隨著(zhù)格力電器混改的落地，“國企混改3.0”在南海之濱點(diǎn)燃星星之火。

2019年10月28日晚格力電器公告，珠海明駿投資合伙企業(yè)(有限合伙)最終成為格力電器15%股權受讓方。珠海明駿投資背后的高瓴資本作為戰略投資者進(jìn)入格力電器。

正處在轉型升級關(guān)鍵時(shí)期的格力電器將翻開(kāi)新的歷史篇章，公司治理結構將更趨合理，科技型、創(chuàng )新型、多元化、全球化布局戰略有望得到堅實(shí)推進(jìn)。

混改落地格力電器翻開(kāi)新篇章

自2005年起，家用空調全球市場(chǎng)占有率連續14年領(lǐng)跑;自1995年起，家用空調產(chǎn)銷(xiāo)量連續24年位居中國第一;自1996年上市以來(lái)，累計分紅金額達544.25億元……家電龍頭格力電器一直以來(lái)因其亮眼的業(yè)績(jì)而備受資本市場(chǎng)關(guān)注。

從成立至今，格力集團就一直是格力電器的控股股東。自2006年起，格力集團不斷降低對格力電器的持股比例，從最初的50.28%絕對控股降至目前的18.22%。格力電器2019年半年報顯示，除了位列第一大股東的格力集團，前十大股東中，第三大股東是河北京海擔保投資有限公司，該公司由格力電器主要經(jīng)銷(xiāo)商作為股東，持有格力電器股份比例為8.91%;第七大股東是董明珠個(gè)人，持股比例為0.74%。其余股東均是機構投資者。

今年4月，格力電器公告，控股股東格力集團擬通過(guò)公開(kāi)征集受讓方的方式，協(xié)議轉讓格力集團持有的格力電器總股本15%股權。公司再次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。經(jīng)過(guò)近7個(gè)月的時(shí)間，格力電器股權轉讓塵埃落定，珠海明駿投資合伙企業(yè)(有限合伙)最終成為格力電器股權受讓方，格力電器控股權將發(fā)生變更，不再是一家珠海國資控股的地方國企，公司發(fā)展也將翻開(kāi)新的篇章。

格力電器新的第一大股東珠海明駿投資的背后是高瓴資本。天眼查顯示，珠海明駿投資成立于2017年5月，公司的兩大股東分別為深圳高瓴瀚盈投資咨詢(xún)中心(有限合伙)和珠海賢盈股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)。珠海賢盈股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)的兩大股東分別為珠海高瓴天成二期股權投資基金(有限合伙)和珠海高瓴天成二期投資管理有限公司。

產(chǎn)融結合 助推實(shí)體經(jīng)濟創(chuàng )新升級

根據公開(kāi)資料，高瓴資本于2005年創(chuàng )立，幫助30多家公司成功上市，投資企業(yè)包括：騰訊、京東、攜程、美團、滴滴、愛(ài)奇藝、Airbnb、Uber、美的、百麗國際、藍月亮、良品鋪子、藥明康德等。去年成立的“高瓴基金四期”募資高達106億美元，為亞洲迄今為止規模最大的私募股權基金。

格力電器此前披露的征集條件明確提出，受讓方要有能力為上市公司引入有效的技術(shù)、市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)協(xié)同等戰略資源的條件。而高瓴資本持續在互聯(lián)網(wǎng)、醫療健康、金融、軟件服務(wù)、人工智能、先進(jìn)制造、工業(yè)自動(dòng)化等領(lǐng)域進(jìn)行投入，并始終堅持助力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，注重創(chuàng )新與技術(shù)改造。從高瓴資本在助推百麗數字化方向取得的有益成果看，高瓴資本+格力電器的未來(lái)充滿(mǎn)想象空間。同時(shí)，高瓴資本一直以來(lái)對建設粵港澳大灣區國家戰略保持高度關(guān)注，在2006年即投資了格力電器，并連續十幾年給予堅定支持;2013年，高瓴資本將其境內首只人民幣私募股權投資基金落戶(hù)珠海橫琴新區。

梳理高瓴資本的投資案例，其一貫風(fēng)格是堅持以原有管理層為主導，在企業(yè)原有核心競爭力的基礎上提升業(yè)務(wù)增量，從而為企業(yè)創(chuàng )造穩健且有活力的發(fā)展前景�；旄牡穆涞睾透哧操Y本的進(jìn)入，無(wú)疑將促進(jìn)格力電器的機制完善及業(yè)務(wù)拓展。“作為國際化的投資機構，相信對公司未來(lái)機制建設及新興產(chǎn)業(yè)的并購都將起到積極作用。”國聯(lián)證券指出。

格力電器有望朝著(zhù)更加市場(chǎng)化的方向發(fā)展，公司治理結構將更趨合理，科技型、創(chuàng )新型、多元化、全球化布局戰略有望得到堅實(shí)推進(jìn)。對于正在向多元化工業(yè)集團轉型，要在空調、高端裝備、生活電器和通信設備等領(lǐng)域全面協(xié)調發(fā)展的格力電器來(lái)說(shuō)，產(chǎn)融結合高手高瓴資本的進(jìn)入也將給公司帶來(lái)加速產(chǎn)業(yè)升級、融合實(shí)體經(jīng)濟與科技企業(yè)的契機。

而對于“二次創(chuàng )業(yè)”的珠海來(lái)說(shuō)，珠海市國資旗下的格力集團提出將以“打造國內一流的投資與創(chuàng )新驅動(dòng)綜合性企業(yè)”為目標，完善“一個(gè)核心、四大支柱”的戰略格局。一個(gè)核心就是聚焦實(shí)體經(jīng)濟，做大高端制造產(chǎn)業(yè)集群。在完成此次股權轉讓后，格力集團也將有足夠的資金引進(jìn)和培育優(yōu)質(zhì)新興企業(yè)，加快推進(jìn)珠海產(chǎn)業(yè)整合和升級，助力珠海經(jīng)濟結構調整。

銳意革新 從“管企業(yè)”走向“管資本”

風(fēng)從南方來(lái)，作為一家誕生于珠海經(jīng)濟特區的企業(yè)，改革與創(chuàng )新精神根植于格力電器的基因中，格力電器因此成為公司治理和國企改革的典范。

1996年，格力電器通過(guò)換股上市，公司從一家地方國企成為國有上市公司。通過(guò)資本市場(chǎng)的洗禮，格力電器公司治理愈加規范，市場(chǎng)開(kāi)始發(fā)揮積極作用。2005年起，格力電器一躍成為全球空調行業(yè)龍頭。2006年起，控股股東格力集團不斷降低對格力電器的持股比例，從最初的50.28%絕對控股降至此次混改前的18.22%。格力電器通過(guò)股權分置改革，引進(jìn)戰略投資者，逐步建立現代企業(yè)治理結構，逐漸發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。公司盈利和創(chuàng )新能力不斷增強，成為一家市值超過(guò)3000億元、年營(yíng)收超過(guò)2000億元的制造業(yè)標桿企業(yè)。

激烈的市場(chǎng)競爭如逆水行舟，不進(jìn)則退。2019年格力電器半年報顯示，格力電器主營(yíng)收入中空調制造占絕大部分。該行業(yè)是典型的競爭性行業(yè)，行業(yè)龍頭格力電器如何保持領(lǐng)先地位，答案依然是“改革”。珠海國資再次戰略性減持格力電器，讓有能力為格力電器引入有效的技術(shù)、市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)協(xié)同等戰略資源，協(xié)助公司提升產(chǎn)業(yè)競爭力的高瓴資本進(jìn)入格力電器。

格力電器的此次混改標志著(zhù)我國國企混改步入3.0階段。海通證券介紹，始于2013年的國企混合所有制改革，已經(jīng)經(jīng)歷了兩個(gè)階段。1.0階段，混改僅在央企子公司層面操作，國有獨資企業(yè)引入非公、民企、外資，但國資占比仍在50%以上，仍保有絕對控股地位。2.0階段，混改對象提升到上市公司層面，以聯(lián)通混改為代表，國有股權降到50%以下，國有股東董事會(huì )席位降至半數之下，但仍然是第一大股東和實(shí)際控制人。而本次格力電器的混改中，國有大股東格力集團所持18.22%的股權轉讓15%后，大股東和實(shí)際控制人發(fā)生改變。這意味著(zhù)國企混改3.0階段的到來(lái)。

珠海市國資委減持格力電器，也是推動(dòng)國企混改由管企業(yè)到“管資本”轉變的關(guān)鍵舉措。這對廣東省乃至全國都有借鑒意義和示范效應。培育出了世界500強格力電器，格力集團也獲得了良好的回報。Wind數據顯示，上市以來(lái)，格力集團從格力電器獲得的分紅金額超過(guò)88億元。通過(guò)此次混改，國有資本有進(jìn)有退，還將放大國有資本功能，引進(jìn)和培育一批又一批的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，助力珠海特區“二次創(chuàng )業(yè)”。

來(lái)源:中國證券報

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)

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