“國企改革”仍然是今年兩會(huì )的關(guān)鍵詞。

2019年3月5日，國務(wù)院總理李克強向十三屆全國人大二次會(huì )議作政府工作報告指出，要加快國資國企改革，推進(jìn)國有資本投資、運營(yíng)公司改革試點(diǎn)，促進(jìn)國有資產(chǎn)保值增值，積極穩妥推進(jìn)混合所有制改革。

繼去年以來(lái)“國資買(mǎi)殼”、“國資改革”成為A股亮點(diǎn)以后，業(yè)內人士表示，上市公司仍然是混改的主要載體;展望今年，電力、有色、軍工、零售等領(lǐng)域，國改有望加速。

“國企改革任務(wù)重，今年是混改落地關(guān)鍵期，從A股角度來(lái)看，混改也將是今年并購重組的重點(diǎn)。”深圳一家券商投行人士3月5日表示。

混改進(jìn)行時(shí)

“要深化電力、油氣、鐵路等領(lǐng)域改革，自然壟斷行業(yè)要根據不同行業(yè)特點(diǎn)實(shí)行網(wǎng)運分開(kāi)，將競爭性業(yè)務(wù)全面推向市場(chǎng)。國有企業(yè)要通過(guò)改革創(chuàng )新、強身健體，不斷增強發(fā)展活力和核心競爭力。”政府工作報告提到。

國務(wù)院國資委研究中心研究員周麗莎此前表示，電力、鐵路、石油、軍工等七大領(lǐng)域混改正大力推進(jìn)，競爭性領(lǐng)域國企混改也正在加速。2020年國企改革要做階段性總結，而2019年是一個(gè)關(guān)鍵年份，各項改革將進(jìn)入全面落地期。

前述投行人士表示，上市公司是國企混改的重要平臺，“主要是因為國有資產(chǎn)可以實(shí)現證券化，提高資產(chǎn)流動(dòng)性;同時(shí)還能保值增值。上市公司平臺有助于國有資產(chǎn)拓寬融資渠道;另外也可以引入社會(huì )資本。”

深圳一名私募股權基金合伙人5日談道，混改之所以成為每年兩會(huì )的重點(diǎn)內容，主要因為這是一場(chǎng)“攻堅戰”。“部分國企靠補貼生存，改革動(dòng)力不強，或是擔心國有資產(chǎn)流失以及人員安排;民營(yíng)資本對參與混改比較猶豫，怕內部無(wú)有效的約束機制。”

全國政協(xié)常委、國家開(kāi)發(fā)投資公司董事長(cháng)王會(huì )生3月4日在政協(xié)經(jīng)濟界別小組討論上表示，目前國企改革還存在一些深層次問(wèn)題，改革還不過(guò)癮，步子還不夠大。

前述私募股權基金合伙人表示，據其觀(guān)察，部分國企/央企內部高層管理理念逐漸開(kāi)放，更為市場(chǎng)化，行政效率提升，已經(jīng)積極引入社會(huì )資本。

根據不完全數據統計，近期已有多起國企改革案例。比如越秀金控(000997.SZ)出售廣州證券虧損資產(chǎn)以及百貨資產(chǎn)，將合并廣州資產(chǎn)、新設越秀資本，旨在實(shí)現全面戰略轉型計劃，構建經(jīng)營(yíng)驅動(dòng)、戰略協(xié)同、區域領(lǐng)先的金融控股集團。

另一單為居然之家借殼武漢中商(000785.SZ)。公司董秘辦在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，早在去年，武漢國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司在黨委巡察整改中，就提出關(guān)于解決三家上市公司同業(yè)競爭的問(wèn)題。武漢中商希望通過(guò)本輪重組，豐富業(yè)態(tài)。

前述投行人士認為，展望今年，傳統行業(yè)比如電力、鋼鐵、有色仍然是今年國企改革的主要領(lǐng)域;軍工與零售行業(yè)的國改也有望加速。

明星并購頻現國改身影

在業(yè)內人士看來(lái)，2018年國資已在A(yíng)股“大展身手”。

以重大資產(chǎn)重組為例，根據Wind統計，在15單交易價(jià)值在百億規模的案例中，共有6單為國企改革。

其中，萬(wàn)華化學(xué)吸收合并萬(wàn)華化工交易規模最大，交易總價(jià)值522.18億元。交易規模同樣在500億以上的還有“云南白藥換股吸收合并減資后的白藥控股100%股權”。云南白藥表示，本次吸并彰顯了云南省委、省政府推動(dòng)國企深化改革的決心與魄力，將白藥控股混改成果及時(shí)轉化為上市公司的發(fā)展動(dòng)力。

此外，“S*ST前鋒資產(chǎn)置換暨發(fā)行股份收購北汽新能源100%股權”、“深赤灣A定增收購招商局港口38.72%股權”、“中原特鋼定增收購中糧資本100%股權”、“上海臨港定增收購6家公司股權”均為去年國企改革典型案例。

前述深圳投行人士表示，“A股國企改革主要為兩類(lèi)，一種是整合相同業(yè)務(wù)或是整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游，通過(guò)協(xié)同，發(fā)揮更大的資源優(yōu)勢;另一種是置換劣質(zhì)資產(chǎn)，注入盈利能力靠前的業(yè)務(wù)，實(shí)現提質(zhì)增效。”

除了進(jìn)行國企改革以外，A股國資還興起“買(mǎi)殼”風(fēng)潮，國資參與了A股多家上市公司控制權轉讓。根據21世紀經(jīng)濟報道記者梳理，買(mǎi)殼的國資多為國有資本投資公司。

“國資買(mǎi)殼，除了紓困原因以外，主要有兩種目的。一類(lèi)是裝入旗下國有資產(chǎn)，實(shí)現證券化;另一類(lèi)是投資新興產(chǎn)業(yè)，多元化布局。” 前述深圳投行人士表示，“隨著(zhù)國資在去年完成買(mǎi)殼后，預計今年部分上市公司將出現資本運作。”

來(lái)源:證券時(shí)報

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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