上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所最新掛牌信息顯示，國投曲靖發(fā)電有限公司55.4%股權再度掛牌轉讓。中國證券報記者梳理發(fā)現，這已經(jīng)是國投電力第5次掛牌同一項目，以最新掛牌價(jià)格1.5億元計算，較首次掛牌價(jià)格降幅已經(jīng)超過(guò)80%。

　虧損成常態(tài)

曲靖發(fā)電成立于1994年，2003年變更為中外合資企業(yè)，注冊資本10億元，主要經(jīng)營(yíng)范圍為電廠(chǎng)建設與經(jīng)營(yíng)，電廠(chǎng)建設規模為4×300MW燃煤火力發(fā)電機組。2004年國投電力從大股東國投公司手中收購曲靖發(fā)電55.4%股權。

根據披露信息，國投曲靖2009年以來(lái)資產(chǎn)總額和所有者權益逐年減少，盈利狀況逐年惡化。“煤價(jià)高、電量低、虧損嚴重”成為曲靖發(fā)電經(jīng)營(yíng)環(huán)境的真實(shí)寫(xiě)照。2012年云南曲靖坑口煤價(jià)逆勢上漲20%以上，嚴重影響了電廠(chǎng)盈利；云南水電資源豐富，在來(lái)水好的年份，水電發(fā)電量的增加嚴重擠壓了火電的利用率，2012年曲靖發(fā)電利用小時(shí)數大幅下降。曲靖發(fā)電今年一季度情況仍在惡化，一季度發(fā)電量13.46億千瓦時(shí)，同比減少17.98%；實(shí)現上網(wǎng)電量12.40億千瓦時(shí)，同比減少17.99%。

截至2013年6月30日，曲靖發(fā)電營(yíng)業(yè)收入7.4億元，凈利潤虧損8711萬(wàn)元。公司凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值為5.8億元，評估價(jià)值卻高達15.58億元，本次轉讓標的的對應評估值為8.6億元。

業(yè)內分析認為，接盤(pán)方不愿受讓靖遠發(fā)電公司，主要原因有三：其一經(jīng)營(yíng)不善、業(yè)績(jì)不佳；其二評估價(jià)值溢價(jià)率過(guò)高；此外，國投電力還提出了多項交易條件，包括意向受讓方需書(shū)面承諾執行國投曲靖發(fā)電有限公司職工安置方案，股權轉讓后標的企業(yè)不再使用國家開(kāi)發(fā)投資公司相關(guān)標識、并在出具產(chǎn)權交易憑證之后三十日內完成標的公司名稱(chēng)變更等。

　不到兩折掛牌

記者查閱上市公司公告發(fā)現，2012年12月，國投電力董事會(huì )審議通過(guò)了《關(guān)于轉讓國投曲靖發(fā)電55.4%股權的議案》。當時(shí)轉讓的理由是“根據公司結構調整和經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要”，回收的資金將用于公司經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。分析人士認為，轉讓曲靖發(fā)電股權后，預計國投電力年報凈利潤將大幅增加。

從去年12月至今，國投電力已經(jīng)連續5次掛牌曲靖發(fā)電公司55.4%股權項目，始終未能成交。為了促成交割，國投電力掛牌價(jià)格每次均會(huì )下調。

2012年12月24日，國投電力曾將曲靖發(fā)電55.4%的股權掛牌出售，掛牌價(jià)格8.75億元；該項目第2次掛牌發(fā)生在2013年4月，掛牌價(jià)格降至7.87億元，下浮10%；2013年6月，曲靖發(fā)電第3次掛牌，價(jià)格較首次掛牌價(jià)已下調40%，掛牌價(jià)格為5.28億元；本次掛牌價(jià)格更是不到第1次掛牌價(jià)格的兩折。

對于國投電力剝離曲靖發(fā)電，業(yè)內認為，從深層次來(lái)說(shuō)，與中國能源結構和發(fā)電行業(yè)轉型密切相關(guān)。2013年9月30日，國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于調整發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)有關(guān)事項的通知》，決定在銷(xiāo)售電價(jià)不變的情況下適當調整電價(jià)水平，對脫硝達標并經(jīng)環(huán)保部門(mén)驗收合格的燃煤發(fā)電企業(yè)，上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)提高1分錢(qián)；對采用新技術(shù)進(jìn)行除塵、煙塵排放濃度低于30mg/m3并經(jīng)環(huán)保部門(mén)驗收合格的燃煤發(fā)電企業(yè)，上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)提高0.2分錢(qián)。該人士表示，在煤炭已經(jīng)成為重要污染源的背景下，國投電力脫手曲靖發(fā)電，一方面源自財務(wù)報表的需要，另一方面也有公司轉型的考慮。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)