發(fā)展混合所有制，關(guān)鍵在于努力營(yíng)造國有股東和中小股東平等行使權利、共生共贏(yíng)的環(huán)境，這樣國資和民資才能有效地混合、形成合力，才能實(shí)現國資和民資最大程度的增值。

 

　　在混改紅利推動(dòng)下，“大塊頭”也能迎風(fēng)起舞。上周，在母公司中國聯(lián)通集團正在研究和討論混改實(shí)施方案的消息公布后，中國聯(lián)通迎來(lái)漲停，成交量創(chuàng )下11個(gè)月以來(lái)新高。中國證券報記者從某央企人士了解到，中國聯(lián)通公布混改動(dòng)向后，涉及混改試點(diǎn)的央企或陸續披露改革進(jìn)展和細節。

 

　　中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì )副會(huì )長(cháng)李錦表示，目前混合所有制改革主要聚焦于兩條主線(xiàn)，一條是圍繞去產(chǎn)能、供給側改革的任務(wù)，在國企的重組中引入社會(huì )資本，通過(guò)混合所有制改革化解過(guò)剩產(chǎn)能、實(shí)施供給側改革;另一條是由發(fā)改委牽頭，圍繞七大壟斷行業(yè)的中央企業(yè)推進(jìn)混合所有制改革試點(diǎn)，以達到“完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率”的預期目標。

 

　　央企混改穩步推進(jìn)

 

　　摩根士丹利亞洲有限公司北京首席代表王鑫撰文指出，新一輪國企改革著(zhù)眼于在分類(lèi)基礎上區分國有經(jīng)濟的功能和實(shí)現形式，并完善國有資本布局和國有企業(yè)運營(yíng)及監管模式，從而從根本上理順國有經(jīng)濟、國有資本和國有企業(yè)的關(guān)系。其中，重點(diǎn)針對商業(yè)類(lèi)國有企業(yè)的混合所有制改革，著(zhù)眼于通過(guò)股權多元化來(lái)改變企業(yè)國資股東虛位的現狀，從而健全協(xié)調運轉、有效制衡的法人治理結構，把市場(chǎng)化機制引入企業(yè)，以提升企業(yè)的活力和競爭力，促進(jìn)其可持續發(fā)展。

 

　　今年9月28日，國家發(fā)展改革委副主任劉鶴主持召開(kāi)專(zhuān)題會(huì )，研究部署國有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)相關(guān)工作。東航集團、聯(lián)通集團、南方電網(wǎng)、哈電集團、中國核建、中國船舶等中央企業(yè)和浙江省發(fā)展改革委負責人就列入第一批試點(diǎn)的混合所有制改革項目實(shí)施方案做了詳細介紹。記者查閱公開(kāi)信息發(fā)現，9月28日發(fā)改委國有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)專(zhuān)題會(huì )中涉及的企業(yè)，大多已經(jīng)公布了混合所有制改革的相關(guān)文件或已經(jīng)進(jìn)行了一系列嘗試，亮點(diǎn)各有不同。

 

　　為了更好的參與國際競爭和豐富產(chǎn)業(yè)鏈，東航集團目前在子公司東航股份層面通過(guò)引入知名外部企業(yè)股東推動(dòng)混合所有制改革。2015年，達美航空通過(guò)投資4.5億美元認購東方航空股份公司H股股份的形式，獲得了東方航空3.55%的A股股份。2016年，攜程通過(guò)認購東航150億增發(fā)項目中的30億實(shí)現入股。值得注意的是，在今年市場(chǎng)環(huán)境低迷，部分同業(yè)公司定增項目折戟沉沙的背景下，攜程入股有力的保障了東航定增項目的順利實(shí)施。

 

　　電力領(lǐng)域中，從各家央企的動(dòng)向來(lái)看，歸為商業(yè)類(lèi)國有企業(yè)的五大發(fā)電集團重點(diǎn)將子公司股權結構多元化作為改革的突破口，積極推進(jìn)股權架構層面的改革，引進(jìn)外部投資者。同時(shí)，伴隨售電側放開(kāi)后社會(huì )資本進(jìn)入積極性提升，考慮共同成立配售電公司。南方電網(wǎng)公司率先在增量配電領(lǐng)域成立混合所有制供電企業(yè)。由深圳供電公司、招商局地產(chǎn)等5家企業(yè)共同組建了國資控股的深圳前海蛇口自貿區供電公司。其重要意義在于整合電網(wǎng)公司電網(wǎng)運營(yíng)管理經(jīng)驗、上市公司的現代公司治理結構、新能源公司分布式能源應用以及節能技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)實(shí)力，實(shí)現優(yōu)勢互補，促進(jìn)企業(yè)效益提升，著(zhù)力構建定位清晰、權責對等、運轉協(xié)調、制衡有效的治理結構。

 

　　中國核建則在其官網(wǎng)上明確已經(jīng)列入國家重要領(lǐng)域混合所有制改革第一批試點(diǎn)單位。中國核建在其《關(guān)于全面深化改革的實(shí)施方案》中提到，爭取在3-5年的時(shí)間內，在發(fā)展混合所有制經(jīng)濟等方面取得決定性成果。通過(guò)引入國有及非國有資本推進(jìn)集團公司、集團(股份)公司二級子公司的股權多元化改革。按照集團公司“十三五”時(shí)期的戰略定位、總體目標、業(yè)務(wù)戰略，結合二級子公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，對其分別施以絕對控股、相對控股和參股。鼓勵集團(股份)公司二級子公司以市場(chǎng)為導向，推進(jìn)下屬企業(yè)(含項目公司等)實(shí)現股權多元化。同時(shí)，在混合所有制企業(yè)積極試點(diǎn)管理層及骨干員工持股。此外，推進(jìn)集團公司整體上市，積極探索在新三板、創(chuàng )業(yè)板及其他資本市場(chǎng)開(kāi)展資本運作試點(diǎn)和資產(chǎn)證券化工作。

 

　　王鑫認為，在多元化國企集團下屬的專(zhuān)業(yè)化業(yè)務(wù)平臺層面引入外部資本，外部股東通過(guò)多種形式參與董事會(huì )決策和日常經(jīng)營(yíng)管理，推動(dòng)企業(yè)建立市場(chǎng)化的體制機制，從而提高運營(yíng)效率，提升企業(yè)競爭力。這種模式著(zhù)力于業(yè)務(wù)運營(yíng)層面的子公司混改，通過(guò)子公司層面的先行先試，也有助于減少改革探索中的風(fēng)險和對集團的潛在負面影響。

 

　　地方混改盤(pán)活存量

 

　　地方政府以及地方國企更是積極探索混合所有制改革，注重以存量國企混合所有制改革撬動(dòng)當地國資國企改革，實(shí)現盤(pán)活存量資產(chǎn)的目的。

 

　　2014年以來(lái)，已有河北、福建、甘肅等多個(gè)省市公布了國有企業(yè)改革的實(shí)施意見(jiàn)。今年以來(lái)，上海、四川、寧夏、山東等地還專(zhuān)門(mén)針對發(fā)展混合所有制經(jīng)濟單獨發(fā)文。

 

　　江西省此前提出，計劃用5年時(shí)間引進(jìn)戰略投資者，七成國企發(fā)展成混合所有制經(jīng)濟，大力推進(jìn)開(kāi)放性市場(chǎng)化戰略重組，打造國企改革的“江西樣板”。目前，江銅集團、江西省旅游集團等5家省屬集團混改正有序展開(kāi)，江西省報業(yè)傳媒集團、廣電傳媒集團、綠色產(chǎn)業(yè)集團等企業(yè)重組改制正加快推進(jìn)。

 

　　3月四川省政府公布的混改政策闡述了途徑、決策程序、資產(chǎn)評估方式等內容。福建省公布的國企改革實(shí)施意見(jiàn)則提出，將改制上市作為實(shí)現混合所有制改革的主要形式。上海市早在2014年就發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)本市國有企業(yè)積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的若干意見(jiàn)(試行)》，上海國資委還于今年3月9日出臺了《本市國有企業(yè)混合所有制改制操作指引(試行)》。

 

　　圍繞著(zhù)混合所有制改革，相關(guān)地方國企上市公司，尤其是商業(yè)類(lèi)上市公司動(dòng)作頻頻。重慶百貨近期通過(guò)定增，引入物美、步步高等外部股東，募集資金將用于門(mén)店升級、門(mén)店新建、全渠道營(yíng)銷(xiāo)平臺、信息化集成平臺、物流配送等項目。本次定增完成后，物美、步步高將分別成為公司第二、三大股東并且派駐人員進(jìn)入公司董事會(huì )(第一大股東商社集團持股比例降至29.95%)，這將有利于優(yōu)化公司股權架構，形成市場(chǎng)化運行機制，激發(fā)企業(yè)活力和內生動(dòng)力，同時(shí)有助于推動(dòng)行業(yè)資源整合。除重慶百貨外，老白干、五糧液等混合所有制改革也在積極推進(jìn)之中。

 

　　云南白藥的混合所有制改革已經(jīng)拓展至白藥控股層面，或將成為新一輪國企改革中一個(gè)標志性案例。公告顯示，本次改革將在白藥控股層面進(jìn)行，以新股東增資為主、云南省國資委轉讓少數股權。引入新股東后，云南省國資委與新股東將各自持有白藥控股50%股權，不影響白藥控股持有的上市公司股份比例，同時(shí)不影響白藥控股的控股股東地位。

 

　　此外，各地也在積極推進(jìn)國有企業(yè)員工持股試點(diǎn)。陜西省近期確定了四家省屬?lài)�有企業(yè)參與員工持股試點(diǎn)，分別是延長(cháng)石油集團下屬西安元創(chuàng )化工科技股份有限公司、陜煤化集團下屬陜西煤化工技術(shù)工程中心有限公司及上海勝幫化工技術(shù)股份有限公司、電子信息集團下屬華達科技股份有限公司。

 

　　鼓勵民資參與混改

 

　　目前推進(jìn)混合所有制改革主要有三種方式，一是引入非國有資本參與國有企業(yè)改革;二是引入非國有資本參與國有企業(yè)改革，國有資本投資運營(yíng)公司對發(fā)展潛力大、成長(cháng)性好的非國有企業(yè)進(jìn)行股權投資;三是探索實(shí)行混合所有制企業(yè)員工持股。員工持股主要采取增資擴股、出資新設等方式。

 

　　在地方國企層面，圍繞著(zhù)上市公司平臺的一系列資本運作有望成為熱點(diǎn)。以深圳為例，深圳市屬集團大多分布在傳統行業(yè)，從事金融、新興產(chǎn)業(yè)的集團則較少，距離規劃的“一體兩翼”產(chǎn)業(yè)體系尚有較大差距。混合所有制改革是重點(diǎn)。而重慶市改革的重點(diǎn)在于保值增值，20多個(gè)國企集團有望實(shí)現整體上市。

 

　　專(zhuān)家指出，混改并不是一個(gè)新話(huà)題，在推動(dòng)混改的過(guò)程中，還有一些環(huán)節有待改善。李錦表示，圍繞著(zhù)混合所有制改革，從中央到各地政府已經(jīng)出臺了多項文件。在房地產(chǎn)調控的背景下，如何引導社會(huì )資本從樓市進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟是關(guān)鍵。我國民間投資持續下滑，根源上在于“彈簧門(mén)”、“玻璃門(mén)”問(wèn)題始終得不到有效解決。各級主管部門(mén)應進(jìn)一步明確準入行業(yè)、準入門(mén)檻等細則，更多成功案例將有助于促進(jìn)社會(huì )資本參與到混合所有制改革中來(lái)。

 

　　有市場(chǎng)人士指出，由于強調國企混改中國資的控制地位，民資股東擔心如果參與國企混改，只能做中小股東。發(fā)展混合所有制，關(guān)鍵在于努力營(yíng)造國有股東和中小股東平等行使權利、共生共贏(yíng)的環(huán)境，這樣國資和民資才能有效地混合、形成合力，才能實(shí)現國資和民資最大程度的增值。

 

　　隨著(zhù)混改試點(diǎn)逐步鋪開(kāi)，很可能出現一些好的樣本和案例，這將對整個(gè)混改進(jìn)程和市場(chǎng)預期產(chǎn)生重大影響�？偟膩�(lái)看，混改已經(jīng)到了一個(gè)邊際向上的拐點(diǎn)。預計混改將沿著(zhù)三條主線(xiàn)推動(dòng)：七大壟斷行業(yè)央企試點(diǎn)、混合所有制企業(yè)員工持股和地方國企混改試點(diǎn)。該機構認為，七大行業(yè)混改試點(diǎn)是首要任務(wù)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。七大行業(yè)央企試點(diǎn)更可能在幾個(gè)壟斷行業(yè)的競爭性環(huán)節推進(jìn)。大多數試點(diǎn)可能在央企二級子公司層面。不排除少數集團公司層面進(jìn)行試點(diǎn)。

 

文章摘自2016年10月17日《新浪網(wǎng)》

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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