并購的風(fēng)險往往來(lái)自并購的每一個(gè)環(huán)節甚至是每一個(gè)細節。如此，并購前的調查就顯得非常重要。

 

　　HR調查：挽救了整個(gè)并購案

 

　　曾經(jīng)有這樣一個(gè)案例，一家跨國物流企業(yè)想并購一家中國的私營(yíng)企業(yè)。于是，派駐了以會(huì )計師、律師為主導的盡職調查團隊進(jìn)駐該私營(yíng)企業(yè)。

 

　　在所有問(wèn)題基本澄清，交易價(jià)格已基本談妥，只待最后在并購協(xié)議上簽字確認的時(shí)候，參與本次盡職調查的HR專(zhuān)家忽然發(fā)現了這樣一個(gè)問(wèn)題：中國這家私營(yíng)企業(yè)雖然通過(guò)了ISO9000的質(zhì)量認證，并標示有完善的企業(yè)培訓系統及文化機制，但控制流程并沒(méi)有實(shí)際實(shí)施，不但對員工的系統培訓無(wú)從談及，就是包含績(jì)效、薪酬的整個(gè)HR體系也都是表面文章。

 

　　這一發(fā)現著(zhù)實(shí)讓作為并購方的跨國物流企業(yè)吃了一驚，但由于發(fā)現及時(shí)，他們很快調整了并購計劃，在并購計劃中增加并購后的培訓費用及時(shí)間，重新設立并購利益獲取的期待時(shí)間及其他評價(jià)指標，同時(shí)以此為籌碼要求中方降低收購費用。

 

　　“如果他們不能了解到這一真實(shí)情況，在短時(shí)期內制定較高的業(yè)績(jì)目標，在現有的員工素質(zhì)基礎上不但難于達成，反倒容易引起內心的反感或不安，最終影響并購戰略意圖的實(shí)現。”翰威特廣州分公司總經(jīng)理董仁向記者評述這個(gè)案例時(shí)說(shuō)。

 

　　更加關(guān)注并購的長(cháng)期利益

 

　　應該說(shuō)，以往的盡職調查往往是以會(huì )計師、律師為主導進(jìn)行，即使有HR的介入，也是以如何挽留關(guān)鍵員工及遵守相應法律(不同地區的勞工法)作為最為重要的人力資源調查問(wèn)題。

 

　　通過(guò)下面這個(gè)等式似乎更容易理解HR調查的意義所在：

 

　　并購價(jià)值=并購方獨立價(jià)值+被購方獨產(chǎn)價(jià)值+協(xié)同效應價(jià)值-交易成本-被購方開(kāi)價(jià)-整合實(shí)施成本

 

　　在上述等式中，至少有三個(gè)因素與HR調查密切相關(guān)：協(xié)同效應價(jià)值、被購方開(kāi)價(jià)、整合實(shí)施成本。

 

　　事實(shí)上，詳盡的盡職調查能夠發(fā)現實(shí)質(zhì)性的并購整合成本，如在整合期內需要一個(gè)留用核心人才的過(guò)渡性激勵方案，或者發(fā)現被購方員工退休金繳納負債巨大，抑或發(fā)現要統一并購方和被購方的薪酬福利計劃成本不菲等。

 

　　整合實(shí)施成本通常是影響并購案財務(wù)預測的最大隱性因素，如果能夠在HR調查階段就能發(fā)現未來(lái)整合實(shí)施的因難所在并有所計劃，就不會(huì )造成企業(yè)未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的劇烈震蕩甚至中斷，對并購價(jià)值的財務(wù)預測也就不會(huì )出現太大偏差。

 

　　而調查中對被購企業(yè)諸多瑕疵的發(fā)現，可以更多地增加談判優(yōu)勢，甚至降低被購方的開(kāi)價(jià)。

 

　　當然，對于文化融合和員工溝通方面分歧或問(wèn)題的發(fā)現，將極大地改變對未來(lái)協(xié)同效應價(jià)值的期待及其預測時(shí)間，幫助并購企業(yè)更為務(wù)實(shí)地解決眼前問(wèn)題，最終實(shí)現并購的長(cháng)期價(jià)值。

 

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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