隨著(zhù)國企改革縱向延伸和橫向融合，研究機構建議投資者從央企和地方國企兩個(gè)層面進(jìn)行關(guān)注，把握住混改滾滾洪流中的精彩亮點(diǎn)，捕捉一系列豐富多彩的布局機遇。

 

四大新看點(diǎn)

 

進(jìn)入2019年，國企改革還將繼續推進(jìn)。梳理頭部券商觀(guān)點(diǎn)，在新目標下，未來(lái)的工作開(kāi)展的可能模式有望體現在四個(gè)方面：

 

一是推動(dòng)高層級央企混合所有制改革將成為深化主要方向。分層分類(lèi)推進(jìn)混改的要求下，央企集團層面的突破(如東航集團等)，地方國改的推廣以及第三批混改試點(diǎn)方案的批復大概率成為看點(diǎn)。

 

二是提高企業(yè)核心競爭力將是未來(lái)央企發(fā)展重點(diǎn)。在國有企業(yè)改革領(lǐng)導小組第一次會(huì )議上，明確指出要“抓好對國企改革全局指導，引導企業(yè)做好發(fā)展長(cháng)期規劃，界定主業(yè)，提高核心競爭力”。因此，提升自己的主業(yè)競爭力將是國企未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間的重要任務(wù)。根據市場(chǎng)人士判斷，央企未來(lái)在核心確認的前提下，還將繼續加大整合力度，縮減企業(yè)數量而提升整體優(yōu)勢。

 

三是國有資本投資、運營(yíng)公司進(jìn)入規范化發(fā)展階段。除中央設立以外，各地政府也在近年積極開(kāi)展國有資本投資、運營(yíng)公司試點(diǎn)。據了解，在國資委的統計下目前全國共開(kāi)展了104家國有資本投資、運營(yíng)公司試點(diǎn)。雖然從全國范圍來(lái)看，存在著(zhù)不同區域間試點(diǎn)成果差距較大的情況。

 

但隨著(zhù)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)國有資本投資、運營(yíng)公司改革試點(diǎn)的實(shí)施意見(jiàn)》的發(fā)布，接下來(lái)的試點(diǎn)工作具有操作層面的指導意義。前期中央和地方政府在試點(diǎn)實(shí)施過(guò)程中存在的問(wèn)題和模糊定義將隨之調整和規范，框架設立后的經(jīng)驗推廣有望加速。

 

四是降低杠桿，防范化解重大風(fēng)險。我國自2016年起通過(guò)供給側改革以及對“僵尸企業(yè)”的處理，清理了大量不良資產(chǎn)。但相較于整體的目標而言，還只是剛剛開(kāi)始。

 

7月初國資委召開(kāi)的“降杠桿減負債工作推進(jìn)會(huì )”上，兵器裝備、中國石化、中國華(港股00370)能、中國鐵建(港股01186)等6家央企簽訂了降杠桿減負債的責任狀。2018年下半年國資委的重點(diǎn)任務(wù)中，更是將嚴控債務(wù)風(fēng)險放在了首要位置。根據國泰君安(港股02611)證券判斷，后期將會(huì )加大對國企降杠桿防風(fēng)險方面的監管和考核，而混合所有制改革、市場(chǎng)化債轉股等利于國企多渠道降低資產(chǎn)負債率的方式將繼續獲得鼓勵。

 

三大機會(huì )凸顯

 

國有企業(yè)的盈利能力對經(jīng)濟增長(cháng)起著(zhù)舉足輕重的作用。在周期類(lèi)行業(yè)盈利大幅改善后，負債率開(kāi)始降低，供需格局明顯改善，供給側改革宣告階段性成功，但如何維持國有企業(yè)穩定的業(yè)績(jì)增長(cháng)將成為下一階段宏觀(guān)托底的關(guān)鍵之一。作為宏觀(guān)經(jīng)濟的“晴雨表”，A股市場(chǎng)由此衍生出一系列豐富多彩的投資機會(huì )。

 

從主題投資的角度來(lái)看，招商證券(港股06099)認為，2018年6月以來(lái)，政策層面事件催化劑較多。本主題已從制度型逐步演化成事件型主題。未來(lái)催化劑和事件沖擊將持續，國企改革主題投資的空間和時(shí)間會(huì )得到拓展。

 

招商證券分析師張夏建議沿三條主線(xiàn)布局國企改革主題：一是央企試點(diǎn)混改以及部分地方混改，建議關(guān)注油氣+軍工+地方;二是國有資本投資、運營(yíng)公司改革，除作為央企改革試點(diǎn)的國投和中糧集團外，地方國資也正在加快布局改組與組建國有資本投資運營(yíng)公司，如廣東、上海、江蘇等;三是央企戰略重組，建議關(guān)注電氣設備領(lǐng)域，汽車(chē)、化工、電子相關(guān)集團內的上市公司。

 

來(lái)源:中國證券報

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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