資本市場(chǎng)是國有企業(yè)混合所有制改革的“好幫手”，主要體現在混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)上市和市場(chǎng)化并購重組對國企轉型升級的重要作用。下一步，繼續抓緊抓好上市、并購重組等相關(guān)制度建設，對國企混合所有制改革的意義將更加凸顯。

國務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》指出，要發(fā)揮證券市場(chǎng)價(jià)格、估值、資產(chǎn)評估結果在國有資產(chǎn)交易定價(jià)中的作用，支持國有企業(yè)依托資本市場(chǎng)開(kāi)展混合所有制改革。這是在注冊制改革持續推進(jìn)、大量?jì)?yōu)質(zhì)國企不斷上市的情形下，監管部門(mén)推動(dòng)上市國企做優(yōu)做強的又一舉措。

之所以要強調資本市場(chǎng)是國有企業(yè)混合所有制改革的“好幫手”，主要體現在混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)上市和市場(chǎng)化并購重組對國企轉型升級的重要作用。

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，資本市場(chǎng)已成為我國國有企業(yè)上市和參與并購重組主渠道之一，尤其是大型國企上市、并購案例作用凸顯。Wind資訊統計顯示，截至10月9日，目前包含中央國企和地方國企在內的上市國企數量達1149家。2014年至2020年上半年，上市公司并購重組累計交易1.92萬(wàn)單，交易金額累計達13.29萬(wàn)億元，累計配套融資金額超過(guò)8800億元，有力支持了國有企業(yè)改革。例如，南車(chē)、北車(chē)合并顯著(zhù)提升了中國軌道交通設備制造國際競爭力，長(cháng)江電力收購三峽集團水電資產(chǎn)實(shí)現優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化，中國船舶以發(fā)行股份方式向中船集團等收購江南造船多個(gè)資產(chǎn)等。

尤其是一系列成功的跨境并購重組，既有效支持了國有企業(yè)“走出去”“引進(jìn)來(lái)”，又推動(dòng)了國企混合所有制改革。2018年至2020年6月份，上市公司實(shí)施跨境并購累計達381單，交易金額累計達4620.23億元，國有企業(yè)在不斷并購重組中引入海外戰略投資者和先進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理理念，持續提高上市國企質(zhì)量。

可以說(shuō)，首次公開(kāi)上市和并購重組已成為推動(dòng)國企產(chǎn)業(yè)升級、實(shí)現優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市、提升國有資產(chǎn)證券化的重要途徑，也是持續深化國企市場(chǎng)化改革、打擊違法違規、改善服務(wù)、優(yōu)化發(fā)展環(huán)境的重要手段。下一步，繼續抓緊抓好上市、并購重組等制度建設，對國企混合所有制改革的意義將更加凸顯。

首先，要加快注冊制改革試點(diǎn)，推動(dòng)注冊制在主板、并購重組環(huán)節的改革落地，大幅取消和簡(jiǎn)化行政審批，持續完善市場(chǎng)化機制;支持科創(chuàng )類(lèi)國有企業(yè)依托注冊制實(shí)施重大資產(chǎn)重組，全面提高交易效率;在前期取消股份回購、收購報告書(shū)備案、要約收購豁免等行政區許可的基礎上，持續優(yōu)化審核機制，擴大分類(lèi)審核領(lǐng)域，為便利國有企業(yè)并購整合，可擇機考慮允許公司募集配套資金并實(shí)行“一站式”審批。

其次，加強并購重組監管。在緊盯“高估值”并購之余，強化對“忽悠式”“跟風(fēng)式”以及盲目跨界重組等行為的監管。對少數上市公司“玩概念、講故事”，在明顯不具備資產(chǎn)、人員、技術(shù)等轉型條件下，盲目追求市場(chǎng)熱點(diǎn)，大體量跨界并購等重組行為實(shí)施嚴格監管。在推動(dòng)疫情常態(tài)化審核、提升審核效率的同時(shí)，嚴把審核關(guān)，強化對國企上市和并購標的估值約束，堅決否決“高承諾、高估值、高商譽(yù)”并購。

再次，繼續加大對市場(chǎng)亂象整治力度。既要堅持以信息披露為核心，不斷優(yōu)化信息披露、執法檢查、審核注冊等監管機制，完善并購重組監管，更加突出規則的包容性、適應性;又要加強監管，加大對市場(chǎng)并購重組亂象整治力度。對并購重組“三高”問(wèn)題持續從嚴監管，嚴把審核關(guān)，遏制商譽(yù)增量。此外，要努力強化并購重組全鏈條監管，固化并購重組監管機制與工作辦法，壓實(shí)交易所、派出機構并購重組一線(xiàn)監管職責，為國企混改營(yíng)造良好市場(chǎng)氛圍。

來(lái)源:經(jīng)濟日報

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

混改