作為“國家級”基金，國企結構調整基金實(shí)質(zhì)性投資運作已拉開(kāi)帷幕。國企結構調整基金董事長(cháng)朱碧新接受中國證券報記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)指出，國企結構調整基金今年初步考慮將完成300億元左右的投資額。目前，有10個(gè)項目已立項，多為戰略新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。同時(shí)，基金正積極推進(jìn)與重點(diǎn)行業(yè)的央企搭建相關(guān)子基金，其中，國企并購子基金近期將成立，總規模為500億元，此外，母基金層面正在探索組建混改子基金以及海外并購子基金。

 

　　1基金要確保市場(chǎng)化收益水平

 

　　今年以來(lái)，國企結構調整基金資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻。

 

　　近日，國企結構調整基金以18億元認購中國國航2.31億股，成為中國國航第七大股東。今年年初，國企結構調整基金A股首筆投資已花落中國中冶。去年12月，國有企業(yè)結構調整基金完成對中信建投港股IPO的基石投資。結構調整基金本次投資額為1億美元，成為僅次于中信集團的第二大基石投資者。

 

　　對于資本市場(chǎng)的三筆投資，朱碧新介紹，結構調整基金參與中國國航非公開(kāi)發(fā)行項目，可以促進(jìn)中國國航完善機隊、提升服務(wù)質(zhì)量、升級改造直銷(xiāo)電子商務(wù)和開(kāi)發(fā)機上網(wǎng)絡(luò )項目。同時(shí)，以此次合作為契機，結構調整基金將與中國航空集團公司建立更加緊密的戰略合作關(guān)系，未來(lái)基金將在貨運航空、航食板塊改革發(fā)展等方面，積極發(fā)揮更大的作用。

 

　　參與中國中冶非公開(kāi)發(fā)行，主要有以下四方面的考慮：一是資金將主要用于中國中冶的新興產(chǎn)業(yè)的項目，如：基建、節能環(huán)保、地下管廊、海綿城市等，有利于冶金建設等傳統產(chǎn)業(yè)的轉型升級。二是可以有效降低中國中冶的資產(chǎn)負債率和財務(wù)風(fēng)險，改善現金流，提升企業(yè)發(fā)展的整體競爭力和動(dòng)力。三是有利于帶動(dòng)和引導社會(huì )優(yōu)質(zhì)資本共同推動(dòng)中國中冶的結構調整和長(cháng)遠發(fā)展。四是基金深入分析了中國中冶的發(fā)展空間和預期收益，認為該項投資符合基金市場(chǎng)化的投資回報要求。

 

　　對于中信建投港股IPO的基石投資，朱碧新表示，這是結構調整基金的首筆投資，作為重要的投資者及合作伙伴，基金將致力于與中信建投證券展開(kāi)全方位的戰略合作，在獲取一級市場(chǎng)投資收益的同時(shí)，借助中信建投證券在資本市場(chǎng)和軍工方面的資源，助力軍民融合、轉型升級和與資本市場(chǎng)的對接。

 

　　朱碧新表示，國企結構調整已經(jīng)開(kāi)始實(shí)質(zhì)性投資運作，除了上述已經(jīng)實(shí)際完成交投的3個(gè)項目，目前包括跟蹤的項目、已經(jīng)立項的項目以及已經(jīng)投資的項目共有85個(gè)，直接投資占比為40%-50%。目前已立項的10個(gè)左右的項目中，包括大型央企海外IPO的基石投資，央企以及市場(chǎng)化機構搭建的子基金。從增量來(lái)看，更多的偏向戰略新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)入，如節能環(huán)保領(lǐng)域、TMT行業(yè)等。

 

　　“基金的投資有兩個(gè)使命，一是通過(guò)投資推動(dòng)國企布局結構調整，二是通過(guò)投資來(lái)獲取利潤回報。”朱碧新透露，2017年基金投資將有計劃、有步驟、有重點(diǎn)，按照結構調整基金的投資策略和投資方向來(lái)安排。國有企業(yè)結構調整基金目前已經(jīng)到位的262億資金，將投資到有效益、符合結構調整目標的項目中去，今年九月底還將到位30%的資金，初步考慮今年大概完成300億元左右的投資額，明年年底首期募集資金將全部到位，總體上將本著(zhù)穩健、無(wú)風(fēng)險、滿(mǎn)足投資回報的原則來(lái)進(jìn)行安排。在門(mén)檻回報方面，據悉，在基金募資的階段，按照市場(chǎng)化的一般基金回報要求，對基金管理公司的要求總體上年化收益率不低于8%。

 

　　朱碧新透露，下一步基金直投項目的配置要達到40%。計劃安排40%的資金通過(guò)定向增發(fā)、大宗協(xié)議轉讓、上市前基石投資等能解決基金短期賬面利潤的投資方式進(jìn)行主動(dòng)投資。積極挖掘央企項目，確保投資的安全性和流動(dòng)性，在上市公司的治理和經(jīng)營(yíng)中充分發(fā)揮基金的結構調整作用形成結構調整基金的產(chǎn)業(yè)特色和基礎。

 

　　2將搭建三類(lèi)子基金

 

　　據了解，國企結構調整基金將借助市場(chǎng)力量，采取參投子基金的方式，提高基金運營(yíng)規模、項目渠道、專(zhuān)業(yè)化運作能力和管理水平，縮短市場(chǎng)拓展時(shí)間，盡快產(chǎn)生效益。

 

　　朱碧新表示，今后將搭建三類(lèi)子基金，一類(lèi)是與大型央企以及重點(diǎn)國有企業(yè)搭建的子基金，此類(lèi)比例將占到50%-60%。目前將要落實(shí)5-6個(gè)大型央企組建的子基金，主要是投資大型央企的產(chǎn)業(yè)布局結構調整項目;二類(lèi)是與地方政府搭建的子基金，主要是投資地方政府的國有企業(yè)結構調整。目前正在與內蒙古、北京等地進(jìn)行合作。第三類(lèi)是母基金自身組織團隊組建子基金，目前有一兩只子基金已經(jīng)進(jìn)入到立項階段。此外，目前也在探索和國內外頂級投資機構合作組建產(chǎn)業(yè)基金。

 

　　據悉，即將與一家大型央企成立的國企并購子基金，將主要投資于運輸、港口、金融、交通、教育等五大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，此外還將投資于國內外并購整合以及國內的上市公司整合。與央企搭建的子基金，LP層面母基金主要做引導，在GP層面是合作，原則上以央企的市場(chǎng)化團隊為主，這樣即可以把母基金使命帶到子基金，又能充分發(fā)揮央企的能力和作用。

 

　　朱碧新透露，下一步將積極拓展投資項目，加強與中央企業(yè)探討深層次合作，共同發(fā)起設立產(chǎn)業(yè)轉型升級和企業(yè)結構調整子基金，完善項目?jì)�備，結構調整基金根據國家宏觀(guān)政策和經(jīng)濟發(fā)展適時(shí)調整篩選滾動(dòng)儲備，確保項目?jì)�備庫常年儲備量保持�?0個(gè)以上。要提升資產(chǎn)配置能力。子基金方面的配置要達到60%。要與產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗豐富、經(jīng)營(yíng)實(shí)力較強的央企合作共同搭建產(chǎn)業(yè)基金，引入市場(chǎng)化機制，激發(fā)現有團隊的活力和動(dòng)力，提升國有資本在重點(diǎn)行業(yè)的競爭能力。要在固有資本實(shí)力薄弱、調整需求最迫切的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，與最優(yōu)秀的市場(chǎng)化機構合作設立子基金，通過(guò)市場(chǎng)化子基金進(jìn)入相關(guān)產(chǎn)業(yè)并了解其運行特征、關(guān)鍵要素和解決方案，推動(dòng)其與國有資產(chǎn)對接、實(shí)現產(chǎn)業(yè)升級。

 

　　3進(jìn)一步完善基金投資機制

 

　　朱碧新表示，下一步將進(jìn)一步完善基金投資機制。一是建立以戰略投資為主、價(jià)值創(chuàng )造為輔的股權投資核心理念，主動(dòng)進(jìn)行行業(yè)布局與整合。結構調整基金將主動(dòng)為央企及國有骨干企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級、管理優(yōu)化、機制創(chuàng )新和資產(chǎn)對接進(jìn)行具有前瞻性的投資布局，如：消費升級、農業(yè)、健康養老、核心芯片技術(shù)、智能制造等，結構調整基金將通過(guò)并購、整合資源、引入優(yōu)秀團隊和體制機制、利用國內國際兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行資源對接，促進(jìn)結構調整。二是建立市場(chǎng)化和專(zhuān)業(yè)化的運作機制。堅持股權投資基金的運作原則，以管理團隊在相關(guān)行業(yè)與領(lǐng)域的經(jīng)驗、分析項目的能力以及項目判斷能力，堅持基金獨立、市場(chǎng)化和專(zhuān)業(yè)化運營(yíng)，通過(guò)基金議事機制解決項目投資決策。三是堅持國際化經(jīng)營(yíng)原則。充分利用市場(chǎng)資源，支持優(yōu)質(zhì)的國際并購和央企國際化經(jīng)營(yíng)項目，支持央企在核心技術(shù)、管理模式、新興產(chǎn)業(yè)、高端制造和消費升級領(lǐng)域的國際化和市場(chǎng)化整合。

 

　　(文章摘自2017年03月24日《中國證券報》)

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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