國企與資本市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)再次獲得中央的政策扶持。作為國企改革的突破口，混改正在加速邁入“升級版”，資本市場(chǎng)將成為深化混改的重要陣地。

國務(wù)院近日印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》(下稱(chēng)《意見(jiàn)》)，提出了進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量17條政策舉措�！兑庖�(jiàn)》指出，鼓勵和支持混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)上市。發(fā)揮證券市場(chǎng)價(jià)格、估值、資產(chǎn)評估結果在國有資產(chǎn)交易定價(jià)中的作用，支持國有企業(yè)依托資本市場(chǎng)開(kāi)展混合所有制改革。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，今年資產(chǎn)證券化和股權激勵將成為國企混改的最大看點(diǎn)。資本市場(chǎng)成為國企改革加速破局的重點(diǎn)關(guān)注方向。

工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實(shí)表示，在中國經(jīng)濟逐步形成雙循環(huán)新格局的背景下，資本市場(chǎng)在國企混改中將大有作為，積極推動(dòng)國企上市、提升國有資產(chǎn)證券化率有望發(fā)揮多重“杠桿效應”

國資委公布的數據顯示，十八大以來(lái)，中央企業(yè)實(shí)施混改3700多項，引入非公資本超過(guò)1萬(wàn)億元，混合所有制企業(yè)戶(hù)數占比超過(guò)70%，比2012年年底提高近20個(gè)百分點(diǎn)。中央企業(yè)資產(chǎn)總額的65%已進(jìn)入上市公司，營(yíng)業(yè)收入的61%、利潤總額的88%來(lái)自于上市公司。

程實(shí)分析，資產(chǎn)證券化對于提升國企效益、優(yōu)化其債務(wù)結構有積極的意義。一方面，上市央企和地方國企的總負債占比低于其總資產(chǎn)占比，凸顯出直接融資對于間接融資的替代作用。另一方面，上市央企和地方國企的利潤總額占比均大幅超過(guò)其資產(chǎn)、負債比重，體現出其經(jīng)營(yíng)效益遠高于非上市國企。

李錦表示，今年將加大市場(chǎng)化并購上市公司力度，推動(dòng)國有資產(chǎn)向上市公司集中，使上市公司成為國有企業(yè)主要組織形式和管理資本的重要載體。大多數充分競爭領(lǐng)域的企業(yè)上市，通過(guò)資本化、證券化等方式優(yōu)化國有資本配置，提高國有資本收益。隨著(zhù)國有企業(yè)上市增多與向新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍，資本市場(chǎng)顯得更為活躍。

了解到，從中央企業(yè)到地方國企，多家混改企業(yè)正在積極推動(dòng)上市。大量國企混改項目批量推出，多地明確混改任務(wù)目標及資產(chǎn)證券化率。

此外，隨著(zhù)央企控股上市公司實(shí)施股權激勵工作指引的下發(fā)，央企實(shí)施股權激勵和員工持股也有望大幅增長(cháng)，為上市公司注入發(fā)展動(dòng)力，也為資本市場(chǎng)釋放新紅利。

9月24日，中國黃金集團黃金珠寶股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行并上市通過(guò)中國證監會(huì )第十八屆發(fā)行審核委員會(huì )2020年第142次發(fā)審委會(huì )議審核，成為發(fā)改委混合所有制改革試點(diǎn)、國資委“雙百行動(dòng)”首單主板過(guò)會(huì )企業(yè)。

中金珠寶董事長(cháng)陳雄偉此前接受采訪(fǎng)時(shí)表示，深化改革是中金珠寶唯一的出路。中金珠寶制定了“混”與“改”緊密結合的工作方針，“引資本”、“轉機制”再“IPO上市”三部曲。此前中金珠寶通過(guò)增資擴股引入中信證券、京東、興業(yè)銀行、中融信托、建信信托、越秀金控和浚源資本等戰略投資者。還引入了下游30家省級優(yōu)質(zhì)加盟商作為產(chǎn)業(yè)投資者。

民航、電力、鐵路等混改重點(diǎn)領(lǐng)域也在加速資產(chǎn)證券化的步伐。今年5月11日，作為第一批國企混改試點(diǎn)及民航領(lǐng)域的第一家混改試點(diǎn)企業(yè)，東航集團旗下的東航物流遞交IPO招股書(shū)，擬在上海證券交易所上市。

5月8日，國家電網(wǎng)首批金融資產(chǎn)上市工作完成，旗下上市公司上海置信電氣股份有限公司股票簡(jiǎn)稱(chēng)由“置信電氣”變更為“國網(wǎng)英大”，下一步還將計劃年內完成國網(wǎng)智能在科創(chuàng )板上市。

中國化學(xué)工程集團表示，將在保持國有控股的前提下，釋放最高股權比例，引入戰略投資者，鼓勵員工跟投。據悉，今年公司將重點(diǎn)推進(jìn)6家二級公司、10家至15家三級公司混合所有制改革，并適時(shí)籌劃部分公司科創(chuàng )板上市。

鐵路領(lǐng)域，今年1月，“中國高鐵第一股”京滬高鐵登陸滬市，成為鐵路股份制改造的里程碑。

鐵科軌道公司緊隨其后。8月31日，中國國家鐵路集團有限公司下屬鐵科院控股的鐵科軌道在上海證券交易所科創(chuàng )板掛牌上市。

業(yè)內分析，兩大鐵路行業(yè)的領(lǐng)頭羊為我國鐵路企業(yè)起到了帶頭作用，產(chǎn)生了良好的企業(yè)效應，推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成功躋身于資本市場(chǎng)當中，實(shí)現股改上市和上市融資，同時(shí)能夠吸引更多的鐵路企業(yè)乃至其他國有企業(yè)進(jìn)行現代化改革，也為其他企業(yè)發(fā)展提供了混合所有制改革的經(jīng)驗。

今年年初召開(kāi)的國家鐵路集團年度工作會(huì )議指出，今年確保京滬高鐵、中鐵特貨、金鷹重工、鐵科軌道公司等企業(yè)股改上市工作取得實(shí)質(zhì)性成果，研究探索區域鐵路公司、設計集團公司等重點(diǎn)企業(yè)股改上市工作。充分利用既有上市公司，推進(jìn)資產(chǎn)并購重組，盤(pán)活存量資產(chǎn)。

來(lái)源:第一財經(jīng)

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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