國內汽車(chē)市場(chǎng)的陣陣寒意，讓國有汽車(chē)企業(yè)的整合進(jìn)一步提速，也掀起了一波“混改潮”。

近2019年12月11日，奇瑞汽車(chē)、長(cháng)安汽車(chē)、一汽富維等多家汽車(chē)企業(yè)披露整合方案，讓“混改”成為近期業(yè)內最具熱度的話(huà)題之一。有業(yè)內人士認為，2019年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量的持續下滑，導致行業(yè)競爭加劇，相關(guān)企業(yè)進(jìn)行混改將進(jìn)一步提升企業(yè)的“抗寒”能力。

中國社會(huì )科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟研究所研究員趙英表示，具有相當規模、相當影響力的汽車(chē)企業(yè)進(jìn)行整體混改，對于加速整個(gè)產(chǎn)業(yè)的混改具有示范意義，是里程碑式的開(kāi)端。

國有車(chē)企加速混改

近期，先后有兩家國有汽車(chē)企業(yè)傳出“混改”消息。

12月4日，長(cháng)安汽車(chē)披露公告稱(chēng)全資子公司重慶長(cháng)安新能源汽車(chē)科技有限公司(下稱(chēng)“長(cháng)安新能源”)擬引入4家戰略投資者，上市公司對長(cháng)安新能源持有的股權由原來(lái)的100%稀釋至48.95%。

同日，長(cháng)江產(chǎn)權交易所公告顯示，奇瑞控股和奇瑞汽車(chē)共同接受青島五道口新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)基金總共144.5億元的注資，第一大股東易主。奇瑞控股此前的第一大股東蕪湖建投的股比由40.1%降至27.68%;奇瑞控股是奇瑞汽車(chē)的第一大股東，持股比例為32.48%，4日達成交易之后，青島五道口亦間接成為奇瑞汽車(chē)的第一大股東。

兩大國有車(chē)企同時(shí)進(jìn)行混改，在業(yè)內引發(fā)轟動(dòng)。幾乎在同一時(shí)期，另一家汽車(chē)行業(yè)的上市公司也踏上了混改之路。

不久前，一汽富維公告稱(chēng)，公司第一大股東一汽集團擬通過(guò)協(xié)議轉讓的方式將其持有的一汽富維5%的股份轉讓給亞?wèn)|投資。轉讓完成后，吉林省國資委將成為公司的實(shí)控人。

扎堆式的整合，令“混改”成為近期業(yè)內最受矚目的關(guān)鍵詞。

混改，全稱(chēng)為混合所有制改革，目的是引入民資促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展。2013年，在黨的十八屆三中全會(huì )上確立了將發(fā)展混合所有制經(jīng)濟作為國企改革的新方向。2018年，國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展“國企改革雙百行動(dòng)”企業(yè)遴選工作的通知》，進(jìn)一步推動(dòng)混改。今年全國兩會(huì )期間，國務(wù)院國資委再次就混改做出重要表態(tài)。

根據長(cháng)城證券發(fā)布的一項報告顯示，目前中央企業(yè)及其子企業(yè)混改，按照戶(hù)數的比例已達到70%;截止2018年末，中央企業(yè)所有者權益總計19.9萬(wàn)億，其中國有資本共計12.7萬(wàn)億，吸引的各類(lèi)社會(huì )資本共計7.2萬(wàn)億，占整體所有者權益的36%。

國有企業(yè)混改的路徑大體可以分為整體上市、民營(yíng)企業(yè)參股、國有企業(yè)并購、員工持股幾種方式。在過(guò)去的幾年中，汽車(chē)行業(yè)大量上市公司率先實(shí)施限制性股票或股票期權激勵計劃進(jìn)行混改。

2018年，汽車(chē)行業(yè)三大央企——一汽、長(cháng)安、東風(fēng)分別通過(guò)引入戰投、并購重組、股權激勵等多種方式持續推進(jìn)混改。這其中，北汽新能源的借殼上市、東風(fēng)汽車(chē)以“換股”的形式對旗下零部件公司進(jìn)行整合等，都是業(yè)內較為經(jīng)典的“混改”案例。

2018年底，國家發(fā)展和改革委員會(huì )頒布《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資管理規定》，規定明確提出：開(kāi)展混合所有制改革，推動(dòng)國有汽車(chē)企業(yè)與其他各類(lèi)企業(yè)強強聯(lián)合，組建具有世界一流水平的汽車(chē)企業(yè)集團。至此，汽車(chē)行業(yè)的混改迎來(lái)綱領(lǐng)性的宏觀(guān)指導。

中國科學(xué)院中國創(chuàng )新戰略和政策研究中心研究員王曉明表示，國有汽車(chē)企業(yè)的決策緩慢、創(chuàng )新不足制約了未來(lái)的市場(chǎng)競爭力�；旄挠斜P(pán)活國有企業(yè)資產(chǎn)，增強創(chuàng )新能力的作用。

而在國內汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量持續下滑，市場(chǎng)整體遇冷的背景下，國有汽車(chē)企業(yè)扎堆的“混改”則釋放了別樣的信號。

一位不愿具名的業(yè)內人士稱(chēng)，混改是大勢所趨，其目的在于實(shí)現國有資本的增值保值;而在汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)持續下滑的背景下，國有汽車(chē)企業(yè)通過(guò)混改的方式，更加有利于提升競爭力，增強“抗寒”能力。

新趨勢倒逼國有車(chē)企變革

“國有汽車(chē)企業(yè)進(jìn)行混改，既有內因也有外驅?zhuān)�尤其是在電�?dòng)化、智能化等趨勢蔓延至汽車(chē)行業(yè)時(shí)，這種自我變革的動(dòng)力變得尤為顯著(zhù)。”

梳理近年來(lái)國有汽車(chē)企業(yè)的混改實(shí)例，會(huì )發(fā)現新能源汽車(chē)領(lǐng)域已成為混改的聚焦點(diǎn)。

2016年3月，北汽集團全資子公司北汽新能源啟動(dòng)增資擴股實(shí)施A輪融資，正式開(kāi)啟混改之路。2018年9月27日，北汽新能源通過(guò)借殼的方式在A(yíng)股掛牌，成為國內第一家A股上市的新能源整車(chē)企業(yè)。

長(cháng)城證券認為，北汽新能源通過(guò)上市的方式進(jìn)行混改，不僅打開(kāi)了資金渠道，也讓品牌影響力等方面獲得質(zhì)的提升。

而長(cháng)安汽車(chē)的混改之路同樣將落腳點(diǎn)放在了新能源領(lǐng)域。

2018年5月，長(cháng)安汽車(chē)成立全資子公司長(cháng)安新能源。同年8月，長(cháng)安汽車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，為適應新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)發(fā)展，公司擬進(jìn)行內部資產(chǎn)重組，將其與新能源業(yè)務(wù)相關(guān)的部分資產(chǎn)以及與其相關(guān)的部分業(yè)務(wù)、人員劃轉至其全資子公司長(cháng)安新能源，劃轉資產(chǎn)的資產(chǎn)總額約為11.35億元。隨后，長(cháng)安汽車(chē)開(kāi)始以增資擴股的形式引入戰略投資者。

近日，長(cháng)安汽車(chē)發(fā)布最新的混改方案。太平洋證券分析稱(chēng)，長(cháng)安新能源混改方案落地后，長(cháng)安汽車(chē)其他非核心資產(chǎn)也有望陸續實(shí)現混改，更加有利于長(cháng)安汽車(chē)聚焦主業(yè)，提升上市公司的經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力。

顯然，除了“抗寒”以外，國有車(chē)企加速混改在很大程度上也是為了加速在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的布局。

12月3日，工業(yè)和信息化部就《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃(2021-2035年)》(征求意見(jiàn)稿)公開(kāi)征求意見(jiàn)。根據征求意見(jiàn)稿顯示，到2025年，新能源汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)量占比達到25%左右。這比今年10月份流出的規劃文件中所提及的20%的目標增長(cháng)了5個(gè)百分點(diǎn)。

全國乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì )秘書(shū)長(cháng)崔東樹(shù)認為，銷(xiāo)量目標的增長(cháng)，更加強化了新能源汽車(chē)在未來(lái)的主導發(fā)展力度，而汽車(chē)“新四化”等新趨勢的不斷深化，也在倒逼著(zhù)企業(yè)進(jìn)行變革。

此前，國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任、研究員侯云春也曾在一次論壇中指出，新一輪技術(shù)革命為國有車(chē)企的變革提供了新的活力，目前，國有車(chē)企改革比過(guò)往任何時(shí)候都更加形勢嚴峻，比任何其他行業(yè)也更加緊迫。

混改之后的道路如何走?

所謂混改，目的是要引導國企和民企實(shí)現“資本”和“經(jīng)營(yíng)”的強強聯(lián)合，激發(fā)國企的規模性、靈活性和積極性。而這個(gè)大前提也在一定程度上決定了混改的難度。此前，奇瑞的增資擴股項目歷經(jīng)了4次流拍，過(guò)程可謂一波三折。如今，奇瑞的混改終于塵埃落定，更加引發(fā)行業(yè)的高度關(guān)注：混改之后的路該如何走?

侯云春認為，混改只是一個(gè)路徑，一個(gè)方向，并非是車(chē)企進(jìn)行改革的唯一形式，也不應該是最終目的。這意味著(zhù)，對于國有車(chē)企而言，混改方案的落地僅僅是改革的第一步，如何讓混改充分發(fā)揮作用才是最為關(guān)鍵的。

王曉明認為，混改必須解決體制機制問(wèn)題，引入新的公司治理結構，改變原有的決策遲緩現象，還要與創(chuàng )新能力掛鉤。

不過(guò)，也有業(yè)內人士提出另外一種質(zhì)疑，認為多數參與混改的資本大多數為產(chǎn)業(yè)資本，對汽車(chē)行業(yè)缺乏理解，能為企業(yè)提供的也只有資金而已，通常扮演的僅僅是財務(wù)投資者的角色，而這對于企業(yè)而言?xún)H僅是“杯水車(chē)薪”，甚至會(huì )導致“混而不改”。

對此，中國社會(huì )科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟研究所研究員趙英提出了自己的觀(guān)點(diǎn)和判斷。在他看來(lái)，外部資本應該減少參與具體的經(jīng)營(yíng)層面的業(yè)務(wù)，切忌在不了解產(chǎn)業(yè)的情況下親自下場(chǎng)“打球“，而對于企業(yè)而言，也要充分利用好外部資本，不做“散財童子”。

總得來(lái)講，真正有效的混改，應該是在引入資本后聯(lián)合做強，一部分負責監管、一部分負責運營(yíng)，共同進(jìn)行資本運作，實(shí)施員工激勵，最終實(shí)現“乘法效應”。

來(lái)源：第一電動(dòng)網(wǎng)

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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