國企改革五大難點(diǎn)中，有的相對較易解決，有的實(shí)屬很難解決，有易有難，這就決定了這些難點(diǎn)的突破將是循序漸進(jìn)、逐個(gè)擊破的。

01混改在矛盾中前行

混改仿若其名，像霧像雨又像風(fēng)，讓人摸不到門(mén)道。

這一邊，地方國企混改繼續發(fā)力：格力集團協(xié)議出讓對格力電器的控制權;哈藥股份增資完成后，哈藥集團將由國有控股企業(yè)變?yōu)閲�有參股企業(yè);地方國企“央企化”漸成趨勢。

這其中云南城投混改尤其受到關(guān)注。在經(jīng)歷業(yè)績(jì)欠收、股價(jià)狂瀉、董事長(cháng)涉嚴重違紀違法、年報遭遇深交所連環(huán)十余問(wèn)的質(zhì)詢(xún)后，云南城投混改有了最新進(jìn)展。

2019年7月2日中午，控股股東云南省城投集團宣布，云南省與保利集團簽署合作協(xié)議，保利集團擬參與省城投集團層面的混合所有制改革。這個(gè)承載云南省混改深水區突圍的案例只是剛開(kāi)始，結果尚未可知。

然而，另一邊，混改詬病的案例卻不勝枚舉：備受吐槽的中信國安集團改制，未在產(chǎn)權交易所等公開(kāi)平臺掛牌征求有意者，就低廉估值，神秘地把企業(yè)賣(mài)給了黑龍江鼎尚裝修、廣東中鼎集團、河南森源集團、北京乾融投資4家名不見(jiàn)經(jīng)傳的公司，這場(chǎng)“中國版世紀大拍賣(mài)”被指“潛伏著(zhù)渾水摸魚(yú)者”。

同時(shí)讓人吃驚的還有此前高調華麗的聯(lián)通混改，百度、阿里、騰訊、京東、蘇寧等民企大佬齊刷刷地加入，這是破天荒頭一遭，他們之中有競爭對手，有互懟了很久的冤家，現在，為了一個(gè)共同的目標走到一起來(lái)了。

說(shuō)白了，他們是“猴子請來(lái)的一批救兵”，聯(lián)通在未來(lái)5G的快速投資建設基礎上才能與中國電信、中國移動(dòng)去競爭，而5G投資的花費是非常高的，業(yè)績(jì)最差的聯(lián)通根本吃不消，近800億元投資猶如“雪中送炭”，網(wǎng)民感嘆，世界上最長(cháng)的路還是套路啊!

戰略投資者股權比例卻仍占小頭，幻想著(zhù)以后對聯(lián)通有話(huà)語(yǔ)權，未免太天真，如此一來(lái)，聯(lián)通混改被疑為“眾星捧月”、“眾人供血”，混改不徹底的輿論四起。

先行先試的標桿并未初戰告捷，天津、山西、黑龍江等地的混改試點(diǎn)雖已公布，卻也是雷聲大、雨點(diǎn)小。

概括來(lái)講，國企改革行之惟艱，且已成為矛盾的集中地。

02五大核心難點(diǎn)

屢被炒作的國企改革落地為何遇“梗阻”?這與其中存在的五大核心難點(diǎn)息息相關(guān)。

國資委改革

過(guò)去，國企的主管部門(mén)國資委采取的是“管經(jīng)營(yíng)”，即“管人管事管資產(chǎn)”模式，每個(gè)國企都有相應的行政級別，充當政府行使職能的工具。但企業(yè)與政府綁得過(guò)緊、政企不分導致國企面對市場(chǎng)競爭力不從心。

在此后20多年的時(shí)間里，政府也曾在管經(jīng)營(yíng)的體制框架內嘗試“放”與“收”，但始終未能擺脫“一放就亂、一收就死”的魔咒。

若要擺脫“管經(jīng)營(yíng)”的糾結，就要落實(shí)管資本為主，“管資本”在保證國資安全的前提下給予企業(yè)充分的自主經(jīng)營(yíng)權。

從“管經(jīng)營(yíng)”到“管資本”意味著(zhù)國資委的管理標的將不是以產(chǎn)品生產(chǎn)為核心的企業(yè),甚至都不是產(chǎn)業(yè)項目,而是形態(tài)多樣化的資本。

如何“管資本”?就要加強資本流動(dòng)和資本運作，股權關(guān)系隨之而生，“管股權”就成為題中之義。然而，“管股權”這個(gè)所謂的“亮點(diǎn)”又恰暴露出缺陷。若仍國資控股就難以對體制機制產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性突破，若對社會(huì )資本放開(kāi)過(guò)大，就會(huì )“疏離”國家戰略意圖。

兩難之下，改革陷入僵局。更何況，國資運營(yíng)公司或者投資公司承擔出資人的職能，而以前是中央政府委托給國資委去行使股東權利，這么一來(lái)，國資委縮權了，似乎吻合“改革放權、市場(chǎng)化”的方向，但國資委“管股權”，仍是監管的“婆婆”，權力大了還是小了尚無(wú)法定論，國資委自身改革在行政化與市場(chǎng)化之間模棱兩可。

三重一大與法人公司制

為加強國有企業(yè)反腐倡廉，中共中央、國務(wù)院辦公廳要求國企“凡屬重大事項決策、重要干部任免、重要項目安排、大額資金的使用(‘三重一大’)，必須經(jīng)集體討論做出決定”。

集體決定就不能是個(gè)人或少數人說(shuō)了算，而已經(jīng)改制為公司制、建立了法人治理結構的企業(yè)還真的是少數人拍板。

另外，“董事會(huì )、未設董事會(huì )的經(jīng)理班子研究‘三重一大’事項時(shí)，應聽(tīng)取黨委(黨組)的意見(jiàn);進(jìn)入董事會(huì )、未設董事會(huì )的經(jīng)理班子的黨委(黨組)成員，應當貫徹黨組織的意見(jiàn)或決定”，這一規定把黨委(黨組)的意見(jiàn)或決定放置主要地位。

在把握國企發(fā)展方向上勢必會(huì )涉足企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)，而黨委(黨組)更多講國家利益、社會(huì )安全、經(jīng)濟全局，董事、經(jīng)理層卻更多講商業(yè)利益、企業(yè)發(fā)展，雙方的語(yǔ)境不同，在把握國企發(fā)展方向上勢必將產(chǎn)生摩擦。

其中的矛盾與摩擦自然將成為改革路上的難點(diǎn)之一。

國企參公監管與資本運作激勵

人社部薪酬改革方案提出，國企高管的薪酬將參照公務(wù)員工資標準，并通過(guò)高管與普通員工相差的倍數進(jìn)行限高。國企領(lǐng)導的辦公用房及公務(wù)用車(chē)也納入參公監管體系內。

然而，此番行政監管與市場(chǎng)化激勵鬧起了沖突。在國企混合制改革的一波波狂潮下，國企證券化程度將進(jìn)一步提升，這意味著(zhù)新一輪財富創(chuàng )造與分配的機遇即將到來(lái)。

一些較為市場(chǎng)化的混合型國企，將會(huì )成為資本運作的急先鋒，諸如規劃院、城市設計院、煤炭設計院，都走上了股權放開(kāi)的路子，借著(zhù)資本運作平臺，各謀生路。一旦將國企證券化模式運用得當，就意味著(zhù)創(chuàng )富。這就是說(shuō)，市場(chǎng)化激勵下，擁有高薪、享受優(yōu)越的條件是壓不住的。

將企業(yè)員工分成不同的級別限薪，這是接近于計劃制的薪酬體系，國企的市場(chǎng)化改革仍處在十字路口。

國資定價(jià)

發(fā)展混合所有制經(jīng)濟被明確為此次國企改革的重要突破口，而國有資產(chǎn)評估定價(jià)則是混合所有制改革過(guò)程中的敏感問(wèn)題和難點(diǎn)問(wèn)題。

由于企業(yè)內部治理缺陷和外部約束漏洞等，在資產(chǎn)測度時(shí)，部分人員為謀得一己私利，可能與對資產(chǎn)進(jìn)行測度的專(zhuān)業(yè)機構進(jìn)行不正當的合作、勾結，有傾向性地將待評估的國有資產(chǎn)進(jìn)行低價(jià)值的判定，導致國資變相貶值，這就是所謂的“看守者交易”、“內部人交易”或“掌勺者私分大鍋飯”。

另一方面，在資產(chǎn)注入的過(guò)程中，大股東可能為了更好地控股，壓低增發(fā)價(jià)格，侵害小股東利益，最終導致民企對混合所有制“望而生畏”。

鑒此，既要防止國有資產(chǎn)流失，又要防止非公資本權益受損，國資定價(jià)成為了一個(gè)“燙手山芋”。

倘若國企上市的過(guò)程中有未上市資產(chǎn)的注入(未上市資產(chǎn)定價(jià)容易被高估)、集團存在多元化業(yè)務(wù)(集團業(yè)務(wù)越復雜，定價(jià)難度越大)，國資定價(jià)更是難上加難。

新經(jīng)濟的價(jià)值定位

一般企業(yè)的進(jìn)階，都會(huì )經(jīng)歷由重變輕、由重架構到輕架構的步驟，而眼下國企改革以國有資產(chǎn)投資公司和國有資本運營(yíng)公司為兩大抓手，前者使國資占領(lǐng)投融、戰略等高端環(huán)節，后者主要通過(guò)資本市場(chǎng)運作開(kāi)展股權運營(yíng)，逐漸走向脫離實(shí)體的金融之路。

兩條路徑都使國企走向了輕資產(chǎn)，但脫離實(shí)體的金融之路絕非是康莊大道，如何恰當地拿捏“重”與“輕”的度是個(gè)很棘手的難題。

此外，國企通過(guò)混合經(jīng)濟，嫁接互聯(lián)網(wǎng)、第三次工業(yè)革命等新經(jīng)濟變量改造傳統產(chǎn)業(yè)，這也是走向“輕經(jīng)濟”的另一表現。

嫁接新經(jīng)濟，本想以增量帶存量的方式保持企業(yè)的創(chuàng )新動(dòng)力和發(fā)展活力，但愿望是美好的，現實(shí)是殘酷的，新經(jīng)濟肆無(wú)忌憚地延伸，已然越過(guò)了“政府權力邊界”，如BAT插足教育、醫療等民生領(lǐng)域，甚至形成一種新式壟斷，這預埋著(zhù)秩序混亂的隱憂(yōu)。

實(shí)際上，國企資本社會(huì )化的實(shí)質(zhì)是搭建一個(gè)平臺，各類(lèi)要素資源借此尋找最優(yōu)的配置方式，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心資產(chǎn)將由資本主義轉向要素主義，而新經(jīng)濟僅是一類(lèi)要素資源，包括新經(jīng)濟在內的各種要素資源自由組合成項目模塊，釋放出新型資源、新舊資源整合、優(yōu)勢互補的生產(chǎn)力。

然而，認識到新經(jīng)濟的此番價(jià)值，從對“股權多少”的糾結中走出來(lái)，從對“國退民進(jìn)”的焦慮中擺脫出來(lái)，回歸“平臺、集成、模塊”的運作，并非易事。

03國企改革將是“切香腸”、擠壓式改革

上述難點(diǎn)阻礙了國企改革，而在這些難點(diǎn)中，有的相對較易解決，如國資的定價(jià)，“監管+技術(shù)手段”(強制進(jìn)場(chǎng)交易、規范審計評估程序、建設證券交易所之外的資本市場(chǎng)平臺、增強價(jià)格發(fā)現功能等)就能夠很大程度上堵住漏洞。

有的則相對很難解決，如控制權之爭牽涉各投資方及國資的利益，利益博弈將是一場(chǎng)拉鋸戰，又如國企薪酬市場(chǎng)化放開(kāi)，或將觸到老百姓的痛點(diǎn)，激化新的矛盾。

有易有難，這就決定了這些難點(diǎn)的解決將是循序漸進(jìn)、逐個(gè)擊破的，這也預示著(zhù)未來(lái)的國企改革將是“切香腸”、擠壓式改革。

來(lái)源:德培論道

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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