盡管全球并購市場(chǎng)疲軟，但中國海外并購卻掀起新一輪熱潮，保持著(zhù)穩定增長(cháng)的勢頭。
據財新網(wǎng)的報道，國際會(huì )計師行的一項研究顯示，中國民營(yíng)企業(yè)在海外并購的競技場(chǎng)中扮演重要角色，2012年中國民企投資255億美元于海外并購項目，是2008年交易金額的七倍。稅務(wù)籌劃以及投資后的整合管理，成為中國企業(yè)海外投資面臨的重要問(wèn)題。
普華永道5月22日公布的一項研究稱(chēng)，2008年至2012年，新興市場(chǎng)投資者共向成熟市場(chǎng)投資約1610億美元，超過(guò)了成熟市場(chǎng)向新興市場(chǎng)的投資規模。在新興市場(chǎng)投資成熟市場(chǎng)的熱潮中，中國自2009年以來(lái)已占據領(lǐng)先地位。就交易金額而言，2012年新興市場(chǎng)對成熟市場(chǎng)的投資中近70%來(lái)自中國。與其他新興市場(chǎng)相比，中國海外投資并購活動(dòng)中的巨額交易更多。
普華永道的研究顯示，2008年至2012年，中國民營(yíng)企業(yè)每年單宗交易的平均金額，從3630萬(wàn)美金增長(cháng)至1.78億美元。在并購行業(yè)方面，民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始關(guān)注海外的現代農業(yè)、媒體娛樂(lè )業(yè)等項目。
過(guò)去五年中，中國民營(yíng)企業(yè)家在海外并購的目標選擇和交易執行上積累了大量經(jīng)驗。但對于中國企業(yè)而言，無(wú)論是交易前的長(cháng)期戰略確定，交易中的項目管理和溝通、盡職調查、并購融資、審批流程，還是交割后的整合管理都存在不少挑戰。普華永道建議應盡早籌劃稅務(wù)籌劃及投資后的整合管理。
普華永道中國海外投資咨詢(xún)服務(wù)主管合伙人黃富成表示，并購交易的成功交割并不意味著(zhù)將為企業(yè)帶來(lái)增值效應，中國企業(yè)不能忽視投后的整合管理。整合管理涉及合并企業(yè)的各個(gè)職能部門(mén)，是個(gè)長(cháng)期過(guò)程，甚至比并購交易本身更具挑戰。
他指出，中國企業(yè)要考慮，如何保留收購目標的管理團隊，什么組織結構最有利于合并后的企業(yè)，如何處理文化差異，將負面影響降至最低。
他還強調，并購后企業(yè)稅務(wù)策略不能與經(jīng)營(yíng)策略相符，往往會(huì )延誤成功整合的收效，甚至錯失良機，無(wú)法優(yōu)化合并后企業(yè)的稅務(wù)狀況。
中國企業(yè)海外并購在過(guò)去五年中掀起了熱潮，總投資金額從2008年的103億美元發(fā)展到2012年的652億美元。
上海證券報報道稱(chēng)，根據普華永道的報告，中國企業(yè)海外并購在過(guò)去五年中掀起了熱潮，總投資金額從2008年的103億美元發(fā)展到2012年的652億美元，五年間增加五倍有余。這一趨勢呼應了全球跨境并購市場(chǎng)近年來(lái)出現的新動(dòng)態(tài)，即新興市場(chǎng)企業(yè)對成熟市場(chǎng)的投資規模超過(guò)了反向投資。
海外并購占新興市場(chǎng)七成
另?yè)本┥虉髨蟮�，中國在近五年�?lái)已引領(lǐng)新興市場(chǎng)海外并購熱潮，并在去年達到歷史新高。數據顯示，并購交易額70%來(lái)自中國。不過(guò)值得市場(chǎng)注意的是，國內企業(yè)尤其民企在并購資金融資渠道上仍面臨較窄的問(wèn)題，而這一直是制約海外并購的一大問(wèn)題。
普華永道發(fā)布的《全球并購市場(chǎng)新動(dòng)向——新興市場(chǎng)投資者的崛起》報告指出，從2006年開(kāi)始，更多的收購資金由高速發(fā)展的大型新興市場(chǎng)投資者流向成熟市場(chǎng)。在過(guò)去五年間，新興市場(chǎng)投資者共向成熟市場(chǎng)投資了約1610億美元，超過(guò)了成熟市場(chǎng)向新興市場(chǎng)的投資規模1510億美元。
報告同時(shí)指出，在本輪并購熱潮中，中國自2009年以來(lái)已占據新興市場(chǎng)中的領(lǐng)先地位，并在去年達到歷史高潮。就交易金額而言，近70%的新興市場(chǎng)對成熟市場(chǎng)的投資來(lái)自中國。
由資源轉向技術(shù)和品牌
在數量和金額不斷增長(cháng)的同時(shí)，過(guò)去5年間，中國民營(yíng)企業(yè)在海外并購中開(kāi)始扮演重要角色。
據經(jīng)濟參考報的報道，普華永道分析指出，在投資領(lǐng)域方面，中國企業(yè)的海外并購目標正在由資源轉向技術(shù)和品牌，特別是中國的民營(yíng)企業(yè)，正在積極地通過(guò)海外并購引進(jìn)工業(yè)科技和消費品相關(guān)業(yè)務(wù)。統計數據顯示，在已披露的并購案中，2012年中國企業(yè)在原材料領(lǐng)域的并購數量為46起，較2011年的56起減少10起，而中國企業(yè)在高科技領(lǐng)域的并購數量則由2011年的19起，增長(cháng)到2012年的28起。
投資中國報告指出，在國內經(jīng)濟轉型、消費升級拉動(dòng)的背景下，中國企業(yè)出境并購目標從傳統的礦產(chǎn)資源，逐漸轉向海外市場(chǎng)的化工、IT、消費品等行業(yè)，以尋求新技術(shù)的引入或產(chǎn)業(yè)鏈的補充。2011年和2012年的多起大型出境并購交易，無(wú)一不凸顯出中國企業(yè)在進(jìn)行海外并購過(guò)程中圍繞整合資源、提升企業(yè)競爭力的目的，逐漸轉向技術(shù)、品牌型并購的新趨勢。
中國企業(yè)海外并購在過(guò)去五年中掀起了熱潮，總投資金額從2008年的103億美元發(fā)展到2012年的652億美元。
普華永道調查顯示，在海外并購中，中國企業(yè)越來(lái)越關(guān)心“技術(shù)及專(zhuān)業(yè)知識”“已建成的國際性品牌”、“進(jìn)入全球市場(chǎng)”“可靠的供應鏈”、“已建成的銷(xiāo)售渠道”等因素，并開(kāi)始根據這些因素來(lái)選擇并購目標和制定并購方案。
科技部中國科學(xué)技術(shù)發(fā)展戰略研究院研究員趙剛介紹，目前企業(yè)的海外并購，不只是要并購有盈利能力的企業(yè)，更要看其是否有知識產(chǎn)權和核心技術(shù)。例如，吉利收購沃爾沃和澳大利亞DSI變速箱工廠(chǎng)等動(dòng)作，都成為了中國企業(yè)通過(guò)海外收購掌握核心技術(shù)的案例。
“與早年一窩蜂式的境外投資相比，中國企業(yè)開(kāi)始探索更長(cháng)期的投資模式，而不只注重眼前的投資回報。中國企業(yè)開(kāi)始探索新的行業(yè)和并購目標國以獲取技術(shù)、資源和品牌”，黃富成說(shuō)，展望未來(lái)，在交易數量上，民營(yíng)企業(yè)將繼續引領(lǐng)海外并購市場(chǎng)，而就交易金額而言，國有企業(yè)仍占主導地位。
步入風(fēng)險多發(fā)期
盡管增長(cháng)迅猛，但多數機構已對中國企業(yè)發(fā)出預警，認為中國企業(yè)海外并購仍面臨著(zhù)國外政府政策限制等諸多挑戰。據多家第三方技術(shù)數據，2012年中國企業(yè)海外并購的成功率僅為40%左右，意味著(zhù)中國企業(yè)海外并購仍面臨巨大的風(fēng)險。
“在不斷發(fā)展的同時(shí)，我們必須清醒地看到，當前‘走出去’戰略實(shí)施進(jìn)入了一個(gè)新的階段，既面臨難得的發(fā)展機遇，也面臨著(zhù)安全、風(fēng)險等方面的挑戰�！鄙虅�(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)特別指出。
業(yè)內人士表示，受到歐債危機的影響，越來(lái)越多的中國企業(yè)將投資的目光轉向歐美發(fā)達市場(chǎng)，尤其是以品牌和技術(shù)為目的的并購明顯增多。而這樣的并購一向難度更大、阻礙也更多。近期華為投資美國以安全為由受阻就是一個(gè)典型的案例，投資保護正在成為中國企業(yè)全球化的壁壘。
有海外觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，中國增長(cháng)迅速的海外投資恐會(huì )遭遇明顯而有力的障礙，因為海外雖對中國資金存在迫切需求，但面對一擁而上的中國資金，又存在不安。海外觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，對資金需求迫切的歐盟就有著(zhù)復雜的政治障礙以及對中國投資的挑剔。
中國企業(yè)海外并購在過(guò)去五年中掀起了熱潮，總投資金額從2008年的103億美元發(fā)展到2012年的652億美元。
波士頓咨詢(xún)公司指出，國外政府的政策限制，仍是中國企業(yè)海外并購所面臨的最大風(fēng)險之一“成熟市場(chǎng)中的政府審批回絕了中國企業(yè)提議的部分交易，并最終導致交易的失敗，其背后原因主要集中于三個(gè)事實(shí)：一是中國企業(yè)未能建立起備受尊重的全球品牌，二是(國外)政策制定者和高管對中國企業(yè)的信任度不足，三是中國企業(yè)未能與全球利益相關(guān)者建立起強有力的聯(lián)系�！辈ㄊ款D咨詢(xún)公司報告這樣描述。
專(zhuān)家指出，面對越來(lái)越多的挑戰和艱難險阻，中國企業(yè)在融入全球化進(jìn)程中，需要熟悉和駕馭國際貿易規則，采取更為靈活的戰術(shù)，避免正面沖突，運用好法律和規則的武器。同時(shí)，面對不公待遇，企業(yè)和相關(guān)政府部門(mén)要發(fā)出自己的聲音，據理力爭。
企業(yè)國際化“大而不強”
財新網(wǎng)報道稱(chēng)，從規模上來(lái)說(shuō)，2012年中國企業(yè)的對外直接投資額達772億美元，在不到十年的時(shí)間內增長(cháng)了20多倍。
不過(guò)，中國對外直接投資的金額在全球的比重仍然比較低。埃森哲報告顯示，2011年，中國對外直接投資流量金額相當于美國的16%、日本的57%，全球排名第九。
同時(shí)，中國企業(yè)海外運營(yíng)收入的比重很低。美國標準普爾指數500企業(yè)的海外收入占公司總收入的平均比重為27%，而中國企業(yè)500強2010年海外收入占總收入的平均比重僅為14.13%。
中國企業(yè)在國際上的品牌知名度與其規模不相符，國際化的效果和影響力仍需提升。此外，中國企業(yè)高層領(lǐng)導的國際化程度與國外企業(yè)相比也較低。中國企業(yè)有22%的高管具有國外教育背景，17%的高管具有國際工作經(jīng)驗；而在外國公司，比例分別為36%和86%。
因此從程度上來(lái)看，目前中國企業(yè)的國際化總體水平還處于初級階段，成熟度仍然較低。
圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)
