6月份，對于以三年為限的國企改革三年行動(dòng)而言，無(wú)疑正處于上、下半場(chǎng)交匯的重要時(shí)間節點(diǎn)。其中，國企改革中屢占“C位”的混合所有制改革，既是企業(yè)最常涉及的細分內容，又是監管部門(mén)最為關(guān)切的重點(diǎn)。

近日，國家發(fā)展改革委在湖南省長(cháng)沙市召開(kāi)的國有企業(yè)混合所有制改革經(jīng)驗交流現場(chǎng)會(huì )(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“會(huì )議”)強調，推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革要始終堅持“完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率”十六字方針，真正把混資本和改機制緊密結合起來(lái)，實(shí)現以“混”促“改”。6月初國務(wù)院國資委召開(kāi)的中央企業(yè)改革三年行動(dòng)推進(jìn)會(huì )也表示，開(kāi)展混合所有制改革，不能“為混而混”“一混了之”，重點(diǎn)是完善公司治理，關(guān)鍵要轉換經(jīng)營(yíng)機制。

“目前，國企改革進(jìn)入深水區。坦白講，‘為混而混’‘只混不改’的現象已經(jīng)大大減少，企業(yè)對于深化改革的認識已經(jīng)高度統一。”在陽(yáng)光時(shí)代律師事務(wù)所高級合伙人、國企混改與員工持股研究中心負責人朱昌明看來(lái)，深化混合所有制改革，還是要進(jìn)一步結合企業(yè)自身特點(diǎn)，分層分類(lèi)將改革政策落地落實(shí)。

典型“開(kāi)路”

轉機制增活力顯成效

會(huì )議指出，在各方面大力支持推動(dòng)下，混改試點(diǎn)已取得積極進(jìn)展和成效。近半數混改試點(diǎn)企業(yè)已完成混改試點(diǎn)主體任務(wù)，企業(yè)治理體制和經(jīng)營(yíng)機制實(shí)現了系統性重塑，發(fā)展活力和經(jīng)營(yíng)效益顯著(zhù)改善。

以參會(huì )企業(yè)中國五礦集團湖南長(cháng)遠鋰科股份有限公司(下稱(chēng)“長(cháng)遠鋰科”)為例，作為一家致力于高效電池材料研究與生產(chǎn)的企業(yè)，長(cháng)遠鋰科此前由于市場(chǎng)規模較小，加之內部機制活力不足，公司的經(jīng)營(yíng)利潤一直處在盈虧邊緣，并且資本實(shí)力薄弱、薪酬激勵不夠到位等問(wèn)題同時(shí)存在。為此，長(cháng)遠鋰科自2017年以來(lái)，走上了一條“改革重組-引入戰略投資者-員工持股”的混改之路。

長(cháng)遠鋰科董事長(cháng)、黨委委員、總經(jīng)理胡柳泉表示，長(cháng)遠鋰科混改主要聚焦在以下四個(gè)方面：一是整合有關(guān)資產(chǎn)，實(shí)現一體化運營(yíng);二是引入戰略投資者，加強戰略協(xié)同;三是在“引戰”的同時(shí)，進(jìn)一步引入外部董事和監事，完善公司治理結構;四是結合混改政策精神和非公資本戰略投資者對于綁定企業(yè)和高管利益的訴求，積極推動(dòng)實(shí)施中長(cháng)期激勵，綁定核心人才。

“應該說(shuō)，改革取得的成效是顯著(zhù)的。”胡柳泉稱(chēng)，資產(chǎn)重組后，長(cháng)遠鋰科實(shí)現了正極材料和前驅體材料的一體化經(jīng)營(yíng)，各項業(yè)務(wù)相互促進(jìn);核心團隊不斷強化，即便是在市場(chǎng)高薪誘惑的嚴峻形勢下，公司的核心團隊依然穩固，沒(méi)有出現流失現象;業(yè)務(wù)協(xié)同得以不斷深化。

對比改革前后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的不斷向好無(wú)疑最能說(shuō)明問(wèn)題。據胡柳泉介紹，與2016年比較，長(cháng)遠鋰科2020年正極材料產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(cháng)300%，營(yíng)業(yè)收入和利潤增長(cháng)200%。再從資產(chǎn)結構看，2018年完成“引戰”后，公司資產(chǎn)負債率由52%下降至17%。

當然，企業(yè)借助混合所有制改革轉機制、增活力的案例還有很多。如中國一汽堅持分層分類(lèi)、一企一策推進(jìn)吉林汽車(chē)等5家子企業(yè)混改，使股權結構更加多元、經(jīng)營(yíng)機制進(jìn)一步轉換;東方電氣集團推動(dòng)所屬東方風(fēng)電、東方氫能實(shí)現混改“破冰”，積極推動(dòng)人才依賴(lài)程度高、業(yè)務(wù)市場(chǎng)化程度高、企業(yè)發(fā)展潛力大的“兩高一大”企業(yè)實(shí)施骨干員工持股，留住了核心人才，激活了發(fā)展潛能;中國遠洋海運在所屬泛亞公司混改中同步實(shí)施員工持股計劃，干部職工“當家”意識明顯增強，企業(yè)效益穩步提升，為打造綜合全程物流供應商提供了有力支撐……

“隨著(zhù)本輪國企改革進(jìn)入深水區，尤其是國企改革三年行動(dòng)行至中場(chǎng)，對于混改企業(yè)來(lái)說(shuō)，改什么、怎么改一定要目標清晰。”中國企業(yè)聯(lián)合會(huì )研究部研究員劉興國在接受采訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)，一是要改股權結構;二是要改公司治理，要讓非公資本股東參與公司治理;三是完善管理制度，優(yōu)化管理流程，提高管理效率;四是要根據發(fā)展需要，積極推進(jìn)結構調整，優(yōu)化資本布局，提升資產(chǎn)質(zhì)量。

改革行程過(guò)半

應注重發(fā)揮“戰投”作用

從過(guò)往國企混改的實(shí)踐情況看，戰略協(xié)同的重要性不言而喻。

注意到，會(huì )議強調的“混改推進(jìn)中要著(zhù)力抓好的5個(gè)關(guān)鍵環(huán)節”中，就有三個(gè)方面涉及“戰略投資者”。具體來(lái)看，包括選對引好戰略投資者，優(yōu)先引入與企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)具有較強協(xié)同效應、與企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)鏈上下左右高度關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)投資者，實(shí)現戰略協(xié)同、優(yōu)勢互補;設置科學(xué)合理的股權結構，讓?xiě)鹇酝顿Y者在股權架構上有分量、在治理結構上有話(huà)語(yǔ)權，真正發(fā)揮“戰略”作用;構建有效制衡的公司治理，建立有戰略投資者參與、結構合理、專(zhuān)業(yè)化的董事會(huì )，真正落實(shí)董事會(huì )職權，實(shí)施差異化監管。

“戰略投資者的選擇，在很大程度上決定著(zhù)混改的成敗。”在劉興國看來(lái)，一個(gè)好的戰略投資者，可以通過(guò)混改在業(yè)務(wù)上形成協(xié)同效應，或是在治理與管理上積極推動(dòng)變革，來(lái)更好推動(dòng)混改企業(yè)發(fā)展，實(shí)現合作共贏(yíng);相反，一個(gè)不合適的戰略投資者，譬如不關(guān)心企業(yè)持續發(fā)展，或是與混改企業(yè)業(yè)務(wù)之間不存在關(guān)聯(lián)、不能為混改企業(yè)發(fā)展提供支持等，這樣的投資者不能給混改企業(yè)發(fā)展作出積極貢獻，實(shí)際上也就實(shí)現不了混改的目的。

基于此，朱昌明建議，未來(lái)在推進(jìn)國企混改過(guò)程中，應進(jìn)一步改變目前以財務(wù)投資者為主的混改局面，優(yōu)先引入與企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)具有較強協(xié)同效應、與企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)鏈上下左右高度關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)投資者，以此實(shí)現戰略協(xié)同、優(yōu)勢互補。

在國企改革三年行動(dòng)的推動(dòng)下，今年以來(lái)，一大批國企混改項目正批量涌現。

如5月下旬，遼寧省推出首批75個(gè)國有企業(yè)混改項目，其中集團公司層面項目19個(gè)，子企業(yè)項目56個(gè)，涉及資產(chǎn)總額1074億元;再比如，6月22日在北京舉行的“2021年混合所有制改革項目推介會(huì )”上，286個(gè)混合所有制改革及中央企業(yè)民營(yíng)企業(yè)協(xié)同發(fā)展項目在推介會(huì )上集中亮相，擬募集資金超過(guò)1200億元。

劉興國稱(chēng)，整體上看，央企、國企混改一直在不斷深化推進(jìn)，既有面上的擴圍，也有質(zhì)上的提升。預計后續混改的發(fā)力點(diǎn)，一方面，鼓勵混改雙向深化推進(jìn);另一方面，借“混”促“改”，以資本的混合為手段、平臺，以市場(chǎng)化為導向，積極推進(jìn)企業(yè)治理與管理變革，尤其是要加強董事會(huì )建設，深入推進(jìn)三項制度變革，加快建立健全市場(chǎng)化激勵約束機制。此外，進(jìn)一步優(yōu)化混改企業(yè)監管，加快構建既有助于增強混改企業(yè)效率與活力，又可以有效保障混改企業(yè)國有資本安全的監管新模式。

來(lái)源:證券日報之聲

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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