大家期盼的A股新年開(kāi)門(mén)紅沒(méi)有出現，愈加凸顯了現在經(jīng)濟形勢的復雜性。但在2018年的市場(chǎng)數據中，仍然可以找到一些亮點(diǎn)，比如并購重組，無(wú)論是單數還是交易金額都實(shí)現了快速增長(cháng)。2019年，在上市公司資源整合、產(chǎn)業(yè)升級、國企混改等因素的作用下，并購重組規模有望再上臺階。其中，國企混改將在并購重組中擔當急先鋒。

 

證監會(huì )副主席閻慶民在2018年12月29日舉行的第十七屆中國經(jīng)濟論壇上披露，截至11月底，2018年上市公司并購重組單數和交易金額分別為3689單和2.3萬(wàn)億元，同比增長(cháng)57%和42%，且均超過(guò)2017年全年。經(jīng)審核的發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)類(lèi)并購項目中，屬于戰略性新興行業(yè)的占比近40%。

 

2017年并購重組交易金額為1.87萬(wàn)億元，去年前11個(gè)月就較上一年度增加了4300億元。這個(gè)增速是相當可觀(guān)的。

 

并購重組取得佳績(jì)與政策環(huán)境的優(yōu)化分不開(kāi)。在經(jīng)過(guò)前期的整治之后，現在的并購重組規則更加市場(chǎng)化、法治化：中概股參與A股并購重組獲得了監管層的鼓勵，完善并購重組審核分道制，新增適用“豁免/快速”通道的產(chǎn)業(yè)類(lèi)型，新增十個(gè)行業(yè)可以享受快速審核通道，放松并購重組融資用途，鼓勵私募股權基金參與上市公司并購重組，簡(jiǎn)化上市公司并購重組預案的披露要求等。目前，并購項目中需經(jīng)行政審核的比例已降至4%左右，其中超過(guò)一半是以“同行業(yè)、上下游”資產(chǎn)為目標的產(chǎn)業(yè)并購。政策的重構為并購重組的活躍打下了堅實(shí)的基礎。

 

國企混改是并購重組的生力軍，在去年已做好政策鋪墊之后，今年的國企混改將會(huì )明顯提速。2018年12月19日至21日召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出，要加快國資國企改革;積極推進(jìn)混合所有制改革。同年10月9日舉行的全國國有企業(yè)改革座談會(huì )指出，要以“傷其十指不如斷其一指”的思路，扎實(shí)推進(jìn)國有企業(yè)改革，大膽務(wù)實(shí)向前走。

 

2016年國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導小組研究決定開(kāi)展“十項改革試點(diǎn)”，其中之一就是在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等國有資本相對集中的領(lǐng)域推進(jìn)混合所有制改革試點(diǎn)。

 

現在這類(lèi)企業(yè)已經(jīng)進(jìn)行了三批試點(diǎn)。各界希望可以將這些行業(yè)領(lǐng)域已經(jīng)進(jìn)行的三批試點(diǎn)取得的經(jīng)驗成果復制推廣，推進(jìn)更大范圍的混改。最近國家發(fā)改委和國務(wù)院國資委官員都有表態(tài)，2019年將會(huì )重點(diǎn)在這些領(lǐng)域推進(jìn)混改。還有就是國務(wù)院國資委去年年中推出的國企改革“雙百試點(diǎn)”，如果混改得以在這些領(lǐng)域展開(kāi)，勢必會(huì )掀起一輪混改風(fēng)暴。

 

國務(wù)院國資委改革辦副局長(cháng)季曉剛在去年年底舉行的第九屆上海國資高峰論上表示，對于完全競爭性行業(yè)的商業(yè)一類(lèi)企業(yè)，具備條件的都要推動(dòng)混合所有制改革，通過(guò)混改，引進(jìn)外部監督力量。這個(gè)領(lǐng)域不需要試點(diǎn)即可全面推開(kāi)。

 

地方國企的改革也已明顯提速。于日前揭牌成立的山西民爆集團提出，通過(guò)進(jìn)一步重組整合，民爆集團將借助資本市場(chǎng)快速發(fā)展通道和國家“一帶一路”政策環(huán)境做大做強，在未來(lái)三年至五年內成為具有一定行業(yè)帶動(dòng)力與國際競爭力的民爆行業(yè)龍頭企業(yè)。

 

筆者認為，資本市場(chǎng)要發(fā)揮好“樞紐作用”與“牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用”，就要用好并購重組這個(gè)工具。國企混改的深入推進(jìn)，則會(huì )讓并購重組在資源整合和產(chǎn)業(yè)升級的進(jìn)程中發(fā)揮更為重要的作用。根據2018年的增速推算，2019年并購重組的交易規模有望沖擊3萬(wàn)億元“關(guān)口”。投資者要把握好這種結構性的投資機會(huì )。

 

來(lái)源:環(huán)球網(wǎng)

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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