從組織形式上看，渤海產(chǎn)業(yè)投資基金為契約制基金。但考慮其是經(jīng)國務(wù)院特批設立，故其設立及運作模式不具備普適性，不能大范圍推廣�！端侥纪顿Y基金監督管理暫行辦法》實(shí)施后，正式允許設立契約制PE，渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的內部架構便具有了重要參考價(jià)值。

 

　　公開(kāi)資料顯示，渤海產(chǎn)業(yè)基金的內部管理架構圖如下：

　　

 

　　上述架構圖中：

 

　　1、基金持有人通過(guò)契約方式出資設立渤海產(chǎn)業(yè)投資基金，基金本身未在工商局注冊，并非民商事活動(dòng)主體�；饘ν馔顿Y時(shí)，由基金管理公司代投代持。

 

　　2、基金管理公司與基金之前通過(guò)基金合同或委托管理協(xié)議等法律文件，確立彼此的權利義務(wù)關(guān)系。

 

　　3、托管銀行受基金持有人委托，根據基金合同，監督基金資金的使用。

 

　　(三)、契約制PE內部架構設計

 

　　筆者認為，契約制PE的內部架構可參照《證券投資基金法》對證券投資基金的規定，借鑒渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的成熟模式設計。具體如下：

 

　　1、組織架構可直接按渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的組織架構設計，不再贅述。

 

　　2、可組建出資人或基金持有人大會(huì )，作為基金的最高權力機構;基金人數較多時(shí)，可組建基金持有人大會(huì )日常機構，行使基金持有人大會(huì )職權。

 

　　3、基金的投資決策及授權規則，可參照公司制PE、合伙制PE的運營(yíng)模式，組建投資決策委員會(huì )，并建立管理公司經(jīng)理辦公會(huì )、投資決策委員會(huì )、董事會(huì )以及基金持有人大會(huì )依授權分級決策制度。

 

　　4、對于特殊類(lèi)型的PE，例如參與定向增發(fā)的私募股權基金，項目固定、投資周期短，因此也可以根據基金的具體情況，參照證券投資基金的做法，將運營(yíng)、決策的權力主要賦予管理人完成，要求基金持有人大會(huì )及其日常機構不得直接參與或者干涉基金的投資管理活動(dòng)。

 

　　三、契約制PE的籌建、運作的相關(guān)問(wèn)題

 

　　(一)、基金管理人設立、備案

 

　　按照證監會(huì )掌握的監管標準，PE管理機構的設立不設行政審批，但設立后應向證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )登記備案。備案后，管理機構獲得管理私募證券基金、私募股權基金以及創(chuàng )業(yè)投資基金的資格。

 

　　實(shí)踐中，原國家發(fā)改委、地方發(fā)改委對私募股權基金的監管政策尚未被廢止，因此在PE管理機構設立時(shí)，有些地方仍需履行注冊審批程序，但一般為形式審查，只要符合發(fā)改委的監管政策，通常不會(huì )被拒絕注冊。

 

　　向基金業(yè)協(xié)會(huì )申請登記，報送以下基本信息：(一)工商登記和營(yíng)業(yè)執照正副本復印件;(二)公司章程或者合伙協(xié)議;(三)主要股東或者合伙人名單;(四)高級管理人員的基本信息;(五)基金業(yè)協(xié)會(huì )規定的其他信息。

 

　　(二)、契約制PE的募集

 

　　1、合格投資者

 

　　契約制PE不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金，應當向合格投資者募集。合格投資者是符合下列相關(guān)標準的單位和個(gè)人：(一)凈資產(chǎn)不低于1000 萬(wàn)元的單位;(二)金融資產(chǎn)不低于300 萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50 萬(wàn)元的個(gè)人。社會(huì )保障基金、企業(yè)年金等養老基金，慈善基金等社會(huì )公益基金，依法設立并在基金業(yè)協(xié)會(huì )備案的投資計劃，投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員被視為合格投資者。

 

　　2、最低投資額

 

　　基金持有人投資于單只契約制PE的金額不低于100萬(wàn)元，這是最低監管要求，為有效控制風(fēng)險，筆者建議PE管理機構可將該門(mén)檻提高至300萬(wàn)或500萬(wàn)以上。

 

　　3、投資者人數限制

 

　　契約制PE投資者不得超過(guò)200人。

 

　　4、允許由私募基金銷(xiāo)售機構銷(xiāo)售

 

　　契約制PE的募集，可由銷(xiāo)售機構代為銷(xiāo)售。這大大拓寬了私募基金的募資渠道。

 

　　5、募集方式

 

　　PE管理人、PE銷(xiāo)售機構只能以非公開(kāi)方式募集，不得通過(guò)報刊、電臺、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報告會(huì )、分析會(huì )和布告、傳單、手機短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對象宣傳推介。

 

　　6、禁止承諾保本與最低收益

 

　　契約制PE募集過(guò)程中，PE管理人、PE銷(xiāo)售機構不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。

 

　　7、風(fēng)險評估與風(fēng)險提示

 

　　PE管理人自行銷(xiāo)售私募基金的，應當采取問(wèn)卷調查等方式，對投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力進(jìn)行評估，由投資者書(shū)面承諾符合合格投資者條件;應當制作風(fēng)險揭示書(shū)，由投資者簽字確認。

 

　　PE管理人委托銷(xiāo)售機構銷(xiāo)售私募基金的，私募基金銷(xiāo)售機構應當采取前款規定的評估、確認等措施。

 

　　PE管理人自行銷(xiāo)售或者委托銷(xiāo)售機構銷(xiāo)售私募基金，應當自行或者委托第三方機構對私募基金進(jìn)行風(fēng)險評級，向風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力相匹配的投資者推介私募基金。

 

　　(三)、基金合同設計與簽署

 

　　設立契約制PE，基金合同應當參照《證券投資基金法》第九十三條、第九十四條規定，明確約定各方當事人的權利、義務(wù)和相關(guān)事宜。

 

　　1、基金合同應具備的內容

 

　　基金合同應當包括下列內容：1)、基金份額持有人、基金管理人、基金托管人的權利、義務(wù);2)、基金的運作方式;3)、基金的出資方式、數額和認繳期限;4)、基金的投資范圍、投資策略和投資限制;5)、基金收益分配原則、執行方式;6)、基金承擔的有關(guān)費用;7)、基金信息提供的內容、方式;8)、基金份額的認購、贖回或者轉讓的程序和方式;9)、基金合同變更、解除和終止的事由、程序10)、基金財產(chǎn)清算方式;11)、當事人約定的其他事項。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)