今年以來(lái)，民航國企混改預期不斷升溫，三大航進(jìn)行了一場(chǎng)“賽跑”。誰(shuí)會(huì )拔得今年的頭籌?目前來(lái)看，或許是此前動(dòng)作稍顯緩慢的南方航空。

 

　　3月23日，南方航空A+H股雙雙停牌，公告稱(chēng)因有一項有關(guān)公司潛在重大戰略合作之內幕消息的公告。外界猜測認為該合作為美國航空入股南方航空H股。如消息屬實(shí)，意味著(zhù)今年的民航混改邁出實(shí)質(zhì)性步伐，南方航空也先于東航、國航“搶跑”成功。

 

　　意料之外

 

　　2017年，國企混改依然是改革的重點(diǎn)工作，而民航業(yè)一直被視為是混改最好的突破口。早在2015年，國務(wù)院就發(fā)布了《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見(jiàn)》，包括民航在內的7大領(lǐng)域被圈定為混改的指點(diǎn)行業(yè)。2016年，國務(wù)院又再次強調，要在“民航、電信、軍工等領(lǐng)域推動(dòng)混合所有制試點(diǎn)”。

 

　　2016年9月，東航集團、聯(lián)通集團、南方電網(wǎng)、哈電集團、中國核建、中國船舶等6家央企被列入首批混改試點(diǎn)。

 

　　但依據此前的經(jīng)驗，市場(chǎng)普遍認為東方航空領(lǐng)跑可能性更大，因為它已經(jīng)被“點(diǎn)名”，且有著(zhù)豐富的混改經(jīng)驗。

 

　　2015年10月，東方航空與達美航空簽署協(xié)議，根據認股協(xié)議，達美航空投資約34.89億港元(合27.5億元人民幣)認購東航H股4.6591億股票，占認股后H股股本的10%，占總股本的3.55%，入股后，達美航空將成為東方航空除集團及關(guān)聯(lián)公司外的第一大外部股東。

 

　　2016年4月，東方航空又在上海宣布與攜程達成戰略合作，攜程以30億元定增東方航空。雙方將在業(yè)務(wù)、股權、資本市場(chǎng)等領(lǐng)域開(kāi)展全方位的合作。

 

　　中國國航也在2017年的混改上有著(zhù)實(shí)質(zhì)性目標。今年3月14日，中國國航發(fā)布了百億元定增發(fā)行情況報告，意味著(zhù)定增計劃正式塵埃落定。值得注意的是，中國國有企業(yè)結構調整基金參與了定增，并成為了中國國航的第7大股東。這被解讀為是在為混改做準備，未來(lái)該基金將助力中國國航戰略資源整合、投資并購、貨運等主要板塊改革發(fā)展等計劃。

 

　　中國國航前副總裁樊澄在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)也表示，目前國航已有混改實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，未來(lái)可能還將推動(dòng)航空與飛機維修、地勤等兩大方面進(jìn)行市場(chǎng)化轉型。

 

　　對比起來(lái)，南方航空的混改實(shí)質(zhì)性動(dòng)作則稍顯緩慢。不過(guò)，今年1月南航集團工作會(huì )議上曾提出“將重點(diǎn)研究引入先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、與全球行業(yè)領(lǐng)先者交叉持股或聯(lián)合設立子公司等方式，推動(dòng)混合所有制改革;通過(guò)并購重組，加快相關(guān)業(yè)務(wù)整合和市場(chǎng)化運作。”

　　會(huì )議傳遞出的信號引發(fā)了市場(chǎng)無(wú)限猜想，有不少市場(chǎng)人士分析認為南方航空可能會(huì )學(xué)習東方航空引入類(lèi)似攜程這樣的互聯(lián)網(wǎng)團隊，但是隨后南方航空在公告中澄清“南航集團并未制定混合所有制改革的具體方案，有關(guān)混合所有制改革僅限于南航集團層面，未涉及公司。”

 

　　此次南方航空引進(jìn)戰略合作伙伴，如外界所言屬實(shí)，是引入了美國航空，意味著(zhù)南方航空順利打響2017年民航混改“第一槍”。有行業(yè)人士稱(chēng)，以前南方航空在混改上的動(dòng)作不如東航、國航，這次動(dòng)作如此之快，“有點(diǎn)意外”。

 

　　情理之中

 

　　不過(guò)在招商證券交通運輸團隊看來(lái)，南方航空引入美國航空符合“與全球行業(yè)領(lǐng)先者交叉持股或聯(lián)合設立子公司”這一要求，屬于情理之中。

 

　　招商證券在研報中稱(chēng)，目前中美之間的民航競爭格局顯示，美聯(lián)航與國航占絕對優(yōu)勢，其次是與達美航空合作的東方航空，相比而言，南方航空與美國航空在競爭上處于劣勢地位，有合作的必要性。

 

　　此外，對于美國航空而言，北京、上海已基本被中國國航、東方航空及其合作伙伴把持，而廣州是南方航空的“大本營(yíng)”，如果通過(guò)與南方航空合作，可在南方形成較好的競爭格局，有利于提升美國航空的發(fā)展空間。

 

　　研報還認為，1-2月主要航空公司數據顯示，國內運力增速持續加快，客座率也持續提升，國際運力投放上略微放緩，但客座率保持高速增長(cháng)。

 

　　國海證券也在2017年1月發(fā)布研報認為，國際航線(xiàn)成為我國航空公司未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。而參考此前東方航空的國企混改路徑，在引入達美航空之后，雙方實(shí)現了國際國內航線(xiàn)的代碼共享，在艙位共享和銷(xiāo)售方面有著(zhù)深度的合作，使得東方航空在2016年保持了30%左右的高位增長(cháng)。而南方航空在歐美航線(xiàn)上雖然積極投入，但東方航空、中國國航相比市場(chǎng)占有率相對較低，因此有戰略引入相關(guān)國際航空公司的可能。

 

　　3月23日晚間，南方航空發(fā)布公告稱(chēng)，正籌劃重大戰略合作事項，以進(jìn)一步推動(dòng)公司戰略發(fā)展。公司將于停牌之日起的5個(gè)工作日內公告該事項并復牌。

 

　　(文章摘自2017年03月23日《證券時(shí)報》 記者：劉凡)

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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