自中共十八屆三中全會(huì )以來(lái)，我國國企改革的整體思路已經(jīng)逐漸清晰，國企發(fā)展混合所有制經(jīng)濟被明確為此次國企改革的重要突破口，而國有資產(chǎn)評估定價(jià)則是混合所有制改革過(guò)程中的核心問(wèn)題。發(fā)展混合所有制經(jīng)濟涉及相關(guān)各方合法權益保障，資產(chǎn)或項目的估值必須公平，既防止國有資產(chǎn)流失，又防止非公有資本權益受損。這就要求建立明確的規范、制定嚴格的程序，對資產(chǎn)估值和股權融合后的企業(yè)運營(yíng)作出制度性安排。

 

　　一、國資定價(jià)是國企混改的敏感問(wèn)題和難點(diǎn)問(wèn)題

 

　　資產(chǎn)定價(jià)評估的目的，主要是為資本進(jìn)退的價(jià)格確定提供參考依據，涉及出資人、資產(chǎn)占有方、評估中介機構，是國企混合所有制改革中一項重要的基礎性工作。正確理解和準確把握國有資產(chǎn)定價(jià)機制，有助于混合所有制改革過(guò)程中國有資產(chǎn)的交易流程更為依法合規。

 

　　混合所有制改革過(guò)程中國有資產(chǎn)流失問(wèn)題，一直是人們關(guān)注的焦點(diǎn)，是混合所有制改革必須克服的最大障礙。混合所有制改革，必然涉及大量資產(chǎn)重新組合，需要重新評估、定價(jià)。然而，由于企業(yè)內部治理缺陷和外部約束漏洞等，改革過(guò)程中可能存在嚴重的國有資產(chǎn)流失問(wèn)題。國有企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)的產(chǎn)權轉移之前，沒(méi)有對需要轉移的資產(chǎn)進(jìn)行有效、合理的評估。在資產(chǎn)測度時(shí)，部分人員為謀得一己私利，與對資產(chǎn)進(jìn)行測度的專(zhuān)業(yè)機構進(jìn)行不正當的合作、勾結，有傾向性地將待評估的國有資產(chǎn)進(jìn)行低價(jià)值的判定。這就影響到接下來(lái)的資產(chǎn)轉移計劃的設定，進(jìn)而會(huì )在一定程度上導致國有資產(chǎn)的變相貶值，資產(chǎn)損失問(wèn)題滋生。中央早就提醒過(guò)，鼓勵發(fā)展混合所有制經(jīng)濟是為了發(fā)揮民營(yíng)資本企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和市場(chǎng)靈活性方面的優(yōu)勢，最終做大國家的實(shí)體經(jīng)濟，而不是演變?yōu)槊駹I(yíng)資本的短期套利。

 

　　同樣，如果沒(méi)有公開(kāi)透明的評估定價(jià)機制，只通過(guò)一對一的協(xié)商，沒(méi)有普遍認可的參考價(jià)格，交易很難判斷合理與否，容易導致利益輸送的問(wèn)題，甚至在資產(chǎn)注入的過(guò)程中大股東可能為了更好地控股，壓低增發(fā)價(jià)格，侵害小股東利益，最終導致民企對混合所有制“望而生畏”。

 

　　從國有股東的角度看，國有企業(yè)推進(jìn)混合所有制改革有造成國有資產(chǎn)流失的擔憂(yōu);從非國有股東及混合所有制企業(yè)的其他利益相關(guān)者的角度看，也有對權益受到侵犯的擔憂(yōu)。如果缺乏在產(chǎn)權、市場(chǎng)、公司治理等各方面的法律制度保障，這種擔憂(yōu)就難以消除，國企混合所有制改革也就無(wú)法實(shí)質(zhì)推進(jìn)。

　　防止國有資產(chǎn)流失的關(guān)鍵就是完善價(jià)格發(fā)現機制。影響資產(chǎn)評估質(zhì)量的因素包括：評估委

托方或資產(chǎn)占有方干預評估活動(dòng)，要求評估機構出具的評估值與交易意向價(jià)接近;部分評估機構違反職業(yè)道德，迎合資產(chǎn)占有方的不合理要求，評估值“倒套”交易意向價(jià);評估機構、評估人員專(zhuān)業(yè)能力不足，對資產(chǎn)及資產(chǎn)價(jià)值的判斷不準，評估方法及參數的設置、修正不合理，導致評估結果顯失公允;資產(chǎn)清查工作不到位，應納入評估范圍的資產(chǎn)被遺漏。

 

　　可見(jiàn)，要規范有序地推進(jìn)混合所有制經(jīng)濟發(fā)展，就必須切實(shí)做好資產(chǎn)評估定價(jià)工作，更多通過(guò)產(chǎn)權、股權、證券市場(chǎng)發(fā)現和合理確定資產(chǎn)價(jià)格，引入合法的中介機構作為獨立第三方全程參與，加強監管和信息披露。如果操作流程和審批程序規范、國有資產(chǎn)定價(jià)機制健全、第三方機構作用得到很好發(fā)揮、審計紀檢及內部員工等各個(gè)方面監管到位，完全可以做到既守住國有資產(chǎn)不流失的“紅線(xiàn)”和“底線(xiàn)”，又保護了非國有資本的權益，打消其疑慮，獲得雙贏(yíng)的效果。

 

　　二、嚴格執行現有定價(jià)和評估政策

 

　　《國務(wù)院關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見(jiàn)(國發(fā)〔2015〕54號)》明確提出，要健全國有資產(chǎn)定價(jià)機制。按照公開(kāi)公平公正原則，完善國有資產(chǎn)交易方式，嚴格規范國有資產(chǎn)登記、轉讓、清算、退出等程序和交易行為。通過(guò)產(chǎn)權、股權、證券市場(chǎng)發(fā)現和合理確定資產(chǎn)價(jià)格，發(fā)揮專(zhuān)業(yè)化中介機構作用，借助多種市場(chǎng)化定價(jià)手段，完善資產(chǎn)定價(jià)機制，實(shí)施信息公開(kāi)，加強社會(huì )監督，防止出現內部人控制、利益輸送造成國有資產(chǎn)流失。

 

　　資產(chǎn)評估是確定國有資產(chǎn)價(jià)格的必要基礎，也是規范企業(yè)國有資產(chǎn)交易定價(jià)行為、維護國有資產(chǎn)出資人合法權益、促進(jìn)企業(yè)國有資產(chǎn)有序流轉以及防止國有資產(chǎn)流失的有效手段。國有資產(chǎn)評估結果是國有資產(chǎn)定價(jià)的重要依據，評估機構能否獨立、公正、科學(xué)評估，是保證國有資產(chǎn)評估結果真實(shí)、客觀(guān)和公允，防止國有資產(chǎn)流失的重要舉措。根據國務(wù)院國資委2005年9月發(fā)布的《企業(yè)國有資產(chǎn)評估管理暫行辦法》的相關(guān)規定，絕大多數涉及國有資產(chǎn)權屬關(guān)系變動(dòng)的行為，都必須進(jìn)行資產(chǎn)評估。

 

　　資產(chǎn)評估的方法主要有收益現值法、重置成本法、現行市價(jià)法、清算價(jià)格法等。對需要處置的國有資產(chǎn)進(jìn)行評估定價(jià)時(shí)要根據不同的資產(chǎn)類(lèi)型采用相應的評估方法。固定資產(chǎn)評估的方法主要有重置成本法、清算價(jià)格法等。對流動(dòng)資產(chǎn)中的原材料、在制品、協(xié)作件、庫存商品、低值易耗品等進(jìn)行評估時(shí)，應當根據該項資產(chǎn)的現行市場(chǎng)價(jià)格、計劃價(jià)格，考慮購置費用、產(chǎn)品完好程度、損耗等因素，評定重估價(jià)值。對有價(jià)證券的評估，參照市場(chǎng)價(jià)格評定重估價(jià)值，沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)格的，考慮票面價(jià)值，要區別不同情況評定重估價(jià)值。對外購的無(wú)形資產(chǎn)，根據購入成本及該項資產(chǎn)具有的獲利能力重估價(jià)值。對自創(chuàng )或者自身?yè)碛械臒o(wú)形資產(chǎn)，根據其形成時(shí)所需實(shí)際成本及該項資產(chǎn)具有的獲利能力重估價(jià)值。對自創(chuàng )或者自身?yè)碛械奈磫为氂嬎愠杀镜臒o(wú)形資產(chǎn)，根據該項資產(chǎn)具有的獲利能力重估價(jià)值。

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