以下混改模式是根據調查報告或者研究解讀過(guò)的模式進(jìn)行概括。這些模式具有鮮明的時(shí)代特征與行業(yè)特征，多與最近十多年宏觀(guān)經(jīng)濟形勢有緊密聯(lián)系。

中國建材資本擴展模式

中國建材取得跨越式發(fā)展的主要經(jīng)驗之一， 是探索央企市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的模式，引進(jìn)社會(huì )資本，和民營(yíng)企業(yè)合作，走一條包容性成長(cháng)的混合所有制道路。因為水泥占到建材行業(yè)GDP的70%，而這個(gè)行業(yè)山頭林立、強手如林。

2007年，在上海、浙江、江蘇、湖南、江西、福建五省一市不產(chǎn)一兩水泥的中國建材，成立南方水泥公司，將150多家水泥企業(yè)攬入麾下，成為東南經(jīng)濟區域最具影響力的大型水泥集團，扭轉了當地全行業(yè)虧損的局面。

目前，中國建材已在淮海、東南、北方、西南構建起四大核心戰略區域，成就了坐擁4.5億噸產(chǎn)能的世界水泥大王。

為了發(fā)揮央企與民企兩種要素的積極性，實(shí)現央企與不同所有制企業(yè)的合作共贏(yíng)和包容性成長(cháng)，中國建材對重組企業(yè)采取“七三原則”：中國建材以30%為占股底線(xiàn)相對控股上市公司，上市公司則以70%的占股底線(xiàn)絕對控股各子公司(如南方水泥)。同時(shí)，多數原來(lái)企業(yè)的負責人繼續擔任新企業(yè)的管理者，民企資本得以保全和升值，活力機制繼續發(fā)揮作用。

中國建材的整合公式， 就是央企的實(shí)力加上民企的活力等于企業(yè)的競爭力。

海螺員工持股模式

海螺集團開(kāi)始員工持股較早。2000年至2002 年，海螺7000多名員工以現金出資方式，參股建設了荻港海螺、樅陽(yáng)海螺、池州海螺等沿江熟料基地，受讓了安徽省投資集團持有31.8%的銅陵海螺股權，構建了企業(yè)與員工利益共同體，解決了制約企業(yè)擴張的資金和機制問(wèn)題。

在大的改革環(huán)節上，第一步是成立集團，推行員工持股和定向增發(fā)，解決了職工身份和共同發(fā)展兩大問(wèn)題，在很大程度上提高了企業(yè)的生產(chǎn)力;第二步是集團改制成立海創(chuàng )公司，組建起混合經(jīng)濟體，實(shí)現了產(chǎn)權多元化，更大程度地實(shí)現了國有資本保值增值;第三步就是推進(jìn)整體上市，使固態(tài)的國有資本變成流動(dòng)的活資本，進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)活力，為企業(yè)更深層改革奠定良好基礎。

中國石化坐鎮招股模式

2014年2月19日，中國石化率先在油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)方面引入社會(huì )和民營(yíng)資本，實(shí)現混合經(jīng)營(yíng)。境內外共有25家投資者入圍，以現金1070.94億元認購增資后銷(xiāo)售公司29.99%的股權。其中，大潤發(fā)、復星、航美、新奧能源、騰訊、海爾、匯源等9家為產(chǎn)業(yè)合作伙伴。

此次增資擴股被稱(chēng)作2014年全球最大的并購項目。中國石化加油站與合作伙伴共同打造生活驛站的概念，實(shí)現從油品供應商向綜合服務(wù)商的轉變。

中國石化牽手騰訊，這并不是一種簡(jiǎn)單的資本對接和分紅，而是一種全新的營(yíng)銷(xiāo)模式;騰訊參股中國石化，也并不為追求短期回報。所以應該看到，當前資本對接帶來(lái)的不只是投資回報，而是一種線(xiàn)上線(xiàn)下的互聯(lián)網(wǎng)思維轉變。當然，中國石化在吸引戰略投資者或者財務(wù)投資者時(shí)，也會(huì )看哪家企業(yè)對其發(fā)展的推動(dòng)力更大。

云南白藥放棄控制權模式

2017年3月，新華都完成對云南白藥控股單方面進(jìn)行增資，增資額約為254億元。本次交易完成后，云南省國資委和新華都分別持有云南白藥控股50%的股權，一下子讓出50%的國有股權。

集團和控股股東層面的改革，是最重要、最徹底的改革，也是其他所有制資本最感興趣和最具吸引力的改革。轉讓一半股權，就意味著(zhù)突破了1/3“否決權”的底線(xiàn)，就失去了傳統意義上的“控制力”。新華都集團在投入巨資以后，也明確表示將鎖定6年，體現出其對云南白藥發(fā)展前景的信心。

此次混改有助于云南白藥建立市場(chǎng)化治理體系，成為真正的市場(chǎng)主體，并在今后的發(fā)展中釋放出巨大活力和能量。其中，云南白藥控股原董事長(cháng)、總裁等企業(yè)高管不再保留省屬?lài)�有企業(yè)領(lǐng)導人員身份和職級待遇，新任董事長(cháng)、黨委書(shū)記等人選由云南省國資委提名。這種身份轉換，標志著(zhù)云南白藥控股混合所有制改革已完成所有重大改制步驟，取得了實(shí)質(zhì)性的成功。

東航物流“脫馬甲”模式

東航集團旗下東方航空物流有限公司引進(jìn)外部投資者和員工持股的混改，由全資到讓出絕對控股權，持股比例降低至45%，幅度極大。非國有戰略投資人和財務(wù)投資人合計持有45%的股權，另外10%股權由核心員工持有。實(shí)現優(yōu)勢鏈條整合，打造強大的“門(mén)到門(mén)”綜合物流能力。

從引入的民營(yíng)戰略投資者來(lái)看，旨在保持控股的前提下實(shí)現優(yōu)勢鏈條整合。引入第三方物流、物流地產(chǎn)和快遞快運投資者，能夠與東航物流的強項航空貨運實(shí)現優(yōu)勢互補和強強聯(lián)合，共同打造強大的“門(mén)到門(mén)”綜合物流能力。

他們實(shí)現了員工持股的突破，中高級管理人員不受1%持股比例的限制。所有參加混改的人員都需“脫馬甲”轉換國有企業(yè)人員身份，與東航解除勞動(dòng)合同，再與東航物流簽訂完全市場(chǎng)化的新合同。“脫了馬甲”， 中高級管理人員就不受1%持股比例的限制了。

歐冶云商“鏈條突破”模式

這是拉長(cháng)產(chǎn)業(yè)鏈、做活產(chǎn)業(yè)鏈、做強產(chǎn)業(yè)鏈的模式。寶武集團旗下鋼鐵電商平臺歐冶云商公司開(kāi)放28%股權，募集資金超10億元，引入本鋼集團、首鋼基金、普洛斯、建信信托、沙鋼集團和三井物產(chǎn)6家戰略投資者。

寶武集團的這次混合所有制改革，不是針對某個(gè)具體企業(yè)，而是一個(gè)云商平臺，是一個(gè)相對比較完整的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)， 既可以有效拉長(cháng)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，使企業(yè)的市場(chǎng)觸角更多，也能成為一個(gè)獨立的上市平臺，與寶武集團形成有機的統一，彌補寶武集團在云商這一塊的不足。

寶武集團對歐冶云商的此次混合所有制改革，也增加了一條新的混改路徑，那就是不要在混改問(wèn)題上過(guò)于僵化，不要非此即彼，亦即不要不是集團層面推進(jìn)就是選擇一家產(chǎn)業(yè)鏈下的二級企業(yè)尤其是二級制造企業(yè)，而是應當選擇對企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸有足夠幫助的企業(yè)，譬如銷(xiāo)售公司、物流公司、云商平臺等。如果這些方面都推行了混合所有制，產(chǎn)業(yè)鏈下的企業(yè)就可以進(jìn)一步整合，獨立進(jìn)行混合所有制改革，最終推動(dòng)集團層面的改革。

中國聯(lián)通戰略投資模式

中國聯(lián)通的混改，在轉讓的股份當中，既有轉讓給其他所有制資本的，也有轉讓給其他國有企業(yè)的。

傳遞出兩個(gè)信號：一是中國聯(lián)通在混改的力度上不會(huì )太大，給其他所有制資本的“權” 不會(huì )放得太多，而為了體現改革的力度，只能將其他國有企業(yè)也作為戰略投資者拉進(jìn)來(lái)，以確保國有資本繼續保持絕對控股、絕對支配地位;二是阿里、騰訊等的進(jìn)入，可能會(huì )對下一步其他所有制資本進(jìn)入壟斷領(lǐng)域、布局壟斷領(lǐng)域打下良好的基礎。阿里、騰訊等能夠在明知沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權的情況下，仍然愿意參與到中國聯(lián)通的混改中來(lái)，更多是著(zhù)眼于未來(lái)而非眼前。

晉煤參股民企模式

作為山西國企中混合所有制改革起步較早的大型能源企業(yè)，晉煤集團獨具特色的產(chǎn)權多元化混合所有制改革模式亦受關(guān)注。

圍繞做優(yōu)煤炭核心產(chǎn)業(yè)，2009年前后，晉煤集團成立晉圣公司、 天安公司等多個(gè)資源整合主體，對43個(gè)資源整合包，以51%的控股方式與幾十家民營(yíng)煤企進(jìn)行了合資合作，成功拓展了3000多萬(wàn)噸產(chǎn)能。民營(yíng)資本和國有資本的合作，不僅發(fā)揮了民營(yíng)企業(yè)靈活的體制機制優(yōu)勢、成本控制優(yōu)勢，也發(fā)揮了國有大型煤企的安全生產(chǎn)管理優(yōu)勢、融資保障優(yōu)勢。

面對近幾年全國煤炭產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能的大背景，晉煤集團一方面去除落后產(chǎn)能，另一方面充分發(fā)揮國企融資能力強的優(yōu)勢，在資金極度緊張的情況下， 仍然堅持狠抓先進(jìn)產(chǎn)能建設，擇優(yōu)對十余座合資合作礦井進(jìn)行投資建設。

中冶葫蘆島有色重組退出模式

中冶集團在2013年對葫蘆島有色公司進(jìn)行重組，大膽進(jìn)行破產(chǎn)重組，引進(jìn)社會(huì )資本。中冶集團從資源開(kāi)發(fā)向有色冶煉深加工擴張，持有葫蘆島有色51.1%股權。后來(lái)，中冶集團為葫蘆島有色扭虧脫困先后投入98億元資金后，如果繼續為其“輸血”，中冶自身就會(huì )被拖垮。

2012年末，葫蘆島有色資產(chǎn)負債率高達241.68%，嚴重資不抵債，中冶提出為“僵尸”企業(yè)找到合適的“墓穴”。

他們第一步依法完成破產(chǎn)重整程序，實(shí)現3個(gè)重組方的進(jìn)入。第二步推進(jìn)企業(yè)改制，實(shí)現了中冶集團控股55%、宏躍集團持股35%、遼寧省和葫蘆島市各持股5%的第一步股比目標。在不足一個(gè)月的時(shí)間里，中冶集團和宏躍集團投入增資款和股東借款共計12.56億元，為鋅業(yè)股份落實(shí)重整資 金提供了保障。最后實(shí)現民營(yíng)企業(yè)宏躍集團控股39%，葫蘆島市持股29%，中冶集團持股27%，遼寧省持股5%。民營(yíng)企業(yè)成了大股東，激發(fā)了企業(yè)內生動(dòng)力和經(jīng)營(yíng)活力。

2014年下半年，管理人先后完成了2家低效無(wú)效子企業(yè)股權轉讓和4家“僵尸” 企業(yè)出清。接著(zhù)，中冶集團著(zhù)手實(shí)施葫蘆島有色股權深度調整，嚴控風(fēng)險、分步實(shí)施，安置轉崗職工2.4萬(wàn)人，移交“三供一業(yè)”等7項社會(huì )職能，夯實(shí)資產(chǎn)并清理債務(wù)近150億元。在有色冶煉行業(yè)持續低迷、整體虧損的環(huán)境下，葫蘆島有色由重整前每年虧損10多億元轉變?yōu)橹卣�后連續4年贏(yíng)利。

軍工資產(chǎn)證券化模式

軍工是重中之重。前兩批19家混改試點(diǎn)企業(yè)， 從行業(yè)領(lǐng)域看，涉及配售電、電力裝備、高速鐵路、鐵路裝備、航空物流、民航信息服務(wù)、基礎電信、國防軍工、重要商品、金融等重點(diǎn)領(lǐng)域，特別是國防軍工領(lǐng)域較多，有7家企業(yè)。軍工混改，預期主要改革方向為資產(chǎn)證券化和軍工研究所合并重組。

中國航信全資子公司中航信移動(dòng)科技有限公司計劃在混合所有制改革中引入3-4 家外部投資者，并計劃釋放10%-15%股權予員工持股。

2017年5月17日，中國船舶工業(yè)集團公司黨組在《人民日報》刊文《堅持軍民融合深度發(fā)展 建設國內領(lǐng)先世界一流創(chuàng )新型海洋裝備集團》，提出 “十三五”時(shí)期集團將大力推進(jìn)軍工資產(chǎn)證券化并上市。

江中法人治理模式

江中制藥(集團)在混合所有制改革中有3 個(gè)階段：第一階段是員工持股;第二階段是聘用職業(yè)經(jīng)理人，董事會(huì )選聘經(jīng)理層成省屬?lài)�有企業(yè)首創(chuàng )案例;第三階段是全面開(kāi)展了完善公司法人治理結構試點(diǎn)工作。

江西省不斷完善國資監管體制機制，取消和下放了一批審批、核準、備案事項，采取有力措施加強和改進(jìn)黨對國企的領(lǐng)導，堅持和完善雙向進(jìn)入、交叉任職的領(lǐng)導體制。確保黨組織政治核心作用的有效發(fā)揮，黨建工作總體要求納入公司章程，制定了《江中集團黨委參與法人治理結構工作細則》和《江中集團公司貫徹落 實(shí)“三重一大”事項集體決策制度實(shí)施辦法》，從操作層面落實(shí)了黨組織在公司法人治理結構工作中發(fā)揮政治核心作用的工作路徑。充分發(fā)揮黨委政治核心作用，確保黨的領(lǐng)導、黨的建設在國有 企業(yè)改革中得到充分體現和切實(shí)加強。

PPP模式

國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見(jiàn)》，鼓勵各類(lèi)資本參與國有企業(yè)混合所有制改革，并且提出推廣政府和社會(huì )資本合作(PPP)模式。

PPP模式將加快國企混合所有制改革進(jìn)程。PPP模式帶來(lái)的不只是社會(huì )資本，還包括出資方的知識技能、管理經(jīng)驗、創(chuàng )新能力、市場(chǎng)約束等“附加值”。在社會(huì )資本的催化之下，PPP項目往往更具效率。這種方式，民企利潤極少，但是涉及面廣。

來(lái)源:中美嘉倫管理咨詢(xún)

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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