如中國光大國際信托投資公司的債務(wù)重組就是在虧損額 10 倍于權益的情況下進(jìn)行的。換言之，債權轉成股權時(shí)，債權人已損失了大部分本金。

　　由于債權轉股權多是迫不得已而選擇的并購方式，成交價(jià)格以債務(wù)為準而非以評估后的企業(yè)實(shí)際價(jià)值為淮，因此買(mǎi)賣(mài)雙方均可能獲利亦可能蒙受損失。承擔債務(wù)模式和債權轉股權模式都屬于特定經(jīng)濟環(huán)境下的企業(yè)購買(mǎi)結構，從發(fā)展趨勢看，它們將逐步讓位于更規范、更合乎市場(chǎng)經(jīng)濟要求的購買(mǎi)結構。如當企業(yè)出現資不抵債或資大于債但現金流量不足以支付利息時(shí)，先進(jìn)入和解整頓程序，了結債權債務(wù)關(guān)系后，再由其他企業(yè)購買(mǎi)剩余資產(chǎn)，便比較合理了。

（文章摘自2017年《卓建投融資律師團》）

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企業(yè)并購