今年以來(lái)，南網(wǎng)能源、中國黃金相繼登陸A股，國企混改上市風(fēng)生水起。專(zhuān)家認為，隨著(zhù)國企改革三年行動(dòng)計劃的推進(jìn)，將會(huì )有一批優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)上市。通過(guò)企業(yè)核心業(yè)務(wù)或整體上市，調整和優(yōu)化股權結構，健全公司治理機制，優(yōu)化市場(chǎng)化用人用工考核評價(jià)機制和薪酬分配機制，形成市場(chǎng)化的運營(yíng)和創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)的國企新機制，最大化激活企業(yè)內生發(fā)展動(dòng)力。

混改上市提速

2月5日，中國黃金集團黃金珠寶股份有限公司登陸A股。“中國黃金的混改成果和此次成功上市，增強了企業(yè)活力，釋放了發(fā)展潛力，為打造具有全球競爭力的世界一流黃金珠寶企業(yè)奠定了堅實(shí)基礎。”中國黃金集團黨委書(shū)記、董事長(cháng)盧進(jìn)表示，此次上市是中國黃金混改最重要的成果。通過(guò)制定“引資本”“轉機制”“IPO”混改三部曲，中國黃金引入外部“活水”，實(shí)現了股權結構多元化、治理結構制衡化和內部機制市場(chǎng)化。

電力央企資產(chǎn)證券化亦迎來(lái)新進(jìn)展。1月，南網(wǎng)能源在深交所上市，成為南方電網(wǎng)旗下首家IPO企業(yè)。

此外，鋼鐵、鐵路等領(lǐng)域央企混改上市提速加力。中國寶武集團提出，未來(lái)三年內，中國寶武旗下除了經(jīng)過(guò)評估有特殊目的的子公司之外，所有一級子公司都要混改上市。國鐵集團表示，有序推動(dòng)中鐵特貨公司、金鷹重工公司等企業(yè)股改上市，開(kāi)展設計集團等企業(yè)股改上市方案研究，推進(jìn)既有上市公司再融資工作，加快實(shí)施鐵路公司路地股權結構調整，推動(dòng)國鐵資本向路網(wǎng)干線(xiàn)集中。

中國社會(huì )科學(xué)院經(jīng)濟研究所所長(cháng)黃群慧表示，上市公司已經(jīng)成為混改主要載體，央企上市公司總資產(chǎn)占中央企業(yè)整體的68%，利潤占86%。2021年，國有企業(yè)上市以及圍繞上市進(jìn)行混改將進(jìn)一步深入。相信隨著(zhù)國企改革三年行動(dòng)計劃的推進(jìn)，國有上市公司會(huì )越來(lái)越多，公司治理結構將日趨科學(xué)有效。

地方國資證券化前景廣闊

從地方看，目前，北京、上海、山東等地國資混改上市蓄勢突圍。

在日前召開(kāi)的2021年北京市國資委系統工作會(huì )上，北京市國資委黨委書(shū)記、主任張貴林表示，北京市國企改革三年行動(dòng)實(shí)施方案即將出臺，各企業(yè)將加快制定具體實(shí)施方案或計劃。市屬國企混改將分層分類(lèi)推動(dòng)，將上市作為主要實(shí)現形式，推動(dòng)北京建院、北京農商銀行、首創(chuàng )證券、建工修復等企業(yè)IPO。

山東省國資委主任、黨委書(shū)記張斌近日表示，2021年省國資委將按照布局“十強”產(chǎn)業(yè)、做強做優(yōu)做大主業(yè)的要求，進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量。多渠道推進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市，通過(guò)重點(diǎn)企業(yè)IPO、向上市公司注入資產(chǎn)、資產(chǎn)重組等途徑，推動(dòng)有條件企業(yè)主業(yè)資產(chǎn)向上市公司集中，并支持上市公司積極開(kāi)展再融資。

上海市國資委提出，今年將推動(dòng)市場(chǎng)競爭類(lèi)、金融服務(wù)類(lèi)企業(yè)集團基本實(shí)現整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市，進(jìn)一步提升國有資本證券化水平;要培育一批符合國家戰略、市場(chǎng)認可度高的科技創(chuàng )新企業(yè)，建立上市資源后備庫，新增10家左右企業(yè)在科創(chuàng )板上市。

“隨著(zhù)改革的提速，今年部分省份國企上市或出現爆發(fā)式增長(cháng)。”牛牛金融研究中心研究總監劉迪寰表示，隨著(zhù)湖北等地提出上市公司倍增計劃，國企上市有很大增長(cháng)空間。

激活內生發(fā)展動(dòng)力

“目前和未來(lái)一段時(shí)間內，從中央到地方會(huì )有一批優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)上市。”國家發(fā)改委經(jīng)濟體制與管理研究所企業(yè)研究室副主任李紅娟認為，通過(guò)企業(yè)核心業(yè)務(wù)或整體上市，調整和優(yōu)化股權結構，健全公司治理機制，優(yōu)化市場(chǎng)化用人用工考核評價(jià)機制和薪酬分配機制，形成市場(chǎng)化的運營(yíng)機制，最大化地激活企業(yè)內生發(fā)展動(dòng)力。

中國企業(yè)聯(lián)合會(huì )研究部研究員劉興國認為，央企混改上市，較多發(fā)生在二三級甚至更低層級的子公司層面;地方國企則是在集團母公司層面、各級子公司層面都有可能推進(jìn)混改上市計劃。此外，從已有跡象看，中央企業(yè)似乎更傾向于先混改再上市，地方國企大多選擇了以上市作為混改實(shí)現方式的改革方案。

他認為，在推進(jìn)國企混改上市過(guò)程中，首先，要做好股權架構安排，確保既能在混改時(shí)提供具有吸引力的股權讓渡比例，也能為未來(lái)上市后國有股權占比進(jìn)一步稀釋預留空間，最終通過(guò)混改與上市形成合理、高效的股權結構。其次，要選擇優(yōu)質(zhì)、可靠的長(cháng)期戰略投資者，確保其在企業(yè)混改和上市后持續發(fā)揮積極股東作用，而不是為了將來(lái)上市直接套現獲得短期高額回報。最后，要做好持續發(fā)展規劃，借助混改與新引入的戰略投資者形成全方位協(xié)同效應，更好助力企業(yè)發(fā)展;將上市作為促進(jìn)企業(yè)二次發(fā)展的加速器，而不是變現退出或是圈錢(qián)的手段。

來(lái)源:中國證券報

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

混改