資產(chǎn)收購和股權收購的差異體現為:主體和客體不同、負債風(fēng)險差異、稅收差異、政府審批差異以及第三方權益影響差異。

 

　　一、主體和客體不同

 

　　股權收購的主體是收購公司和目標公司的股東，客體是目標公司的股權。而資產(chǎn)收購的主體是收購公司和目標公司，客體是目標公司的資產(chǎn)。

 

　　二、負債風(fēng)險差異

 

　　股權收購后，收購公司成為目標公司的控股股東，收購公司僅在出資范圍內承擔責任，目標公司的原有債務(wù)仍然由目標公司承擔，但因為目標公司的原有債務(wù)對今后股東的收益有著(zhù)巨大的影響，因此在股權收購之前，收購公司必須調查清楚目標公司的債務(wù)狀況。對于目標公司的或有債務(wù)在收購時(shí)往往難以預料,因此，股權收購存在一定的負債風(fēng)險。而在資產(chǎn)收購中,資產(chǎn)的債權債務(wù)狀況一般比較清晰,除了一些法定責任,如環(huán)境保護、職工安置外,基本不存在或有負債的問(wèn)題。因此,收購公司只要關(guān)注資產(chǎn)本身的債權債務(wù)情況就基本可以控制收購風(fēng)險。

 

　　三、稅收差異

 

　　在股權收購中，納稅義務(wù)人是收購公司和目標公司股東,而與目標公司無(wú)關(guān)。除了合同印花稅,根據《關(guān)于企業(yè)股權投資業(yè)務(wù)若干所得稅問(wèn)題的通知》的規定,目標公司股東可能因股權轉讓所得繳納所得稅。 資產(chǎn)收購中，納稅義務(wù)人是收購公司和目標公司本身。根據目標資產(chǎn)的不同,納稅義務(wù)人需要繳納不同的稅種,主要有增值稅、營(yíng)業(yè)稅、所得稅、契稅和印花稅等。

 

　　四、政府審批差異

 

　　股權收購因目標企業(yè)性質(zhì)的不同，政府監管的寬嚴程度區別很大。對于不涉及國有股權、上市公司股權收購的,審批部門(mén)只有負責外經(jīng)貿的部門(mén)及其地方授權部門(mén),審批要點(diǎn)主要是外商投資是否符合我國利用外資的政策、是否可以享受或繼續享受外商投資企業(yè)有關(guān)優(yōu)惠待遇。對于涉及國有股權的,審批部門(mén)還包括負責國有股權管理的部門(mén)及其地方授權部門(mén),審批要點(diǎn)是股權轉讓價(jià)格是否公平、國有資產(chǎn)是否流失。對于涉及上市公司股權的,審批部門(mén)還包括中國證券監督管理委員會(huì ),審批要點(diǎn)是上市公司是否仍符合上市條件、是否損害其他股東利益、是否履行信息披露義務(wù)等。

 

　　對于資產(chǎn)收購,因目標企業(yè)性質(zhì)的不同,政府監管的寬嚴程度也有一定的區別。對于目標企業(yè)是外商投資企業(yè)的,我國尚無(wú)明確法律法規規定外商投資企業(yè)資產(chǎn)轉讓需要審批機關(guān)的審批,但是因為外商投資企業(yè)設立時(shí),項目建議書(shū)和可行性研究報告需要經(jīng)過(guò)審批,而項目建議書(shū)和可行性研究報告中對經(jīng)營(yíng)規模和范圍都有明確的說(shuō)明。若外商投資企業(yè)資產(chǎn)轉讓后,其經(jīng)營(yíng)范圍或內容有所改變是否需要審批呢?《關(guān)于外商投資企業(yè)境內投資的暫行規定》第13條明確規定, “外商投資企業(yè)以其固定資產(chǎn)投資而改變原經(jīng)營(yíng)規�；騼热莸�,投資前應向原審批機關(guān)申請并征得原審批機關(guān)的同意”。

 

　　因為該《暫行規定》僅適用于外商投資企業(yè)投資的情形,而不能直接適用于外商投資企業(yè)資產(chǎn)轉讓的情形,因此可以認為就現有規定來(lái)看,外商投資企業(yè)資產(chǎn)轉讓是不需要審批的。此外,若轉讓的資產(chǎn)屬于曾享受過(guò)進(jìn)口設備減免稅優(yōu)惠待遇并仍在海關(guān)監管年限內的機器設備,根據《對外商投資企業(yè)進(jìn)出口貨物監管和征免稅辦法》的規定必須首先得到海關(guān)的許可并且補繳關(guān)稅后才能轉讓。對于目標企業(yè)是國有企業(yè)的,資產(chǎn)收購價(jià)格一般應經(jīng)過(guò)審計和政府核準。對于上市公司重大資產(chǎn)變動(dòng)的,還應按照《關(guān)于上市公司重大購買(mǎi)、出售、置換資產(chǎn)若干問(wèn)題的通知》的規定報證監會(huì )批準。

 

　　五、第三方權益影響差異

 

　　股權收購中,影響最大的是目標公司的其他股東。根據《公司法》,對于股權轉讓必須有過(guò)半數的股東同意并且其他股東有優(yōu)先受讓權。此外,根據我國《合資企業(yè)法》的規定,“合營(yíng)一方向第三者轉讓其全部或者部分股權的,須經(jīng)合營(yíng)他方同意”,因此股權收購可能會(huì )受制于目標公司其他股東。

 

　　資產(chǎn)收購中,影響最大的是對該資產(chǎn)享有某種權利的人,如擔保人、抵押權人、商標權人、專(zhuān)利權人、租賃權人。對于這些財產(chǎn)的轉讓,必須得到相關(guān)權利人的同意,或者必須履行對相關(guān)權利人的義務(wù)。

 

　　此外,在股權收購和資產(chǎn)收購中,都可能因收購相對方(目標公司股東或目標公司)的債權人認為轉讓價(jià)格大大低于公允價(jià)格,而依據《合同法》中規定的撤消權,主張轉讓合同無(wú)效,導致收購失敗。因此,債權人的同意對公司收購行為非常重要。

 

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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