只要相關(guān)機構管理的產(chǎn)品中投資公開(kāi)發(fā)行的股份有限公司股票、債券、基金份額以及證監會(huì )規定的其他證券及其衍生品種的規模累計在1億元以上，就應當進(jìn)行登記

“我們需要一個(gè)強大的財富管理行業(yè)。”中國基金業(yè)協(xié)會(huì )掛牌成立時(shí)證監會(huì )主席郭樹(shù)清對協(xié)會(huì )提出的要求，在2月20日公布的《私募證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)《意見(jiàn)稿》）中得到體現。

《意見(jiàn)稿》亮點(diǎn)頗多，其中“證券資產(chǎn)管理規模累計超過(guò)1億元的機構應當到基金業(yè)協(xié)會(huì )登記”引發(fā)關(guān)注，包括私募、PE、VC等機構被“一網(wǎng)打盡”。值得注意的是，“合格投資者投資于單只私募基金的金額不得低于100萬(wàn)元”等投資標準也被寫(xiě)進(jìn)了意見(jiàn)稿。

業(yè)內人士表示，從這份意見(jiàn)稿可看出監管層將私募納入管理的決心，一旦《意見(jiàn)稿》成行，私募將不再“野蠻生長(cháng)”。

　　億元投資軍納入管理

“希望協(xié)會(huì )從成立開(kāi)始，就能跳出基金業(yè)的圈子，牢牢把握財富管理行業(yè)的發(fā)展大趨勢。”2012年6月7日郭樹(shù)清對中國基金業(yè)協(xié)會(huì )的寄語(yǔ)在《意見(jiàn)稿》中得到充分體現。

特別是在基金管理人登記管理上，《意見(jiàn)稿》要求證券資產(chǎn)管理規模超過(guò)1億元的機構應當到基金業(yè)協(xié)會(huì )登記。此類(lèi)機構不僅包括私募，還包括PE、VC等機構。只要其管理的產(chǎn)品中投資公開(kāi)發(fā)行的股份有限公司股票、債券、基金份額以及證監會(huì )規定的其他證券及其衍生品種的規模累計在1億元以上，就應當進(jìn)行登記。

對超億元投資機構，提出具體監管要求：須滿(mǎn)足實(shí)繳資本在1000萬(wàn)元以上、最近三年沒(méi)有違法違規行為記錄、有兩名持牌負責人和一名合規風(fēng)控負責人等條件。“兩名持牌負責人”意味著(zhù)私募可能需經(jīng)過(guò)資格考核才能獲取相關(guān)牌照，意味著(zhù)更嚴格的監管。

此外，《意見(jiàn)稿》對私募管理人的登記條件、合格投資者標準、基金宣傳推介、基金備案、從業(yè)人員管理等法律明確要求的事項進(jìn)行了規定和細化。對基金份額持有人利益優(yōu)先、防范內幕交易和利益輸送、嚴禁侵占、挪用基金財產(chǎn)、欺詐客戶(hù)以及“老鼠倉”行為等基金管理人及其從業(yè)人員應當遵守的底線(xiàn)規范作了規定。

值得注意的是，對于合格投資者方面，《意見(jiàn)稿》同樣作出規定：自然人需符合個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)合計不低于200萬(wàn)元、最近3年個(gè)人年均收入不低于20萬(wàn)元、最近3年家庭年均收入不低于30萬(wàn)元三項條件中的任一條件；合格投資者投資于單只私募基金的金額不得低于100萬(wàn)元。

“這對于保護投資者利益，減少不必要的糾紛有一定作用。”有私募基金人士對《國際金融報》記者表示，不過(guò)，這個(gè)規定增加了客戶(hù)確認的一個(gè)過(guò)程，也增加了一個(gè)流程。硬性規定這么一個(gè)條件，是否越界了？畢竟投資者如何選擇是投資者的自由。

　　監管有效性待觀(guān)察

不難看出，《意見(jiàn)稿》露出將私募納入規范管理名錄的“野心”。不過(guò)，相關(guān)專(zhuān)家表示，《意見(jiàn)稿》能否起到相應作用還有待觀(guān)察。

萬(wàn)博資產(chǎn)管理有限公司副總裁馬永諳[微博]昨日在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，《意見(jiàn)稿》的出臺對于私募行業(yè)是利好。它規范了私募基金的發(fā)展，確定了私募基金的法律地位，監管層也打算將私募從草根變成陽(yáng)光私募，提升私募行業(yè)的形象、檔次和地位，這首先是一件大好事。

好買(mǎi)基金表示，給予私募“合法”的身份，從信息披露、證券報備等多渠道加強對私募的監管，將有利于樹(shù)立行業(yè)公信力，使行業(yè)能更規范健康地發(fā)展。對于目前掣肘私募的一些難題，例如信托股票賬號限制的放開(kāi)，股指期貨、商品期貨等衍生工具投資限制的徹底放開(kāi)，有了解決的可能。

不過(guò)，馬永諳同樣有自己的擔憂(yōu)。首先，《意見(jiàn)稿》要求私募基金公司注冊登記，并規定了相應的門(mén)檻，這有可能會(huì )將一些正處于起步期或是成長(cháng)期的公司擋在門(mén)外。有很多小公司，如果沒(méi)有“好爹”可能就無(wú)法從事這個(gè)業(yè)務(wù)，小公司從小長(cháng)大的機會(huì )沒(méi)有了。

其次，在渠道方面可能也有一定的影響。目前私募基金的大客戶(hù)小客戶(hù)混雜在一起，并沒(méi)有太多的區分，而當前也缺乏有效渠道把這些客戶(hù)從現有體系分離出來(lái)，這樣可能會(huì )影響很多小客戶(hù)。

上海某家小型私募基金負責人則擔心另外一個(gè)問(wèn)題。“對于從業(yè)人員從業(yè)行為的規范，要求從業(yè)人員有從業(yè)資格是否有點(diǎn)操之過(guò)急？”該負責人問(wèn)。

上述負責人進(jìn)一步表示，此前私募行業(yè)的成長(cháng)并沒(méi)有太多的扶持，而此次《意見(jiàn)稿》對于私募基金有著(zhù)諸多詳細的規定，有點(diǎn)拔苗助長(cháng)。

值得注意的是，《意見(jiàn)稿》中第二十條規定基金管理人、基金銷(xiāo)售機構不得使用報刊、電臺、電視臺、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體形式或者講座、報告會(huì )、分析會(huì )等方式向不特定對象宣傳推介基金。

“這對私募而言未免嚴苛，這不僅對中小私募基金是一個(gè)挑戰，即便是較大較為成型的私募來(lái)說(shuō)，都是一個(gè)不小的挑戰。渠道一旦受限，私募基金的發(fā)展也會(huì )受到一定的限制。”深圳某家私募基金負責人直言不諱地對《國際金融報》記者表示。

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2012，公募勝私募

數據顯示，2012年，滬深300指數漲幅達7.55%，上證指數也有3.17%漲幅。據海通證券研究所基金研究中心統計，公募股票基金平均收益率為5.66%，略勝上證指數而不及滬深300；不過(guò)已經(jīng)勝過(guò)同樣投資A股的非結構化陽(yáng)光私募，該類(lèi)型產(chǎn)品平均收益率只有3.11%，完全跑輸大盤(pán)。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)