近期，上市公司為子公司引入戰略投資者(下稱(chēng)“戰投”)，計劃或實(shí)施分拆上市的案例不斷出現。其中，國有上市公司借道子公司引入戰投推動(dòng)國企混改，正成為一種新的潮流。

競相掛牌引戰投

經(jīng)初步梳理發(fā)現，今年以來(lái)，已經(jīng)有超過(guò)10家國有上市公司發(fā)布為子公司引入戰投的相關(guān)公告，其中不僅有地方國資的上市公司，也有國家部委旗下的上市公司，甚至還有股份制商業(yè)銀行。

6月18日，廣電運通公告稱(chēng)，公司全資子公司運通智能擬以公開(kāi)掛牌方式引入不超過(guò)2家戰投，并同步實(shí)施員工持股。掛牌底價(jià)以運通智能股東全部權益2.2160億元為計算依據，對應每元注冊資本認購價(jià)格不低于2.77元。增資擴股完成后，運通智能的注冊資本將由原來(lái)的8000萬(wàn)元增至不超過(guò)1.14億元。其中，廣電運通持有不低于70.1754%的股權，員工持股平臺持有不超過(guò)19.8246%的股權，戰投持有10%股權。

廣電運通表示，此次為子公司引入戰投，是為了進(jìn)一步建立、健全運通智能的長(cháng)效激勵機制，充分調動(dòng)其經(jīng)營(yíng)管理團隊和核心骨干員工的積極性，實(shí)現員工與企業(yè)利益共享，促進(jìn)員工與運通智能共同成長(cháng)和發(fā)展。同時(shí)，引入外部戰略資源支持運通智能發(fā)展。

這不是廣電運通第一次為子公司引入戰投。去年，廣電運通同樣通過(guò)公開(kāi)掛牌方式為旗下的平云小匠引入戰投。此后，廣電運通又披露子公司中科江南分拆上市方案，擬通過(guò)IPO方式為企業(yè)引入戰投、混合所有制改革提供平臺基礎。

又如教育部實(shí)際控制的誠志股份，公司3月通過(guò)在北京產(chǎn)權交易所掛牌，為全資子公司北京誠志永華公開(kāi)征集投資方，擬引入不低于8家戰投(含員工持股平臺)。5月7日，引戰投結果出爐，北京電控產(chǎn)業(yè)投資有限公司、上海國科京東方創(chuàng )芯企業(yè)管理中心(有限合伙)等15家投資者，成為北京誠志永華的新增投資方。

3月15日，新賽股份為全資子公司阿拉爾市新賽棉業(yè)有限公司混改而引入戰投的結果出爐，經(jīng)公開(kāi)掛牌后，意向投資方自然人季福特以960.82萬(wàn)元的總價(jià)，摘得49%的股權。

不惜放棄控股權

一些上市公司為子公司掛牌引入戰投，不惜失去對子公司的控制權。

4月28日，風(fēng)華高科公告稱(chēng)，公司將通過(guò)公開(kāi)掛牌的方式，引入戰略投資者對奈電科技實(shí)施增資擴股。增資完成后，公司持有奈電科技的股權比例將由100%變更為30%，新引入戰投持股70%，奈電科技將不再納入公司合并報表范圍。

魯抗醫藥更是通過(guò)掛牌為子公司招來(lái)了一個(gè)“洋女婿”。3月13日，魯抗醫藥公告稱(chēng)，韓國株式會(huì )社好麗友控股及好麗友食品有限公司成功競標，成為旗下子公司生物技術(shù)開(kāi)發(fā)公司的投資者。此番引資后，魯抗醫藥持股比例降至35%，上述成功競標者則分別持股50%、15%。

5月14日，易華錄公告稱(chēng)，旗下控股子公司華錄健康養老經(jīng)公開(kāi)掛牌增資并引入戰投，國中康健(北京)健康管理有限公司為意向增資方，擬增資金額1億元，易華錄則擬同步向華錄健康養老增資4548.16萬(wàn)元。增資擴股完成后，國中康健持有華錄健康養老64.80%的股權，易華錄的持股比例則降至32.91%，將不再擁有華錄健康養老的控制權。

還注意到，已經(jīng)有多家國企在對下級子公司進(jìn)行混改和引入戰投的過(guò)程中，植入員工持股計劃以及公司高管人員、核心人才持股等方式，以期未來(lái)可以通過(guò)分拆上市等方式，實(shí)施新型的股權激勵機制，激勵人才隊伍，留住關(guān)鍵人才，實(shí)現國資資產(chǎn)的保值增值。

定向引入新戰投

不同于廣電運通等的公開(kāi)掛牌，一些上市公司已為旗下子公司“鎖定”戰投對象。

1月16日，上海臨港公告稱(chēng)，為優(yōu)化資源配置，進(jìn)一步提升旗下控股子公司嘉定科技城的資本實(shí)力及優(yōu)化股權結構，嘉定科技城擬增資擴股引入戰投工投集團。工投集團作為上海市國資委設立的國有獨資企業(yè)，擬認購嘉定科技城新增注冊資本2.55億元。

3月13日，華光環(huán)能披露，下屬控股子公司國聯(lián)環(huán)科擬以增資擴股方式引進(jìn)長(cháng)江生態(tài)環(huán)保集團有限公司、三峽資本控股有限責任公司，二者分別通過(guò)現金和以非公開(kāi)協(xié)議方式向國聯(lián)環(huán)科增資1.08億元和5412.79萬(wàn)元。

6月3日，新力金融公告稱(chēng)，旗下控股子公司德潤租賃擬通過(guò)增資擴股方式引進(jìn)合肥高新建設投資集團公司。本次增資完成后，德潤租賃的注冊資本將由7.5億元增至8.17億元，新力金融的持股比例由60.75%變更為55.79%。新力金融表示，本次增資擴股暨引入戰投，將增加德潤租賃的注冊資本和營(yíng)運資金，預期能夠與戰投產(chǎn)生業(yè)務(wù)和資源協(xié)同，增強公司整體資本實(shí)力，提升公司長(cháng)期盈利能力。

“引入戰投，能夠帶來(lái)大股東的優(yōu)化，更好引進(jìn)市場(chǎng)理念，實(shí)現混合所有制改革的目的。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝表示，通過(guò)資本市場(chǎng)等渠道實(shí)施混改，國有上市公司估值定價(jià)也更加公允，交易流程效率更高，國有資產(chǎn)流失的風(fēng)險更低。

來(lái)源:新浪財經(jīng)

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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