盡管并購交易筆數有所下滑，但是單筆交易金額卻在提升，無(wú)論從中國并購市場(chǎng)還是從全球并購市場(chǎng)來(lái)看，都表現出這種趨勢。業(yè)內人士認為，在此背景下，私募股權機構必須根據手中的交易調整其投資和能力，同時(shí)升級盡職調查方法和收購后資源，從而實(shí)現成功的大型交易。

 

并購市場(chǎng)繼續回落

 

清科研究中心日前最新披露的數據顯示，2019年2月，中國并購市場(chǎng)共完成103筆并購交易，同比下降67.30%，環(huán)比下降46.63%。其中披露金額的有96筆，交易總金額約為767.77億元，同比下降33.41%，環(huán)比下降32.60%。

 

從VC/PE參與并購交易的滲透率來(lái)看，2月VC/PE支持并購案例共有55筆，環(huán)比下降29.49%，數量滲透率為53.40%;涉及并購金額為632.30億元，環(huán)比下降3.56%，金額滲透率達82.35%。標的行業(yè)主要集中在機械制造、生物技術(shù)/醫療健康、物流、IT等方向。

 

投中研究院認為，2月中企并購市場(chǎng)投資意向慘淡，交易數量驟降，整體交易規模也處于近一年最低水平。

 

清科研究中心也認為，2月并購市場(chǎng)持續低落，案例數量和交易金額都有所下降。不過(guò)，隨著(zhù)科創(chuàng )板的到來(lái)和發(fā)展，2019年并購市場(chǎng)將繼續向著(zhù)審核節奏更快、審核質(zhì)量更高的方向發(fā)展，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的并購有望繼續成為政策鼓勵的對象。在目前市場(chǎng)持續低迷的背景下，殼市場(chǎng)有望保持持續活躍。

 

單筆交易金額上升

 

對比上述清科研究中心數據可以發(fā)現，2019年2月，中國并購市場(chǎng)交易總數量下滑幅度遠超交易總金額下滑幅度，單筆交易金額上升。實(shí)際上，從全球并購市場(chǎng)來(lái)看，同樣呈現單筆交易金額上升的趨勢。

 

貝恩公司日前發(fā)布的《2019全球私募股權市場(chǎng)報告》顯示，2018年全球收購交易數量為2936筆，同比減少13%。但收購交易總額上升10%，達到5820億美元(包括后續交易)。此外，私募股權機構手握的待投資金從2012年以來(lái)呈現持續上升趨勢。過(guò)剩資本的累積對私募股權機構造成壓力，迫使其尋找交易。不過(guò)，待投資金有近七成是在過(guò)去兩年中募集的，這意味著(zhù)在最近的交易周期中，舊資本正在被清理，并被新資本取代。

 

貝恩公司全球合伙人、大中華區兼并收購業(yè)務(wù)主席周浩認為，為了應對包括大型私有化交易在內的交易規模的擴大趨勢，大多數私募機構必須對運營(yíng)模式做出重大改變。收購價(jià)值20億元公司的方法，不能簡(jiǎn)單地套用到200億元的收購交易中。歸根到底，私募機構必須根據手中的交易調整其投資和能力。在投資規模擴大的情況下，需要升級盡職調查方法和收購后資源，來(lái)實(shí)現成功的大型交易。

 

對于中資海外并購，翼迪投資認為，不管是對中資還是外資而言，出海并購絕非易事，每個(gè)失敗案例有具體的原因，難以一概而論。此外，即使有了明確的投資對象，進(jìn)而在具體的投資時(shí)機、盡職調查、投后管理、退出方面也可能因本土實(shí)踐和法律框架的差異，存在著(zhù)諸多挑戰。如果要挖掘最有價(jià)值的投資機會(huì )，投資者還是需要更加專(zhuān)業(yè)嚴謹，因此對于中資投資者來(lái)說(shuō)，與諳熟當地市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)投資機構尋求合作非常重要。

 

不過(guò)，翼迪投資也表示，中國的私募市場(chǎng)雖然年輕，但可謂發(fā)展迅猛，而放眼國際市場(chǎng)的機構投資者近年來(lái)愈發(fā)呈現出專(zhuān)業(yè)、成熟、穩健的發(fā)展態(tài)勢。同時(shí)越來(lái)越多的中國投資者會(huì )開(kāi)始考慮先以純財務(wù)回報為目標，從較小的份額收購開(kāi)始試水，在對被投企業(yè)、市場(chǎng)環(huán)境有了更深刻的了解后，在合適的時(shí)機循序漸進(jìn)地進(jìn)行戰略投資。

 

來(lái)源:中國證券報

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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