一、回歸混改初衷，審視成敗要素

混改是國企改革的重要手段，但并非靈丹妙藥，必須清醒地認識到其中的核心問(wèn)題。

1、對國企混改的認識

混改是國企改革的重要抓手之一，但并非一混就靈�；旄牟皇枪铝⒌漠a(chǎn)權改革，除了國有全部退出的項目外，更多的國企混改項目是在尋找戰略合作方，以實(shí)現公司治理的優(yōu)化和體制機制的突破。尤其是借助混改員工持股達到國企內部的短中長(cháng)期激勵機制優(yōu)化，吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調動(dòng)公司中高層管理人員及核心業(yè)務(wù)(技術(shù))人員的積極性，有效地將股東利益、公司利益和激勵對象個(gè)人利益緊密結合在一起，使各方共同關(guān)注公司的長(cháng)遠發(fā)展，為股東帶來(lái)更高效、更持續的回報。其次才是實(shí)現資產(chǎn)增值和回收資金，所以不是一賣(mài)了之、簡(jiǎn)單掛牌競標就行。從國有股東角度，是要挑選合伙人和積極二股東。

混改的目標非常重要，只有通過(guò)產(chǎn)權的混，實(shí)現機制的改，才能達到企業(yè)發(fā)展、股東滿(mǎn)意、員工受益的全方面目標。因此，除堅持依法合規之外，混改方案的科學(xué)合理非常重要，應避免為了混而混的倉促掛牌而帶來(lái)社會(huì )資源的浪費，及因混改不徹底、不合理而反復甚至事后追責。

2、國企混改的五個(gè)普遍問(wèn)題

首先，一廂情愿以高估值混改，卻沒(méi)有未來(lái)明確預期和改變機制、改善經(jīng)營(yíng)的明確舉措，社會(huì )資本不愿意參與，只能求助于國有同行入股。

其次，不愿意稀釋控制權，釋放極少的股權給社會(huì )資本，導致社會(huì )資本沒(méi)有積極性，沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權也就不愿意做貢獻，而只是搭便車(chē)。

再次，混改之后仍然是原來(lái)的公司治理、管理體制和用人機制，沒(méi)有重新定崗定責和考核激勵，董事會(huì )成員沒(méi)有重構。

第四，市場(chǎng)化目標(包括上市計劃等)不明確，員工的積極性沒(méi)能有效調動(dòng)，企業(yè)沒(méi)有清晰發(fā)展戰略，資本開(kāi)支不合理，企業(yè)效益未達預期，反而激發(fā)矛盾。

第五，混改方式、釋放股比、實(shí)現步驟與程序、員工持股出資等細節處置不合理，影響各方利益相關(guān)者積極性，無(wú)法達到混改預期效果。

同時(shí)，近年來(lái)，一些優(yōu)秀的民營(yíng)企業(yè)參與充分市場(chǎng)化商業(yè)一類(lèi)企業(yè)的混改，重視為國有企業(yè)帶來(lái)市場(chǎng)機制，完善公司治理，改善管理層激勵。更聚焦產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈高端、科技創(chuàng )新、健康、消費、有品牌聲譽(yù)和龐大用戶(hù)群體的企業(yè)。

二、全面系統構建，堅實(shí)推進(jìn)混改

十九大報告強調，深化國有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)�？梢钥闯�，混改符合國企改革大方向，是培育全球競爭力企業(yè)的重要路徑。從宏觀(guān)經(jīng)濟看，混改被作為提振新時(shí)代中國經(jīng)濟，提升國有企業(yè)效率和活力、去杠桿從而改善業(yè)績(jì)，作為廣泛吸引社會(huì )投資及調整國有經(jīng)濟布局結構的重要手段。有觀(guān)點(diǎn)認為，混改是國有大企業(yè)的戰略選擇，而小企業(yè)可以更加民營(yíng)化。

由此，大型國企集團推進(jìn)混改，需要在企業(yè)戰略與業(yè)務(wù)策略經(jīng)營(yíng)計劃中，理解和審視混改對象的多業(yè)務(wù)組合發(fā)展特征，從中識別混改與員工持股的特征，戰略意識決定管理的格局與體系科學(xué)性。

1、國企混改的兩個(gè)核心命題

混改項目應解決兩個(gè)核心命題：能不能混改、如何做混改，共五個(gè)子命題：

一是混改的必要性，從內外部?jì)蓚�(gè)維度進(jìn)行考察評估。內部思考維度包括戰略規劃、資源需求(財務(wù))、存在問(wèn)題，以及股東、高管與員工各層面預期等，外部思考維度包括業(yè)務(wù)所處的行業(yè)類(lèi)型、競爭程度、標桿效應、最佳實(shí)踐等。

二是混改的可行性，從政策依據和可參考案例兩個(gè)維度說(shuō)明可行性。當前可參考兩個(gè)文件實(shí)施員工持股或股權激勵，即《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》(國資發(fā)改革[2016]133號)和《國有科技型企業(yè)股權和分紅激勵暫行辦法》(財資[2016]4號)。

三是制定國企混改/員工持股的思路與實(shí)施路徑，包括政策依據的確定、股權結構頂層設計、實(shí)施步驟、流程圖、時(shí)間表等。

四是依據選定的政策文件條款，以及和君咨詢(xún)原創(chuàng )的員工持股系統方法論，制定國企員工持股或股權激勵方案。

五是依據未來(lái)發(fā)展戰略，設定戰略投資者標準，引入未來(lái)發(fā)展的稀缺資源，助力混改主體實(shí)現戰略目標。

2、國企混改的綱領(lǐng)思想和六條要求

綱領(lǐng)思想：深入貫徹落實(shí)習中央關(guān)于國企改革的重要思想，準確研判國企改革發(fā)展的國內外環(huán)境新變化，從戰略高度認識新時(shí)代深化國企改革的中心地位，充分認識增強微觀(guān)市場(chǎng)主體活力的極端重要性，堅持穩中求進(jìn)工作總基調，按照完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率的要求，以傷十指不如斷一指的思路，扎實(shí)推進(jìn)國企改革，大膽務(wù)實(shí)向前走。

六條要求：一是突出抓好中國特色現代國企制度建設;二是突出抓好混合所有制改革;三是突出抓好市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機制;四是突出抓好供給側結構性改革;五是突出抓好改革授權經(jīng)營(yíng)體制;六是突出抓好國有資產(chǎn)監管。

來(lái)源:國資管理

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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