并購路上百折不撓的愛(ài)康科技接力易事特再講并購故事。

2019年3月25日晚，愛(ài)康科技發(fā)布重組公告，擬收購寧波江北宜則新能源科技有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)寧波宜則)100%股權。

備受關(guān)注的是，寧波宜則是A股公司易事特棄購標的。25日同日，易事特宣布終止支付現金收購寧波宜則。為了籌劃此次收購，易事特運作了20個(gè)月。

接力易事特收購寧波宜則，愛(ài)康科技究竟有何底氣和考量，市場(chǎng)充滿(mǎn)期待。

不過(guò)，近年來(lái)，愛(ài)康科技資本運作敗績(jì)不斷。今年2月初，公司宣告終止收購鑫成泰及研創(chuàng )材料兩家公司。研創(chuàng )材料是一家新三板掛牌公司，2017年7月，愛(ài)康科技首次收購失敗。去年6月，公司再次宣布收購，沒(méi)想到二度告敗。

此外，公司還存在發(fā)債失敗、出售資產(chǎn)失敗、高管增持遲遲未見(jiàn)行動(dòng)之舉。

備受關(guān)注的是，2011年上市的愛(ài)康科技完成的并購也不少。根據wind數據，截至目前，其至少完成了對20家公司的收購，其中不乏大股東資產(chǎn)。遺憾的是，這些并購標的似乎對公司業(yè)績(jì)貢獻有限。近四年來(lái)，其凈利潤幾乎是原地踏步。

一大波并購還在路上，這些新標的能夠給愛(ài)康科技帶來(lái)預期業(yè)績(jì)嗎?

馬不停蹄再并購

并購上癮的愛(ài)康科技似乎歇不下來(lái)。

這一次，愛(ài)康科技擬收購標的是寧波宜則。

根據公告，愛(ài)康科技擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現金方式購買(mǎi)寧波宜則100%股權。寧波宜則成立于2014年3月，法人代表為王兆峰，注冊資本只有50萬(wàn)元，主要從事光伏電池、光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

讓人備感蹊蹺的是，寧波宜則是易事特放棄收購的標的。同在25日這一天，易事特宣布終止支付現金收購寧波宜則，愛(ài)康科技宣告籌劃收購。

值得一提的是，早在2017年7月，易事特就籌劃以29億元收購寧波宜則，增值率為230.80%。交易對方承諾，標的公司在完成收購后的三個(gè)年度計凈利潤分別不低于3.5億元、4億元、4.5億元。

寧波宜則生產(chǎn)基地位于越南，通過(guò)全資子公司越南光伏、越南電池開(kāi)展主營(yíng)業(yè)務(wù)。易事特曾表示，標的公司境外經(jīng)營(yíng)可有效規避美國、歐洲等國家和地區的“雙反”政策所帶來(lái)的影響，對于擴大標的公司在美國、歐洲市場(chǎng)的業(yè)務(wù)規模具有重要的推動(dòng)作用。不過(guò)，其當時(shí)有19項資產(chǎn)被抵押。

這一次，愛(ài)康科技打算出多少價(jià)錢(qián)來(lái)收購寧波宜則、能否成功備受市場(chǎng)關(guān)注。

同樣令人關(guān)注的是，近年來(lái)愛(ài)康科技的收購多以失敗結局。

去年6月，愛(ài)康科技宣告停牌重組，隨后披露并購標的為鑫成泰和研創(chuàng )材料，前者為新能源汽車(chē)鋰電池高端自動(dòng)化設備生產(chǎn)商，后者為新型復合材料提供商。今年2月初，愛(ài)康科技宣布耗時(shí)7個(gè)月的并購終止收購，理由是交易雙方對協(xié)議部分條款無(wú)法達成一致。

對研創(chuàng )材料的收購也讓市場(chǎng)好奇。研創(chuàng )材料是一家集各類(lèi)鍍膜材料的研發(fā)、生產(chǎn)、加工和銷(xiāo)售于一體、完整掌握光伏電池HIT技術(shù)的國家高新技術(shù)企業(yè)，于2016年8月在新三板掛牌。

2017年5月，愛(ài)康科技籌劃收購研創(chuàng )材料，兩個(gè)月后，收購之事黃了。公開(kāi)資料顯示，收購研創(chuàng )材料對于愛(ài)康科技而言很有必要，收購完成后能讓其達到降本效應。

讓人難以想象的是，去年6月再啟收購，應該說(shuō)交易雙方相互較為了解，準備也很充分，為何再次失敗呢?市場(chǎng)一度質(zhì)疑愛(ài)康科技在進(jìn)行忽悠式重組，對其此次收購寧波宜則也打上了問(wèn)號。

一大波并購在路上資金哪里來(lái)

接力并購的愛(ài)康科技并未實(shí)現盈利大幅提升。

愛(ài)康科技成立于2006年，于2011年登陸A股市場(chǎng)。其憑借邊框業(yè)務(wù)站穩市場(chǎng)，并在短短幾年的時(shí)間里迅速奠定龍頭地位，其主營(yíng)產(chǎn)品包括邊框、支架、電池板、EVA膠膜等光伏配件產(chǎn)品。

上市之后，愛(ài)康科技大肆并購擴張。2011年上市當年，其完成了對青海蓓翔新能源80%股權收購，一腳跨進(jìn)光伏發(fā)電領(lǐng)域，此后一發(fā)不可收拾。

wind數據顯示，愛(ài)康科技先后完成了對至少20家公司的收購，耗資約24億元。其中，規模較大的并購有贛發(fā)租賃40%股權、愛(ài)康光電100%股權、愛(ài)康能源38.4%股權，交易價(jià)格分別為2.46億元、9.6億元、8.06億元，前兩者均是向控股股東愛(ài)康實(shí)業(yè)收購。

從實(shí)際效果來(lái)看，并購雖然讓愛(ài)康科技的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域不斷拓展，但其盈利能力并未大幅提升。

業(yè)績(jì)快報顯示，去年，愛(ài)康科技實(shí)現營(yíng)業(yè)收入49億元，同比僅微增0.89%;凈利潤1.22億元，同比增長(cháng)7.96%，比去年三季報預告的2.5億元至3.5億元縮水一大半。

實(shí)際上，上市首年，愛(ài)康科技凈利潤為1.97億元，為上市以來(lái)峰值。2012年、2013年凈利潤大幅下降，分別為0.56億元、800萬(wàn)元。此后開(kāi)始回升，2015年至2017年分別為1.11億元、1.41億元、1.13億元，至去年，凈利潤增長(cháng)乏力，持續在1.1億元左右波動(dòng)。

實(shí)際上，1.11億元左右波動(dòng)的凈利潤還得益于非經(jīng)常性損益，其2015年至2017年的扣非凈利潤連續三年下降，2017年僅有300萬(wàn)元。

業(yè)績(jì)不堪，股價(jià)更不給力。長(cháng)期以來(lái)，愛(ài)康科技淪為2元股。去年10月，公司6名高管曾宣布合計增持120萬(wàn)股，人均20萬(wàn)股，資金不到50萬(wàn)元，至今未卻見(jiàn)行動(dòng)。目前，公司控股股東愛(ài)康實(shí)業(yè)、實(shí)控人鄒承慧的股權質(zhì)押比為86.13%、100%。

從財務(wù)數據看，公司流動(dòng)性不足。截至去年9月末，其短期借款為36.70億元、一年內到期的非流動(dòng)負債5.83億元，短期債務(wù)合計為42.53億元，而同期貨幣資金只有24.08億元。此外，公司長(cháng)期債務(wù)還有12.58億元。

然而，公司還在籌劃大舉收購，除了上述擬收購寧波宜則外，公司還擬收購金控融資租賃30%股權、富羅納融資租賃26%股權，合計將耗資4.3億元。

缺錢(qián)情況下，愛(ài)康科技仍堅持大肆收購，不知其資金究竟從何而來(lái)。

來(lái)源:長(cháng)江商報

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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