隨著(zhù)近幾年世界經(jīng)濟形勢的不穩定加強，給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來(lái)了機遇的同時(shí)也帶來(lái)了挑戰。作為中國經(jīng)濟發(fā)展龍頭的國企，面對的機遇與挑戰尤為明顯。我國國企應努力改變國有企業(yè)機制不活、經(jīng)濟效益不高、市場(chǎng)占有率低下的狀況，不斷進(jìn)行并購重組，努力開(kāi)拓市場(chǎng)，推動(dòng)國企良性發(fā)展，促進(jìn)我國經(jīng)濟的崛起。

一、并購重組的重要性

企業(yè)并購即企業(yè)之間的兼并與收購行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償的基礎上，以一定的經(jīng)濟方式取得其他法人產(chǎn)權的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。

(一)獲取戰略機會(huì )。并購者的動(dòng)因之一是購買(mǎi)未來(lái)的發(fā)展機會(huì )。當一個(gè)企業(yè)決定擴大其在某一特定行業(yè)的經(jīng)營(yíng)時(shí)，一個(gè)重要戰略是并購那個(gè)行業(yè)中的現有企業(yè)，直接獲得正在經(jīng)營(yíng)的發(fā)展研究部門(mén)，獲得時(shí)間優(yōu)勢，避免了工廠(chǎng)建設延誤的時(shí)間;減少一個(gè)競爭者，并直接獲得其在行業(yè)中的位置。

(二)發(fā)揮協(xié)同效應。企業(yè)并購重組可產(chǎn)生規模經(jīng)濟性，可接受新技術(shù)，可減少供給短缺的可能性，可充分利用未使用生產(chǎn)能力;同樣，可產(chǎn)生規模經(jīng)濟性，是進(jìn)入新市場(chǎng)的途徑，擴展現存分布網(wǎng)，增加產(chǎn)品市場(chǎng)控制力;充分利用未使用的稅收利益，開(kāi)發(fā)未使用的債務(wù)能力;吸收關(guān)鍵的管理技能，使多種研究與開(kāi)發(fā)部門(mén)融合。

(三)提高企業(yè)管理效應。企業(yè)現在的管理者以非標準方式經(jīng)營(yíng)，當其被更有效率的企業(yè)收購后，更替管理者而提高管理效率。當管理者自身利益與現有股東的利益更好地協(xié)調時(shí)，則可提高管理效率。如采用杠桿購買(mǎi)，現有的管理者的財富構成取決于企業(yè)的財務(wù)成功，這時(shí)管理者集中精力于企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化。

(四)降低進(jìn)入新市場(chǎng)、新行業(yè)的門(mén)檻。為在某地拓展業(yè)務(wù)，占領(lǐng)市場(chǎng)，企業(yè)可以通過(guò)協(xié)議以較低價(jià)格購買(mǎi)當地的企業(yè)，達到控股目的而使自己的業(yè)務(wù)成功地在該地開(kāi)展;還可以利用被并購方的資源，包括設備、人員和目標企業(yè)享有的優(yōu)惠政策。出于市場(chǎng)競爭壓力，企業(yè)需要不斷強化自身競爭力，開(kāi)拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。

二、國有企業(yè)在并購重組中應采取的思路

(一)敵手間的“連橫”：橫向并購。橫向并購又稱(chēng)水平并購，是指企業(yè)為了提高規模效應與市場(chǎng)占有率而在同一類(lèi)產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)部門(mén)之間發(fā)生的并購行為。國企通過(guò)并購與自己企業(yè)生產(chǎn)相同的商品或提供相同勞務(wù)的企業(yè)，以達到充分利用并購后企業(yè)的規模經(jīng)濟原則來(lái)降低成本、合理避稅、擴大市場(chǎng)競爭力、促進(jìn)企業(yè)財富最大化和利潤的提高來(lái)達到在市場(chǎng)競爭中取勝的目的。

(二)友鄰間的“合縱”：縱向并購�？v向并購是指為了業(yè)務(wù)的前向或后向的擴展而在生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)的各個(gè)相互鏈接或緊密相連的公司之間發(fā)生并購的行為。由于縱向并購是沿著(zhù)一條縱向的直線(xiàn)來(lái)進(jìn)行并購，或者從上到下，或者由下到上，而這條縱向直線(xiàn)就是企業(yè)的采購、運輸、生產(chǎn)、裝配、包裝、銷(xiāo)售的全過(guò)程，因此能夠進(jìn)行此類(lèi)并購的企業(yè)必須具備一定的市場(chǎng)影響力及份額，或者無(wú)法真正達到一體化生產(chǎn)從而降低生產(chǎn)成本、保證生產(chǎn)的連續性和在行業(yè)中一定程度的壟斷地位，從而實(shí)現利潤的最大化的目的。

(三)腳踏多只船：混合并購�；旌喜①徥侵笧榱私�(jīng)營(yíng)的多元化和市場(chǎng)份額而發(fā)生的橫向與縱向相結合的并購行為。國企通過(guò)混合并購可以獲得投資資金、分散風(fēng)險，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險降到最低處;同時(shí)可以各種交易的費用成本加以?xún)炔炕�處理，從而提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤，增強市場(chǎng)競爭力;擴大市場(chǎng)份額，提高利潤。

三、國企并購重組應采取的模式選擇

面對世界經(jīng)濟的不穩定性加強，我國國企面對的機遇與挑戰不斷升級，在新的經(jīng)濟形勢下，國有企業(yè)的模式選擇也應該做到與時(shí)俱進(jìn)，開(kāi)拓創(chuàng )新。

(一)用未來(lái)生存理論來(lái)看待國企并購重組。企業(yè)并購重組是當今世界經(jīng)濟發(fā)展的一個(gè)重要趨勢，也是企業(yè)做強做大的戰略選擇。國企在進(jìn)行并購重組中不應僅僅是形式上的并購，而應該做到文化上的“融入”。只有企業(yè)文化達到了高度一致，水乳交融，才能體現出資產(chǎn)重組、資源再配置的最大優(yōu)勢。

(二)以跨國并購作為國企對外并購的新的突破點(diǎn)。跨國并購越來(lái)越成為國際直接投資的首選，跨國并購的浪潮一浪高過(guò)一浪�？鐕�并購也可以作為國企并購重組的新的出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)跨國并購國企可以迅速進(jìn)入他國市場(chǎng)并擴大其市場(chǎng)份額，有效利用目標企業(yè)的各種現有資源，這些資源的存在可以使并購方繞開(kāi)初入他國市場(chǎng)的困難，迅速投入生產(chǎn)，完善和開(kāi)拓銷(xiāo)售渠道，擴大市場(chǎng)份額，減少競爭壓力。同時(shí)，可以充分享有對外直接投資的融資便利，也可以廉價(jià)購買(mǎi)資產(chǎn)或股權。

(三)充分發(fā)揮政府行為在國企并購重組中的作用。鑒于政府和企業(yè)的密切關(guān)系，政府可以通過(guò)縱向的控制優(yōu)勢，以較低成本將散落在各處的有關(guān)企業(yè)績(jì)效的信息整合成有力的并購信息優(yōu)勢。政府適當的引導、干預和牽線(xiàn)搭橋，可以實(shí)現對我國不健全的中介機構體系的功能替代，并在一定程度上彌補我國現階段中介機構力量薄弱的缺陷，有力地推動(dòng)企業(yè)的并購活動(dòng)。

來(lái)源:并購交易師

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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