(dòng)網(wǎng)先鋒未來(lái)的盈利預期最終能否實(shí)現，將取決于網(wǎng)頁(yè)游戲行業(yè)發(fā)展趨勢的變化和動(dòng)網(wǎng)先鋒管理層的經(jīng)營(yíng)管理能力。

　　手機游戲業(yè)務(wù)面臨轉型/

中銀國際研究員馮雪認為，此次收購的一大亮點(diǎn)在于動(dòng)網(wǎng)先鋒目前已是騰訊開(kāi)放平臺里前三大游戲合作伙伴，同時(shí)現有的若干款月收入千萬(wàn)元級別的游戲將保障騰訊向動(dòng)網(wǎng)先鋒給予資源傾斜。

動(dòng)網(wǎng)先鋒CEO宋海波向《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹，2013年公司重頭游戲之一《戰龍三國》目前單月充值額已超過(guò)千萬(wàn)元，這款游戲的凈利潤為游戲總充值額的10%～15%；此外公司還拿下了 《西游·降魔篇》的頁(yè)游和手游的開(kāi)發(fā)權，這款產(chǎn)品的網(wǎng)頁(yè)游戲的目標預期也為月入千萬(wàn)級別。

宋海波還透露，動(dòng)網(wǎng)先鋒與騰訊平臺合作時(shí)有較強的議價(jià)權，“3000萬(wàn)以?xún)鹊挠螒蚴杖敕殖煽蛇_30%。”

值得注意的是，一名參加掌趣科技調研的券商研究員向記者表示，多名機構投資者更為關(guān)注的是掌趣科技的網(wǎng)游業(yè)務(wù)轉型。“手機游戲行業(yè)面臨功能機游戲趨勢性下滑局面，須盡快實(shí)現轉型，移動(dòng)智能游戲在2013年將迎來(lái)爆發(fā)期。我們判斷公司接下來(lái)考慮并購的方向將在移動(dòng)智能游戲領(lǐng)域。”

掌趣科技董事長(cháng)姚文彬透露，公司已加大了在智能手機游戲上的研發(fā)和部署，目前已有10個(gè)項目組，在今年2～4月將陸續推出自主研發(fā)的手游產(chǎn)品，3月份主推《石器時(shí)代》。“希望該款游戲能成為重量級游戲之一。”

除此之外，掌趣科技今年確定代理的有包括單機在內的8款游戲。渠道拓展方面，除三星、蘋(píng)果、諾基亞外資及國內智能手機廠(chǎng)商外，公司還將與騰訊、中移動(dòng)、UC、各類(lèi)安卓應用平臺加強溝通和合作。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)