新一輪國企改革將積極穩妥推進(jìn)國企混改列為重點(diǎn)內容。普華永道相關(guān)人士近日對中國經(jīng)濟時(shí)報記者表示，國企混改是復雜的、長(cháng)期的系統性工作，不能一蹴而就，為混而混，要以“以終為始”的思路做好并開(kāi)展混改頂層設計。

普華永道中國國企業(yè)務(wù)主管合伙人陳靜對本報記者表示，“十四五”期間，國有企業(yè)將以“股權混”為牽引，引入協(xié)同且有價(jià)值的戰略投資者，推動(dòng)在國企“改機制”方面迎來(lái)更大力度的突破，通過(guò)完善治理、落實(shí)授權、推進(jìn)三項制度改革、引入中長(cháng)期激勵手段等一系列綜合改革措施，有效提升混改后國企的市場(chǎng)競爭力和管理水平，釋放企業(yè)創(chuàng )新能力和發(fā)展活力。

中共中央、國務(wù)院自2015年頒布《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見(jiàn)》，正式提出發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。從2014年至2018年，國務(wù)院國資委分三批確定了21家央企為國有資本投資、運營(yíng)公司試點(diǎn)企業(yè)。其中，投資公司19家，運營(yíng)公司2家。

普華永道中國北區國企業(yè)務(wù)服務(wù)合伙人龔小北對本報記者表示，國資監管部門(mén)在兩類(lèi)公司改組組建、投資運營(yíng)模式等方面積累了初步經(jīng)驗。試點(diǎn)企業(yè)的改革是一次全方位、綜合性的改革，結合了企業(yè)所處的行業(yè)、市場(chǎng)環(huán)境及自身的發(fā)展戰略。試點(diǎn)企業(yè)對此前的改革有所承繼，也結合新政策融入了創(chuàng )新內容。改革方案中既包括混改、重組整合等資本運作，也包括公司治理、管控架構、激勵體系等現代企業(yè)制度方面的建設。與其他改革試點(diǎn)項目多從二級和三級子公司開(kāi)始不同，兩類(lèi)公司的改革是自上而下的改革。中央及各省市國有企業(yè)穩步推進(jìn)混改工作，但在各地的落地實(shí)踐中，國有企業(yè)還是面臨著(zhù)不小的挑戰與困惑。

龔小北認為，混改的五種主要方式，除原來(lái)有股權轉及增資擴股，進(jìn)一步明確了更為靈活的混改方式。充分利用IPO、增發(fā)等手段引入戰略投資者，提高國資證券化率也是國企混改的目標之一。在混改的頂層設計中，要重點(diǎn)思考混改的范圍、層級，實(shí)施路徑、員工持股及中長(cháng)期激勵方式，混改后企業(yè)的體制機制改革，人員的任期制與契約、下屬公司與集團的關(guān)系、授放權等。同時(shí)要結合實(shí)際情況，考慮各地的政策邊界、監管部門(mén)態(tài)度等實(shí)際情況，形成一整套具體前瞻性且可操作的頂層設計及實(shí)施方案。

普華永道中國企業(yè)融資與并購服務(wù)合伙人陳春表示，新一輪國企改革在央企層面和地方國企層面正有序推進(jìn)，不少?lài)�企通過(guò)引進(jìn)戰略投資人獲得發(fā)展所需要的資金和資源，經(jīng)營(yíng)機制發(fā)生轉變，公司治理得到提升。但一些國企在引進(jìn)戰略投資人過(guò)程中遇到不少困難和挑戰，包括如何評價(jià)和篩選有戰略協(xié)同價(jià)值的投資人、如何吸引戰略投資人和提高引戰成功的可能性、如何既符合市場(chǎng)規律又滿(mǎn)足國資監管要求，做到整個(gè)引戰過(guò)程合法合規，保證國有資產(chǎn)保值增值，經(jīng)得起歷史檢驗等。

在陳春看來(lái)，要從兩個(gè)維度進(jìn)行思考和系統籌劃。第一，認識國企混改的特點(diǎn)和難點(diǎn)，精準把握國企混改的復雜性、敏感性、不確定性，比如交易架構的設計、公司估值的論證、稅務(wù)成本的籌劃、監管審批的落實(shí)、未來(lái)治理的設計、員工激勵的安排等，第二，基于系統論的思考框架來(lái)組織和管理整個(gè)引戰的流程，在引進(jìn)戰略投資人要達成的目標后，本著(zhù)“以終為始”的原則來(lái)設計和執行引戰方案，盡可能全面梳理引戰過(guò)程中可能涉及的各個(gè)利益相關(guān)方，考慮各方的利益和顧慮，設計能夠兼顧與平衡各方訴求的方案，并在政策允許的邊界內高效落實(shí)引戰方案，成功引進(jìn)戰略投資人，最終實(shí)現戰略協(xié)同。

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