6月3日，華誼兄弟(40.650,-1.55,-3.67%)(300027.SZ)的原始股東馬云[微博]逢高套現近1億元；6月4日，公司發(fā)布上半年業(yè)績(jì)預告，宣稱(chēng)公司上半年凈利增長(cháng)可達300%，但在這樣一則利好公告卻未抵消馬云減持的“負面影響”，公司股價(jià)暴跌9.59%，華誼兄弟選擇在次個(gè)交易日停牌。
7月24日，華誼兄弟復牌，宣稱(chēng)擬啟動(dòng)定向增發(fā)再融資，收購國內手游公司銀漢科技，股價(jià)因此一字封停，且連續三個(gè)交易日開(kāi)盤(pán)便一字封停。第四個(gè)交易日，即7月29日，該股盤(pán)中漲停，最終收漲于9.08%；7月30日，盤(pán)中沖高至42.52元。
而在此之前的2012年12月11日，華誼兄弟復牌，發(fā)布澄清公告指稱(chēng)經(jīng)濟觀(guān)察報獨家報道該公司“有可能在2013年啟動(dòng)定向增發(fā)完成重大并購”的表述“并不準確”，同時(shí)宣稱(chēng)，“目前公司不存在以定向增發(fā)方式進(jìn)行重大并購的明確計劃”。
7月30日華誼兄弟盤(pán)中最高價(jià)42.52元，較之2012年12月11日復牌日的收盤(pán)價(jià)12.77元，漲幅已逾323.97%。
在各路券商一路唱高聲中，華誼兄弟“秘而遲宣”的資本盛宴隆重開(kāi)席，在這場(chǎng)資本的游戲中，究竟是誰(shuí)，賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)？
跨界并購
7月24日，華誼兄弟宣稱(chēng)擬購銀漢科技50.88%股權，借助手游概念股的市場(chǎng)熱浪，華誼兄弟在復牌后的四個(gè)交易日，股價(jià)飆漲45%。
華誼兄弟擬斥資6.72億元成為銀漢科技第一大股東，并為此配套啟動(dòng)了定向增發(fā)方案，擬以29.43元/股的價(jià)格向不超過(guò)10名的特殊對象增發(fā)761萬(wàn)股再融資，加上自有資金4.48億元。華誼兄弟宣稱(chēng)，本次收購除了可以增厚公司業(yè)績(jì)外，銀漢科技的游戲業(yè)務(wù)亦可以和公司原有的影視業(yè)務(wù)在策劃、宣傳推廣等方面產(chǎn)生協(xié)同效應，提升項目盈利能力。
據華誼兄弟公告，銀漢科技主營(yíng)移動(dòng)增值服務(wù)和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )游戲開(kāi)發(fā)與運營(yíng)，在移動(dòng)游戲領(lǐng)域擁有十年經(jīng)驗以及爆發(fā)式的成功產(chǎn)品，同行業(yè)競爭中市場(chǎng)占有率為5.90%，僅次于市場(chǎng)份額9.40%的騰訊。根據初步估算，銀漢科技2013年1-6月實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9517.66萬(wàn)元，凈利潤5310.44萬(wàn)元。同時(shí)，銀漢科技股東承諾，2013年、2014年、2015年將分別實(shí)現凈利潤11000萬(wàn)、14300萬(wàn)和18590萬(wàn)。此外，華誼兄弟與銀漢科技簽署對賭協(xié)議，若三年業(yè)績(jì)未達標，銀漢科技要作出補償。
事實(shí)上，華誼兄弟早在2010年便表現出了其有意跨界游戲產(chǎn)業(yè)的興趣，當年6月，華誼兄弟以1.49億元投資掌趣科技(40.960,0.00,0.00%)(300315.SZ)，成為該公司的第二大股東，至今已獲14億元的浮盈。不過(guò)，華誼兄弟在近一個(gè)月以來(lái)，已經(jīng)三次通過(guò)大宗交易減持掌趣科技，累計套現3.78億元。
上述投資僅僅是一筆股權上的財務(wù)投資，而華誼兄弟進(jìn)軍游戲產(chǎn)業(yè)的另一筆投資則以失敗告終。2010年12月8日，華誼兄弟以其 IPO的超募資金7500萬(wàn)元，收購北京華誼巨人信息技術(shù)有限公司51%股權，從而進(jìn)軍網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)；此外，華誼兄弟還以2500萬(wàn)元的價(jià)格獲得網(wǎng)游《萬(wàn)王之王3》的完全知識產(chǎn)業(yè)和商業(yè)運營(yíng)權。盡管華誼兄弟董事會(huì )主席王中軍和巨人網(wǎng)絡(luò )[微博]董事會(huì )主席史玉柱[微博]都高調宣稱(chēng)看好此次合作，但華誼巨人卻不但未有盈利，卻連年虧損。最終，巨人方面出資7710萬(wàn)元回購了華誼兄弟所持有的股權。
對此，巨人網(wǎng)絡(luò )的CFO張穎評價(jià)稱(chēng)，“華誼兄弟希望能夠將其業(yè)務(wù)面擴大至網(wǎng)絡(luò )游戲運營(yíng)，在經(jīng)過(guò)兩年的嘗試后，華誼兄弟發(fā)現該領(lǐng)域并非他們的強項�！�
泄密疑竇
如張穎所言，華誼兄弟進(jìn)軍網(wǎng)游是來(lái)去匆匆，去也匆匆，其退出的理由是“游戲領(lǐng)域并非強項�！钡敬味ㄏ蛟霭l(fā)再融資收購手游公司，在華誼兄弟的表述中，再一次呈現出“來(lái)也匆匆”。
華誼兄弟董秘胡明稱(chēng)王中軍“與銀漢科技團隊的第一次見(jiàn)面是在北京，6月5日�！币簿褪钦f(shuō)，從雙方初相逢，到7月24日復牌宣稱(chēng)進(jìn)軍手游，華誼兄弟從接觸、到商談、到拍板、到指定收購計劃，僅僅用了兩個(gè)月不到的時(shí)間，可謂“閃婚”。胡明還強調稱(chēng)，王中軍和銀漢科技的會(huì )晤是在公司股票停牌后。
事實(shí)上，種種跡象表明，華誼兄弟的此次重大并購并非像此前收購網(wǎng)游公司股權一樣草率。2012年11月末，因密鑰風(fēng)波的負面影響，華誼兄弟股價(jià)暴跌，兩個(gè)交易日，其市值就蒸發(fā)了13億元。華誼兄弟隨后于12月3日召開(kāi)了電話(huà)會(huì )議“維穩”機構投資者。據參會(huì )的高華證券研究員廖緒發(fā)轉述，“公司管理層在會(huì )上透露稱(chēng)，有可能在2013年啟動(dòng)定向增發(fā)完成重大并購�！�
經(jīng)濟觀(guān)察報曾于當此電話(huà)會(huì )議后，針對華誼兄弟有可能在2013年啟動(dòng)的重大并購事項作出獨家報道，但華誼兄弟隨后發(fā)布澄清公告稱(chēng)該公司“有可能在2013年啟動(dòng)定向增發(fā)完成重大并購”的表述“并不準確”，同時(shí)宣稱(chēng)，“目前公司不存在以定向增發(fā)方式進(jìn)行重大并購的明確計劃”。
華誼兄弟澄而不清的公告，更像是一個(gè)措辭嚴密的文字游戲。公告中只宣稱(chēng)報道“并不準確”，且只強調“目前……不存在”。對于2013年是否將啟動(dòng)定向增發(fā)再融資進(jìn)行重大并購的計劃，華誼兄弟并未給出明確的答案。但最終的事實(shí)證明，華誼兄弟率先向廖緒發(fā)等透露2013年或將啟動(dòng)定向增發(fā)用于并購，其實(shí)早有計劃。
此外，另有消息稱(chēng)華誼兄弟本次并購的保薦人和財務(wù)顧問(wèn)——中信建投，提前預知了并購方案，并提前泄露給多家基金。對此，中信建投研發(fā)中心總經(jīng)理周金濤對此“辟謠”稱(chēng)傳言純屬無(wú)稽之談。
不過(guò)，中信建投在今年1月28日的一則研究報告中卻泄露了“天機”。該券商研究報告稱(chēng)，“未來(lái)華誼兄弟預計并購與投資5-10家公司，持股比例在5%—60%左右，總投資額達9億元�！�
誰(shuí)賺了？
無(wú)論如何，華誼兄弟的現行股價(jià)已逾40元，較之不到30元的增發(fā)底價(jià)，已浮盈33%，也就是說(shuō)，只要參與增發(fā)認購，就立即有30%以上的浮盈在手。華泰證券(8.76,-0.06,-0.68%)一位投行部人士預測，現行股價(jià)浮盈如此之多，此番增發(fā)已經(jīng)“不愁發(fā)不出去了”。
2012年12月3日，華誼兄弟就股價(jià)大跌后召開(kāi)機構投資者電話(huà)會(huì )議，之后，基金投資紛紛增倉。華誼兄弟2013年一季報顯示，公司的前十大流通股東中，華商系旗下的華商領(lǐng)先企業(yè)、華商動(dòng)態(tài)阿爾法分別增持93.20萬(wàn)股和35.21萬(wàn)股(華商系的這兩只基金都于2012年第四季度建倉)，華商策略精選則以560.03萬(wàn)股的建倉股本躍居為公司第九大流通股東，截至一季度末，華商系藉旗下三家基金成為華誼兄弟真正意義上的第一大流通股東；此外，大成財富、華泰柏瑞這兩只基金也于一季度新進(jìn)躋身華誼兄弟的前十大股東之列。
2013年第二季度，有近40家機構新近增持華誼兄弟，其中華寶興業(yè)行業(yè)精選買(mǎi)入888.69萬(wàn)股，累計持有金額2.54億元(華誼兄弟2013年半年報尚未正式發(fā)布)。
2012年12月11日，華誼兄弟針對經(jīng)濟觀(guān)察報報道發(fā)布澄清公告復牌首日，其股價(jià)收于12.77元，至7月30日，盤(pán)中已沖高42.52元，期間最高漲幅翻了兩倍以上。而一路推高華誼兄弟股價(jià)的，恰恰是各路基金。
慧博投資資訊網(wǎng)站檢索獲悉，近三個(gè)月來(lái)，各路券商累計發(fā)布華誼兄弟研究報告29篇，除一篇給予中性評級外，其他均為買(mǎi)入、增持評級。值得一提的是，5月17日，對華誼兄弟發(fā)布中性評級研究報告的研究員，恰恰是“提前泄露”華誼兄弟擬于2013年啟動(dòng)定向增發(fā)進(jìn)行并購的高華證券研究廖緒發(fā)，但廖緒發(fā)又于7月25日，“隨大流”將華誼兄弟的評級“更正”為“買(mǎi)入”。
深交所公開(kāi)交易信息顯示，就在券商集體唱高華誼兄弟的同時(shí)，機構投資者卻選擇逢高減持。7月29日，三個(gè)機構席位上榜當日賣(mài)出金額最大的前五名；7月25日，亦有三家機構席位上榜賣(mài)出金額最大的前五名。而6月4日，即停牌前的最后一個(gè)交易日，卻又三個(gè)機構席位同時(shí)出現于當日買(mǎi)入金額最大的前五名。
此外，在華誼兄弟股價(jià)漲幅逾330%以上的這段時(shí)間，華誼兄弟的“自己人”也頻頻從股市中兌現真金白銀。先有公司董事虞鋒之母減持套現4594.24萬(wàn)元；隨后5月24日和27日，董事王中磊[微博]累計套現1.77億元，此前一個(gè)月，王中軍在博鰲論壇上曾稱(chēng)他們兄弟二人短期內不會(huì )減持自家股票；6月3日，公司副董事長(cháng)馬云則以每股30.32元的價(jià)格拋售308.87萬(wàn)股，套現9364.94萬(wàn)元，馬云宣稱(chēng)，在未來(lái)12個(gè)月內，不排除繼續減持的可能。
圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)
