解讀：信托、資管、定向融資計劃區別

信托、資管、定向融資計劃區別有哪些呢?我們可以從四方面介紹信托、資管、定向融資計劃三者的區別：

1、管理人角色不同：

定向融資計劃與信托、資管明顯區別是管理人角色。

傳統意義上信托、資管及私募產(chǎn)品的管理人核心職責和義務(wù)是按照約定為合格投資者實(shí)現投資收益，并嚴格遵守相關(guān)法規提出的相應的規范性要求。具有較強的自主性、主動(dòng)性和管理性。

而定向融資計劃中核心部分是資產(chǎn)交易平臺，不得自主處理資金。其更側重于是一種交易通道，合格投資者直接借錢(qián)給發(fā)行方，定向融資計劃的安全性取決于發(fā)行方的資信情況和增信方的擔保能力。

因為最終的融資主體都是一樣的。除往往和其他類(lèi)型的產(chǎn)品一樣，要求融資主體辦理抵質(zhì)押相關(guān)風(fēng)控措施，定向融資計劃還常要求被各大評級機構評為AA+的關(guān)聯(lián)主體和實(shí)際控制人出函保障本息安全，為產(chǎn)品如期兌付提供無(wú)條件不可撤銷(xiāo)連帶責任擔保。

2、三者的規模大小不同：

全國目前有68家信托公司持有銀監會(huì )頒發(fā)的信托牌照，資產(chǎn)管理公司(均為基金公司旗下子公司，由證監會(huì )授予牌照)目前40余家;100萬(wàn)-300萬(wàn)以下的個(gè)人投資者，每個(gè)信托計劃只有50個(gè)，資管計劃可以有200個(gè)。

3、三者的監管方不同：

信托公司由銀監會(huì )監管，資產(chǎn)管理公司由證監會(huì )監管;

信托募集結束，款項交至托管銀行即可成立;資管計劃募集完畢后，需交由證監會(huì )驗資，驗資完畢方可成立。

未來(lái)資產(chǎn)管理計劃份額可通過(guò)交易所向其他投資者轉讓;信托份額轉讓需雙方同時(shí)去信托公司辦理。

4、職能不同：

信托基本職能是財產(chǎn)管理職能。體現在：

① 管理內容上的廣泛性：一切財產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)，有形資產(chǎn);自然人、法人、其他依法成立的組織、國家。

② 管理目的的特定性：為受益人的利益。

③ 管理行為的責任性：發(fā)生損失，只要符合信托合同規定，受托人不承擔責任;如違反規定的受托人的重大過(guò)失導致的損失，受托人有賠償責任。

④ 管理方法的限制性：受托人管理處分信托財產(chǎn)，只能按信托目的來(lái)進(jìn)行，不能按自己需要隨意利用信托財產(chǎn)。

信托派生職能：

① 金融職能即融通資金。信托財產(chǎn)多數表現為貨幣形態(tài)。同時(shí)為使信托財產(chǎn)保值增值，信托投資公司必然派生出金融功能。

② 溝通和協(xié)調經(jīng)濟關(guān)系職能。即代理和咨詢(xún)。信托業(yè)務(wù)具有多邊經(jīng)濟關(guān)系，受托人作為委托人與受益人的中介，是天然的橫向經(jīng)濟 聯(lián)系的橋梁和紐帶�？膳c經(jīng)營(yíng)各方建立互動(dòng)關(guān)系，提供可靠的經(jīng)濟信息，為委托人的財產(chǎn)尋找投資場(chǎng)所，從而加強經(jīng)濟聯(lián)系與溝通。包括：見(jiàn)證、擔保、代理、咨詢(xún)、監督職能。

③ 社會(huì )投資職能。指受托人運用信托業(yè)務(wù)手段參與社會(huì )投資活動(dòng)的職能，它通過(guò)信托投資業(yè)務(wù)和證券投資業(yè)務(wù)得到體現。

④ 為社會(huì )公益事業(yè)服務(wù)的職能。指信托業(yè)可以為捐助或資助社會(huì )公益事業(yè)的委托人服務(wù)，以實(shí)現其特定目的功能。

一文讀懂金交所的定向融資計劃!

一、什么是定向融資計劃(私募債)?

近幾年，市場(chǎng)上將在各大金融資產(chǎn)交易中心掛牌發(fā)行的各種固定收益類(lèi)直接融資產(chǎn)品，籠統地稱(chēng)為“私募債”。

最早，根據天交所《私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》的規定，私募債是指在中國境內依法注冊的公司、企業(yè)及其他商事主體在中國境內以非公開(kāi)方式募集和轉讓?zhuān)�約定在一定期限還本付息的債券。發(fā)債主體應當以非公開(kāi)方式募集債券，每款私募債券的投資者合計不得超過(guò)200人。

自此之后，各地方金融資產(chǎn)交易中心推出各自類(lèi)似的創(chuàng )新產(chǎn)品，并提出相關(guān)辦法和規定，包括“私募債”、“定向融資計劃”、“定向融資工具”、“直融計劃/產(chǎn)品”等。

以某金融資產(chǎn)交易中心為例(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“某金交中心”)，目前，在某金交中心備案發(fā)行的「定向融資計劃」的發(fā)行人基本都是政府平臺公司或國有企業(yè)，并要求有經(jīng)各大評級機構評為AA的關(guān)聯(lián)主體為產(chǎn)品如期兌付提供無(wú)條件不可撤銷(xiāo)連帶責任擔保，且要求發(fā)行人所在地的政府主管部門(mén)出具產(chǎn)品備案發(fā)行支持文書(shū)。

二、定向融資計劃特點(diǎn)列舉

① 定向融資計劃采用備案制;

② 直接融資方式;

③ 采用非公開(kāi)的方式募集，每期備案的定向融資計劃投資者人數不超過(guò)200人;

④ 采用合格投資者制度，目前需要成為某金交中心會(huì )員;

⑤ 可分次備案分期發(fā)行，投資者認購金額可以低于100萬(wàn)元，一般10萬(wàn)元起投;

⑥ 方案設計靈活，可做結構化設計，可附選擇權等;

⑦ 要求發(fā)行人提供一定的內外部增信措施;

⑧ 產(chǎn)品存續期間有適當的信息披露要求;

⑨ 定向融資計劃的參與機構主要包含：承銷(xiāo)商、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、受托管理人、增信方、共管方。

三、某金交中心是什么單位

在定向融資計劃中擔當什么角色?

① 某金交中心為定向融資計劃的備案機構;

② 定向融資計劃發(fā)行完成后，需在某金交中心登記共管;

③ 定向融資計劃需通過(guò)某金交中心網(wǎng)站或合格投資人專(zhuān)區披露相關(guān)公告;

④ 督導發(fā)行人按時(shí)兌付本金及預期年化收益。

四、誰(shuí)是定向融資計劃的管理人

誰(shuí)在跟進(jìn)融資方的還款計劃?

定向融資計劃采用了受托管理人制度，產(chǎn)品存續期間根據受托管理協(xié)議的約定由受托管理人履行受托義務(wù)。

五、若融資方違約，債權人如何維權?

如融資方違約，擔保方(如有)需要代為償付或者處置抵質(zhì)押擔保物(如有)進(jìn)行償付。

定向融資計劃受托管理人及備案機構某金交中心，會(huì )協(xié)助計劃投資人向計劃發(fā)行人維權。

定向融資計劃的本金及預期年化業(yè)績(jì)，由受托管理人跟進(jìn)執行，備案機構某金交中心會(huì )督導。

六、定向融資計劃的風(fēng)險解析

(1)定向融資計劃是計劃投資者直接借錢(qián)給發(fā)行人(融資主體);

(2)定向融資計劃的發(fā)行人主體為政府平臺公司或者國有企業(yè)，安全性是建立在政府信用基礎上的，安全性等同于政府平臺融資信托。

來(lái)源：中國投行俱樂(lè )部

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)